- Depoimentos de Powell ao Congresso americano deve reforçar a percepção de um comportamento cauteloso do Federal Reserve em 2024, consolidando apostas para cortes de juros a partir de junho e fortalecendo o dólar.
- Banco Central Europeu deve adotar um discurso de cautela com a evolução da inflação na área do euro, o que pode contribuir para uma diminuição do apetite por ativos arriscados e enfraquecer o real.
- Dados de emprego e atividade de serviços nos EUA devem recuar levemente ante janeiro, amenizando a percepção de que a economia dos EUA se encontra aquecida e contribuindo para um enfraquecimento global do dólar.
- Dados para a economia chinesa podem mostrar uma recuperação do país e elevar o apetite de investidores por ativos arriscados, como commodities e moedas de países emergentes, fortalecendo o real.
Resumo da semana passada
A semana foi marcada pela divulgação de dados de inflação para o Brasil e os EUA, bem como pela divulgação do Produto Interno Bruto do quarto trimestre brasileiro estável. Os dados reforçaram uma percepção de que os juros nos EUA devem se manter estável por mais alguns meses, enquanto o Comitê de Política Monetária (Copom) deve manter seu ritmo de cortes para aa taxa básica de juros (Selic).
O dólar negociado no mercado interbancário terminou a semana em queda, encerrando a sessão desta sexta-feira (01) cotado a R$ 4,955, recuo semanal de 0,8%, mensal de 0,3% e avanço anual de 2,1%. Já o dollar index fechou o pregão desta sexta cotado a 103,8 pontos, variação de 0,0% na semana, -0,3% no mês e +2,8% no ano.
O MAIS IMPORTANTE: dados para a economia americana
Impacto esperado no USDBRL: baixista
O foco da atenção dos investidores deve se voltar para a divulgação de dados para o mercado de trabalho e atividade de serviços nos EUA. A mediana das estimativas para o Relatório da Situação do Emprego de fevereiro aponta para uma geração líquida de 190 mil empregos no mês, abaixo da média de 289 mil empregos nos últimos três meses, mas ainda um ritmo saudável de expansão e que ainda sugeriria um mercado de trabalho com elevada demanda por trabalhadores. O número de pedidos semanais de auxílio-desemprego também se mantém mais ou menos estável, na casa de 200 mil solicitações semanais, indicando que um enfraquecimento abrupto do mercado de trabalho é pouco provável. Já o Índice Gerente de Compras (PMI) de serviços deve diminuir levemente seu ritmo de expansão, passando de 53,4 pontos em janeiro para 52,5 pontos em fevereiro. Estas projeções, se confirmadas, mostrariam uma suave desaceleração da economia americana, em linha com uma interpretação de “pouso suave”. Contudo, após dois meses de dados mais fortes que o esperado, mesmo essa suave desaceleração não deve modificar as expectativas de curto prazo dos investidores de que a conjuntura americana torna improvável a uma redução dos juros neste momento.
Depoimentos de Jerome Powell
Impacto esperado no USDBRL: altista
Nas últimas semanas, declarações mais firmes de autoridades do Federal Reserve (Fed) defendendo cautela na condução da política monetária americana e a divulgação de indicadores econômicos mais aquecidos para o país, como geração de emprego e inflação ao consumidor, promoveu um reajuste nas expectativas de investidores para a trajetória dos juros básicos dos EUA em 2024. Nesta sexta-feira, a maior parte das apostas feitas no mercado futuro de juros indicava que o Fed vai começar seu ciclo de cortes de juros em junho, seguido de mais três cortes no segundo semestre. Estas expectativas estão mais alinhadas ao que o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) sinalizou em dezembro em seu Sumário de Projeções Econômicas, com uma mediana de projeções de três cortes no ano.
Em sua rodada semestral de depoimentos ao Congresso americano, o presidente do Fed, Jerome Powell, não deve trazer muitas informações novas aos operadores de mercados financeiros. Assim como outras autoridades integrantes do Fed, ele deve reconhecer que houve progresso na estabilização de preços nos últimos meses, mas insistir que ainda há muito o que se fazer para alcançar a meta inflacionária de 2% ao ano. Dessa forma, Powell deve reforçar a mensagem de que o banco central precisa ser paciente antes de iniciar um ciclo de cortes de juros e seguir um ritmo cuidadoso na flexibilização monetária. Ainda assim, ele pode atualizar os parlamentares sobre como a instituição está promovendo sua redução no tamanho do seu balanço de ativos e comentários sobre o ritmo desse “aperto quantitativo” no futuro.
Dados para a economia chinesa
Impacto esperado no USDBRL: baixista
A China divulgará dados importantes na próxima semana, como o Índice Gerente de Compras (PMI) de serviços de fevereiro calculado pela S&P Global / Caixin e a balança comercial para os meses de janeiro-fevereiro. A estimativa é de que a atividade de serviços eleve seu ritmo de expansão por conta do feriado estendido do Ano Novo Lunar e de que as exportações e importações tenham se ampliado no período. Caso as projeções se confirmem, elas podem melhorar as expectativas de investidores para o desempenho da economia chinesa e elevar o apetite por ativos arriscados globalmente.
Decisão de política monetária no BCE
Impacto esperado no USDBRL: altista
A decisão de política monetária do Banco Central Europeu deve manter inalteradas tanto o nível de juros como as sinalizações para a trajetória da política monetária. Contudo, a reunião será acompanhada pela divulgação das projeções macroeconômicas da autoridade monetária, que deve mostrar uma piora nas perspectivas para o crescimento econômico da área do euro e manter as estimativas para o núcleo da inflação ao consumidor, que exclui os voláteis componentes de alimentação e energia. Os integrantes do BCE também mencionam uma cautela ao considerar a possibilidade de cortes de juros na instituição, referindo-se aos dados de crescimento salarial e à resiliência do núcleo de preços para defender a manutenção dos juros por mais algum tempo.
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