O Impacto de Longo Alcance da Volatilidade de Preço das Commodities

Algumas empresas não buscam mais que os orçamentos de produção quando se trata do impacto da volatilidade de preço. Mas o fato é que a volatilidade não tratada de preço das commodities pode ter efeitos que entram em todos os cantos de seu negócio. Preparamos este artigo para ajudá-lo(a) a reconhecer alguns desses efeitos e, talvez, considerar tomar medidas para minimizar os efeitos da volatilidade de preço das commodities sobre seu negócio.

Exposição à Volatilidade de Preço

Criando incerteza nos rendimentos por ação e informando problemas para CFOs

A volatilidade de commodities pode ter efeitos positivos e negativos. A volatilidade preço de curto prazo, impulsionada por desequilíbrios de oferta/demanda e condições climáticas extremas, pode criar incertezas no mercado apoiadas pelo cenário geopolítico global interconectado. Essa incerteza pode ter consequências de longo alcance.

• Quando preços são incertos, previsões de lucros precisas se tornam mais difíceis. Os preços de ações sobem e descem com as expectativas de lucro.
• Uma empresa que anuncia que seus lucros superaram as expectativas geralmente vê o preço de suas ações subir.
• Uma perda de lucros, por outro lado, pode colocar o preço das ações em queda livre.
• Analistas de Wall Street calculam um conjunto de índices para determinar a saúde financeira de uma empresa e estimar seus lucros, tais como quão bem uma empresa gerencia seu estoque, cobra suas receitas, paga dívidas de longo prazo e cumpre suas obrigações com fornecedores.
• Relatórios trimestrais de empresas incluem uma previsão dos lucros, e analistas se agitam quando veem uma mudança negativa.
• Mudanças no preço de commodities podem rapidamente tornar as previsões obsoletas, fazendo com que o CFO forneça orientação precisa.

Estratégias de hedge de commodities podem ajudar empresas a atingirem orçamentos, aumentando a probabilidade dos lucros reais estarem em linha com as estimativas fornecidas anteriormente.

Fluxo de Caixa Negativo

Questões de capital de giro de curto prazo para tesoureiros de empresas

Prever preços é um desafio encarado por todo tesoureiro de uma empresa, que tem a tarefa de maximizar o lado financeiro da eficiência operacional. Isso inclui gerenciar o estoque, contas a receber e contas a pagar. Esse trabalho é agravado pela volatilidade de preço das commodities, a maior fonte de matéria-prima de uma empresa.

• Cadeias de suprimento que dependem de ativos circulantes, como as matérias-primas necessárias para o processo de fabricação, podem se estender por seis meses ou mais, colocando um peso no capital de giro.
• Comprar commodities a um preço que alcança metas de rentabilidade está frequentemente além do controle imediato da empresa. Por exemplo, padrões climáticos erráticos e eventos mundiais podem causar danos:
  • Furacões podem fechar refinarias, causando falta de combustível.
  • Uma seca severa pode fazer com que o preço do milho e da soja aumente.
  • Questões macroeconômicas globais frequentemente desempenham um papel significativo, conforme comprovado pela recente alta de curto prazo nos preços do petróleo quando o Irã destruiu as instalações produtoras de petróleo sauditas.
• Para continuar a fabricar produtos, as empresas muitas vezes pagam mais pelos insumos no curto prazo, reduzindo, assim, o capital de giro.
• Em alguns casos, um tesoureiro de empresa pode ser forçado a financiar essas matérias-primas mais altas em um momento em que as taxas de juros estão aumentando, elevando o custo de capital da empresa, somando-se à sua exposição de crédito e, em alguns casos, até mesmo violando suas obrigações de empréstimo de curto prazo.
• Uma estratégia de hedge eficaz que funciona para estabilizar preços de commodities pode otimizar o estoque, aliviar a pressão sobre o capital de giro e manter os credores da empresa satisfeitos.

Falta de Otimização de Margem

Empresa incapaz de obter resultados positivos por causa da volatilidade das commodities

As empresas prosperam quando seus lucros sobem, em função de gerenciarem adequadamente seu balanço patrimonial. Commodities afetam ativos (matéria-prima) e passivos (pagamentos devidos aos fornecedores), ambos os quais determinam os lucros e, por fim, a margem de lucro da empresa. Cenários adversos podem ter impacto negativo nas margens de uma empresa.

• Quando o preço de uma matéria-prima cai, seu valor de ativo deve ser baixado, contudo, obrigações de pagamento para fornecedores por produtos já contratados, ou contratos já celebrados a preços maiores, não mudam.
• Um cliente que identifica uma queda no preço de uma commodity pode demandar um preço menor por produtos acabados, o que poderia ter efeitos adversos sobre as contas a receber.
• Embora empresas que dependem de matéria-prima para o processo de fabricação tendem a sentir uma dor maior, empresas não fabricantes não são imunes.
  • Empresas que alugam espaço para escritórios têm exposição à energia. Empresas de consultoria, por exemplo, sofrem quando uma alta na energia resulta em contas de luz e de calefação mais altas.
  • Funcionários sentem a dor em custos mais altos de transporte, causando pressão ascendente nas demandas salariais.
• Por outro lado, alavancar funcionalidades de precificação pode gerar lucros: As pesquisas indicam que um aumento de 1% no preço realizado se traduz em um ganho de 10% a 12% em lucro operacional.
• Estratégias de hedge que ajudam a navegar por essas variações de preço, independentemente se você está usando produtos de futuros, opções ou de balcão (OTC), podem proteger uma empresa contra oscilações de preço e receitas, garantir estimativas de custos salariais mais precisas e, por fim, preservar as margens.

Comparabilidade de Ganhos

A volatilidade das commodities suga os ganhos essenciais da empresa, criando diferenças entre empresa e grupo de pares

Estudos mostram que a comparabilidade determina o grau de acompanhamento dos analistas, risco de crédito, volatilidade do preço das ações e o custo de dívida e capital - todos elementos essenciais que contribuem para os ganhos de uma empresa - e é ainda mais pronunciada após a promulgação da Lei Sarbanes-Oxley.

• Analistas rotineiramente comparam o desempenho de ganhos de uma empresa com seus pares, mensurado pelo coeficiente de resposta a ganhos futuros (FERC).
• Comparabilidade favorável é uma métrica que analistas e investidores empregam para avaliar as informações das demonstrações financeiras utilizadas para prever os ganhos futuros.
• A comparabilidade reforça a confiança que os analistas e investidores podem depositar nas expectativas da empresa para o desempenho futuro, geralmente baseada em sua perspectiva de ganhos, o que direciona o preço de suas ações.
• As empresas que são obrigadas a pagar mais por matérias-primas frequentemente veem seus ganhos declinarem. Em contrapartida, seus pares podem ter gerenciado melhor suas entradas de preço, evitando, assim, o impacto nos lucros.
• Além disso, quando analistas e investidores descobrem que uma empresa está pagando preços mais altos por commodities em relação a seus pares, isso lança um sinal de alerta, sugerindo que ela pode não estar gerenciando aquisição e alocando ativos da forma mais eficiente.
• Uma estratégia de hedge no tempo certo pode aliviar possíveis desvios de ganhos.

Risco Geral

Volatilidade de commodity ilimitada ou não gerenciada cria uma percepção pública de que a empresa não entende os direcionadores do negócio

Risco em geral - cobertura midiática negativa que pode reduzir o preço de suas ações no curto prazo ou, em casos extremos, causar um êxodo em massa dos acionistas - é uma maldição para todas as empresas. A volatilidade de commodity é a mais alta entre várias classes de ativos, e preços voláteis atraem especuladores e traders. 

• Os mercados de commodity são altamente transparentes, e alguns são extremamente finos, fazendo com que seja difícil esconder erros.
• Erros em trading de commodities podem ser mostrados na mídia, lançando uma luz indesejada sobre empresas que devem comprar essas matérias-primas.
• Volatilidade de preço de commodities não gerenciada pode mandar uma mensagem de que a empresa não está no controle de seu jogo.
• Problemas de precificação chegam ao domínio público, fazendo clientes questionarem se a empresa realmente entende as forças que direcional seu negócio.
• Uma estratégia de hedge gerenciada e implementada adequadamente pode dissipar essas preocupações, dando aos clientes (e investidores) confiança de que a empresa garante sua confiança contínua.

Depreciação dos Ganhos

Volatilidade das commodities pode causar perdas significativas de ganho devido ao aumento no custo dos insumos

Os preços de commodities criam uma dicotomia - produtores anseiam por preços altos, mas os compradores corporativos estão sempre buscando custos mais baixos. E taxas de juros maiores e variações cambiais podem agravar a questão.

• Compradores corporativos de matéria-prima estão sujeitos aos caprichos do mercado geral e dos mercados financeiros. Quando o preço da matéria-prima sobe, custos nem sempre podem ser repassados imediatamente aos clientes.
• Mesmo quando os custos de insumos estão estáveis, aumentar as taxas de juros torna as commodities mais caras para compradores estrangeiros adquiri-las, reduzindo, assim, a demanda e afetando as vendas (e ganhos) adversamente.
• Taxas de juros mais altas também aumento o custo de armazenamento das matérias-primas até que sejam necessárias para o processo de fabricação. Todas essas contribuições podem minar os lucros.
• Gerenciar commodities para reduzir seu impacto negativo no balanço patrimonial de uma empresa é um desafio enfrentado pelos CFOs porque forças poderosas conduzem os mercados de commodity e novos catalisadores continuam a surgir.
• Uma estratégia de hedge de commodities bem executada ajuda a prever preços precisos e manter os ganhos estáveis.

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