Panorama Semanal de Câmbio
Dólar deve refletir dados econômicos americanos, PIB brasileiro, cenário eleitoral doméstico e PTAX
Leonel Mattos
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Abertura de Câmbio
By: Leonel Mattos, Market Intelligence Analyst • BRAZIL PRS
Câmbio deve repercutir discurso de Warsh em Jackson Hole
Cotações (09h00min):
= Taxa de câmbio (USDBRL): ~R$ 5,16 (0,0%)
▲ Dollar Index (DXY): ~99,2 pontos (+0,1%)
Nesta sexta-feira, o mercado de divisas deve repercutir o discurso do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, no importante Simpósio Econômico de Jackson Hole, que pode influenciar as expectativas para a trajetória dos juros americanos.
Agenda do dia (horário de Brasília):
- Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M) de agosto (FGV) – 08h00min.
- Estatísticas monetárias e de crédito de agosto (BC) – 08h30min.
- Índice de Preços ao Produtor (IPP) brasileiro de julho (IBGE) – 09h00min.
- Palestra do presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh – 11h00min.
- Índice de confiança do consumidor dos EUA de agosto (UMich) – 11h00min.
- Revisão preliminar anual do Relatório de Situação de Emprego dos Estados Unidos (BLS) – 11h00min.
- Posição semanal dos agentes de mercado (CFTC) – 16h30min.
Início do Simpósio Anual de Política Monetária de Jackson Hole
O mercado de divisas deve repercutir o discurso do presidente do Federal Reserve (Fed), Kevin Warsh, no importante Simpósio Anual de Política Monetária de Jackson Hole, às 11h00min, buscando calibrar expectativas para a trajetória dos juros americanos.
Por que isso é importante: É provável que o discurso de Warsh buscará ser mais específico em como o Federal Reserve pretende recuperar a estabilidade de preços nos EUA, aumentando as apostas de investidores por novas altas de juros no curto prazo.
- Isto, por sua vez, elevaria o rendimento dos títulos do Tesouro americano (Treasuries) e favoreceria a atração de capitais estrangeiros para o país, fortalecendo o dólar globalmente.
Panorama: O importante Simpósio Anual de Política Monetária de Jackson Hole é realizado pelo Federal Reserve de Kansas City e conta com palestras de diversas autoridades de bancos centrais de todo o mundo.
- Este será o primeiro discurso de Warsh no evento como presidente do Federal Reserve.
O que esperar: Nos anos anteriores, o discurso do presidente do Fed em Jackson Hole trouxe informações importantes sobre a condução da política monetária americana nos meses seguintes, influenciando as expectativas de investidores quanto à trajetória dos juros nos Estados Unidos.
- Warsh seguramente abordará as reformas pretendidas ao arcabouço intelectual que baseia a condução da política monetária no Federal Reserve através das cinco forças-tarefas anunciadas em junho.
- Por exemplo, ele deve falar sobre o papel do balanço patrimonial do Fed na condução da política monetária, sobre como isso se articula com a definição do nível dos juros, sobre os possíveis efeitos desinflacionários das novas tecnologias de inteligência artificial e sobre como deve ser a comunicação do banco central.
- Porém, como o novo presidente do Fed se recusa a fornecer qualquer tipo de orientação futura (foward guidance) para investidores, há dúvidas se ele manterá essa tradição de detalhar o balanço de riscos para a economia americana e as perspectivas para os juros no curto prazo.
Corrigindo o registro? Do ponto de vista dos investidores, há uma forte demanda por uma melhor compreensão de como o Federal Reserve atuará sob a gestão de Warsh.
- A coletiva de imprensa da decisão de juros de 29 de julho prejudicou a credibilidade do Fed junto a operadores do mercado financeiro, que receberam negativamente as respostas vagas e evasivas de Warsh sobre como o banco central se comportaria caso a inflação permanecesse elevada.
- Adicionalmente, também foram mal-recebidas sugestões de que o Fed poderia combater a inflação sem aumentar juros e que poderia haver mudanças nas métricas utilizadas como referência para a meta do banco central.
- Por isso, há uma possibilidade de que Warsh seja mais específico e detalhado em seu discurso, buscando, de certa forma, “corrigir o registro” e desfazer o desconforto da coletiva de imprensa.
Alta de juros em dúvida: Desde a decisão de juros de 29 de julho, investidores apostam cada vez menos na possibilidade de altas de juros no curto prazo pelo Federal Reserve.
- O principal fator para esse movimento foi a percepção de um Fed menos disposto a aumentar juros após a coletiva de imprensa de Warsh.
- Porém, os dados econômicos mais recentes também têm sugerido uma economia americana menos aquecida que o antecipado, sugerindo que talvez não haja urgência para juros mais elevados.
- Tanto os índices inflacionários como os dados para mercado de trabalho apresentaram leituras moderadas por dois meses consecutivos.
- Adicionalmente, embora o Fed seja independente, as eleições legislativas de novembro diminuem a probabilidade de uma alta de juros nas decisões de setembro e outubro, pois há um risco de ser interpretada como uma interferência política se não houver uma fundamentação cristalina.
- Porém, em sentido contrário, a reescalada das tensões geopolíticas no Oriente Médio em julho voltou a impulsionar os preços globais de petróleo, elevando temores de pressões inflacionárias no segundo semestre.
TABELA DE INDICADORES ECONÔMICOS
Fontes: Banco Central do Brasil; B3; IBGE; Fipe; FGV; MDIC; IPEA e Refinitiv.
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