Comentários de Abertura

• Arlan Suderman
• Chief Commodities Economist

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Os dados de inflação de setembro vieram um pouco mais altos do que o esperado nesta manhã, enquanto os novos pedidos semanais de seguro-desemprego aumentaram mais do que o previsto. A combinação desses fatores fez com que os futuros de ações caíssem modestamente, enquanto o índice de volatilidade VIX subiu acima de 21 pontos. O dollar index está sendo negociado próximo a 102,9 pontos nesta manhã, após registrar novas máximas de oito semanas. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão em torno de 4,08%, após atingirem novas máximas de 10 semanas nesta manhã, enquanto os títulos de 2 anos estão em torno de 3,97%. Ambos subiram inicialmente após a divulgação dos dados de inflação, mas depois recuaram com os números semanais de pedidos de seguro-desemprego. Os preços do petróleo bruto estão se recuperando nesta manhã devido a preocupações com o risco geopolítico no Oriente Médio, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas estão novamente mistos.

O índice de preços ao consumidor (CPI) subiu 0,2% de um mês para o outro em setembro, mantendo o ritmo do mês anterior, mas acima das expectativas dos analistas, que previam uma queda para 0,1%. O CPI geral subiu 2,4% na comparação anual em setembro, abaixo dos 2,5% do mês anterior, mas superando as expectativas dos analistas de 2,3%. No entanto, são os números principais, que excluem os setores mais voláteis de alimentos e energia, que chamam a atenção dos investidores e formuladores de políticas. O núcleo do CPI subiu 0,3% de um mês para o outro em setembro, mantendo o ritmo do mês anterior, mas superando as expectativas dos analistas de uma queda para 0,2%. O núcleo do CPI subiu 3,3% na comparação anual em setembro, acima dos 3,2% do mês anterior e das expectativas dos analistas de 3,2%.

Os dados foram bastante divergentes no mês passado, transmitindo uma mensagem mista. Os preços de energia caíram 1,9% de um mês para o outro em setembro, com as commodities energéticas caindo 4,0%, a gasolina 4,1% e o óleo combustível 6,0% no mês. Os preços de produtos médicos também caíram 0,7% no mês. No entanto, os preços dos alimentos subiram 0,4% no mês, enquanto os serviços de energia (incluindo eletricidade e gás natural) subiram 0,7%. Os preços de vestuário subiram 1,1% no mês, enquanto os serviços de transporte aumentaram 1,4%. Veículos novos e usados subiram 0,2% e 0,3%, respectivamente, no mês. Mais uma vez, a preocupação é a inflação persistente no setor de serviços – especialmente para serviços de transporte. A inflação nos preços de moradia desacelerou para apenas 0,2% no mês, o que é positivo, mas espero que ela suba novamente no futuro, à medida que os consumidores aproveitam as taxas de juros mais baixas para aumentar a demanda por casas. Em resumo, seria exagero usar os dados de hoje como evidência de uma nova inflação, mas indica que é prematuro dizer que a batalha contra a inflação está vencida, e que continuamos vulneráveis caso os preços da energia voltem a subir.

Os novos pedidos de seguro-desemprego dos EUA subiram para 258 mil na semana encerrada em 5 de outubro, acima dos 225 mil da semana anterior e das expectativas dos analistas de 226 mil. A média móvel de quatro semanas subiu para 231 mil, ante 224,25 mil na semana anterior. Ao analisar os dados, vemos que os pedidos semanais caíram em muitos dos estados mais impactados pelo furacão Helene na semana encerrada em 28 de setembro, à medida que as pessoas se concentravam na aproximação da tempestade, mas os pedidos aumentaram na semana seguinte ao impacto da tempestade. Não ficaria surpreso se continuássemos a ver mais aumentos nas próximas semanas, combinados com um aumento dos pedidos na Flórida devido ao impacto do furacão Milton. Os pedidos contínuos para a semana encerrada em 28 de setembro subiram 42 mil, totalizando 1,861 milhão, com a média móvel de quatro semanas subindo 4.500 para 1,832 milhão. Espere que esses números continuem a subir após a devastação causada por Helene e Milton nas próximas semanas.

No mercado noturno, os preços do trigo encontraram suporte na seca persistente na região de trigo de inverno do Mar Negro novamente. Modelos climáticos indicam que as chuvas podem alcançar áreas no oeste do cinturão, com 25 a 40 mm de chuvas esperados no centro da Ucrânia nos próximos dias, com quantidades muito menores se estendendo para o leste da Rússia. De fato, grande parte da região do trigo de inverno da Rússia deve receber menos de 12 mm. Um suporte adicional vem do fato de que a Rússia intensificou os ataques à infraestrutura de exportação da Ucrânia, incluindo alguns navios sendo diretamente atingidos na última semana. A Ucrânia foi listada como uma área de alto risco por seguradoras marítimas, resultando em maiores custos para a cobertura de seguro. Uma seguradora observou que navios transportando commodities da Ucrânia estavam sob "risco elevado de ataque direto por forças russas". As autoridades ucranianas negam que tenha havido um aumento nas taxas de seguro, mas um corretor ucraniano disse à Reuters: "Nossos clientes nos dizem que alguns proprietários estão cancelando navios e indicando bombardeios como motivo." A questão então é: em que ponto a Ucrânia consideraria retaliar diretamente a capacidade da Rússia de exportar grãos e óleo? Independentemente disso, espera-se que os exportadores russos se reúnam amanhã com as autoridades para considerar maneiras de restringir as exportações nos próximos meses. Isso tem sido amplamente esperado pelos mercados, explicando em parte a alta dos futuros de trigo nos últimos meses. Enquanto isso, os preços do milho e da soja continuam a sentir o impacto de uma colheita rápida das grandes safras dos EUA deste ano, que estão lutando para encontrar espaço de armazenamento suficiente. A pressão adicional para queda vem da chegada das tão esperadas chuvas nas áreas secas do Centro-Oeste do Brasil.