Comentários de Abertura

Os números de hoje relativos à inflação no atacado dos EUA foram relativamente moderados, dando suporte a ganhos discretos nos futuros de ações após sua divulgação, conforme a semana se encerra. Um suporte adicional vem das derrotas dos bancos nos primeiros relatórios de lucros. No entanto, os detalhes do estímulo da China novamente ficaram aquém do esperado, levando a mais perdas em seus mercados, ao mesmo tempo em que limitaram a força dos mercados americanos. O índice VIX encontra-se novamente perto de 21 pontos nesta manhã, enquanto o dollar index está próximo de 102,9. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 10 anos estão oscilando perto de 4,10%, enquanto os de 2 anos se aproximam de 3,96%. Os preços do petróleo estão em ligeira queda, recuando um pouco em relação aos ganhos recentes, enquanto os preços dos grãos e das sementes oleaginosas encontram-se, em sua maioria, em alta, com ganhos modestos antes do relatório WASDE do USDA de hoje.

O número principal do índice de preços ao produtor dos EUA permaneceu estável em setembro, em comparação com as expectativas dos analistas de um aumento mensal de 0,2%, como ocorreu em agosto. O número principal do PPI de setembro subiu 1,8% em relação ao ano anterior, acima dos 1,7% do mês anterior e das expectativas dos analistas de que cairia para 1,6%. O núcleo do PPI, que exclui os setores de alimentos e energia, cresceu 0,2% em setembro, conforme o esperado, em comparação com +0,3% em agosto. O núcleo do PPI apresentou um aumento anual de 2,0% em setembro, abaixo dos 2,4% do mês anterior, e abaixo das expectativas dos analistas de que aumentaria 2,7%. O PPI menos alimentos e energia e serviços de mercado aumentou 0,1% em relação ao mês anterior, abaixo dos 0,3% do mês anterior, enquanto cresceu 3,2% em relação ao ano passado, abaixo dos +3,3% anteriores.

Tanto os hawks quanto os doves encontram algo a ser destacado nesse relatório, mas o PPI tem menos peso do que os dados do IPC que vimos ontem. Foram os dados de ontem que esfriaram ainda mais as expectativas de cortes mais significativos nas taxas do Fed. O mercado ainda espera cortes, mas não de forma tão agressiva como estava sendo precificado há algumas semanas. Os futuros dos fundos do Fed continuam a precificar 82% de chances de um corte de 25 pontos-base na reunião de novembro do banco central, com 78% de chances de outro corte de 25 pontos-base em dezembro, mas também há quase uma probabilidade em quatro de apenas um corte entre agora e o final do ano. É provável que, no final, isso dependa do próximo relatório mensal de empregos, que será divulgado no início de novembro.

O mercado acionário da China registrou mais um dia de perdas hoje, o que tem sido a tendência desde que os investidores voltaram, na terça-feira, do feriado do Dia Nacional, que durou uma semana. Na verdade, os principais índices de ações já recuperaram quase metade de seus ganhos anteriores ao feriado, à medida que as autoridades continuam a ficar aquém das expectativas em relação aos detalhes de suas promessas de estímulo. A China conseguiu o que queria com a recuperação do mercado antes do feriado para ajudar a impulsionar o sentimento do consumidor, mas não conseguiu sustentar esse impulso, o que pode causar danos ainda maiores ao sentimento no final. A alta teve seu início com a compra ativa de fundos garantidos pelo governo, o que fez com que a dinâmica subisse. Foi nesse momento que os fundos privados começaram a comprar na alta. Percebemos que os fundos com garantia do governo compravam quando o ímpeto começava a diminuir, trazendo de volta o dinheiro privado. Entretanto, isso não funcionou esta semana. As tentativas de recuperar o ímpeto com a compra por fundos garantidos pelo governo falharam amplamente, com os fundos privados perdendo a confiança no programa de estímulo do governo, bem como na capacidade do mercado de manter a força. Este é um momento crítico para a política chinesa se ela quiser dar uma guinada econômica.

Taiwan comemorou seu feriado do Dia Nacional, celebrando 75 anos de controle da nação insular na quinta-feira. O presidente Lai Ching-te fez seu discurso como esperado, proclamando que a República Popular da China não era a pátria de Taiwan. Isso provocou uma resposta contundente do Ministério das Relações Exteriores da China, que condenou seu comportamento como uma tentativa deliberada de romper a conexão histórica entre os dois lados separados pelo Estreito de Taiwan. Por sua vez, o presidente da China, Xi Jinping, fez seu discurso na abertura da comemoração do Dia Nacional da China, declarando que “devemos promover a harmonia espiritual dos compatriotas de ambos os lados do estreito e nos opor resolutamente às atividades separatistas da ‘independência de Taiwan’”. Os militares chineses intensificaram as patrulhas ao redor da ilha após o discurso de Lai, enviando mais caças e drones a Taiwan para reforçar a mensagem, mas se abstiveram de tomar outras medidas. A China preferiria não ter que tomar medidas militares agressivas para “reunir” Taiwan ao continente, mas suas ações aumentam o risco de uma guerra acidental, e Xi prometeu cumprir sua promessa de “reunir” Taiwan ao território continental.

Hoje é dia do relatório WASDE do USDA. Não são esperadas grandes mudanças nos balanços, mas é isso que gera surpresas. As chuvas do Mar Negro devem se limitar principalmente à Ucrânia central e às áreas a oeste. A Rússia aumentou as taxas de exportação de trigo em 41%, mas isso representa apenas US$ 5 a US$ 6 por tonelada. Esperam-se boas chuvas em grande parte do cinturão de soja do Brasil para impulsionar o plantio nos próximos dias. Enquanto isso, o progresso da colheita continua agressivo no Meio-Oeste devido à rápida secagem da safra este ano, que está levando as instalações de armazenamento ao limite.