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CoffeeNetwork revisa estimativas para 22/23 e divulga balanço para 23/24

By: CommodityNetwork Team - USA, CommodityNetwork USA

CoffeeNetwork revisa estimativas para 2022-2023 e divulga balanço para 2023-2024
 
Alexis Rubinstein
Managing Editor
Neste relatório, combinaremos dados de várias fontes juntamente com nossa própria análise para fornecer previsões de produção e demanda para o ano-safra de outubro de 2023 a setembro de 2024, que acreditamos serem mais adequadas para o clima atual.
Produção
Para o Brasil, em novembro de 2022, a equipe da StoneX visitou regiões produtoras de café em Rondônia, sul da Bahia e Espírito Santo. Na segunda metade da viagem, em fevereiro de 2023, as áreas do Cerrado, sul de Minas Gerais, Mogiana e Matas de Minas foram visitadas. Com base no que foi visto, a safra de café do Brasil em 2023-2024 é estimada em cerca de 62,3 milhões de sacas. Esse número foi usado no nosso cálculo de produção global.
Para os outros grandes produtores, veremos o impacto tanto da presença do La Niña quanto da transição para o El Niño nas lavouras de café. 
Para o segundo maior produtor mundial, o Vietnã, a produção deve ter leve aumento em relação ao ano passado, de 30 milhões de sacas para 31,2 milhões. A expectativa é que a chuva continue abundante nos próximos meses e que as temperaturas se mantenham dentro da média, proporcionando condições favoráveis para o desenvolvimento da safra. Adicionalmente, a melhora na produtividade poderia levar a uma safra maior. 
A Indonésia foi significativamente impactada pelas chuvas excessivas em razão do fenômeno La Niña, o que reduziu a produção em cerca de 2 milhões de sacas. Com a colheita principal da safra começando este mês, felizmente, a safra de 2023-2024 evitará qualquer dano causado pelo clima relacionado ao El Niño. 
Expectativas de fortes secas na Colômbia no fim deste ano levaram alguns dos produtores e exportadores de café do país a reduzir suas estimativas para a produção em 2023-2024. O fenômeno climático El Niño tem promovido altas temperaturas em todo o país, e tal tendência deve piorar em junho, quando o fenômeno começar a se consolidar. O país enfrentará essas condições de El Niño depois de passar pelo La Niña por três anos consecutivos, causando chuvas torrenciais. A CoffeeNetwork estima que a produção na Colômbia em 2023-2024 possa cair para 11 milhões de sacas, abaixo das 13 milhões de sacas produzidas no ano anterior. 
O impacto do El Niño nas regiões produtoras de café na América Latina geralmente significa um atraso no início das chuvas sazonais, seguido por precipitações erráticas ou abaixo da média, o que pode causar uma florada irregular ou tardia. A florada da Colômbia acontece de fevereiro a março, enquanto a da América Central ocorre de abril a maio. 
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Gráfico 1: Impacto do El Niño (novembro a fevereiro) . Fontes: StoneX e NOAA.
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Gráfico 2: Probabilidade de El Niño. Fonte: NOAA
Levando em conta nossas previsões para cada país individualmente, a CoffeeNetwork estima a produção global para o ano-safra de 2023-2024 entre 171 milhões e 173 milhões de sacas. Isso representa um aumento de 0,6% a 1,8% em relação ao ano anterior, quando a CoffeeNetwork estimou a produção entre 170 milhões e 172 milhões de sacas. 
Consumo

Revisões da safra 2022-2023

Nós sabemos que parecemos um disco arranhado. Mas já dissemos antes e diremos novamente que é um desafio enorme tentar calcular a demanda global por café. Continuam a existir grandes lacunas nos dados e informações específicas necessárias para avaliar a situação com precisão. E mesmo nas áreas onde os dados não são escassos, eles estão longe de ser transparentes, e a credibilidade e a precisão deles são quase sempre questionadas.
Mas, não tivemos medo de admitir quando estávamos errados. E podemos ter sido otimistas demais em relação ao consumo global de café na safra 2022-2023. Em nossa última previsão em junho de 2022, projetamos que a demanda para o ano-safra de outubro de 2022 a setembro de 2023 ficaria entre 164 milhões e 165 milhões de sacas, representando um aumento de 0,5% a 1% em relação ao ano anterior. No entanto, à medida que o período avançava, observamos dados apontando para uma demanda mais fraca em todo o mundo, o que nos levou a revisar nossas estimativas.
O CoffeeNetwork agora estima a demanda global de café em queda de 1% em 2022-2023 em comparação com a safra 2021-2022. Portanto, a demanda para 22-23 agora é estimada em 162,36 milhões a 163,35 milhões de sacas.  
Por que a revisão?
Primeiro, analisamos os diferenciais, que geralmente refletem perspectivas de oferta/demanda específicas da origem. Nas últimas semanas, cerca de 8 meses no ano safra 2022-2023, começamos a ver os diferenciais entrarem em colapso. Os diferenciais enfraquecidos se devem à fraca demanda por parte dos importadores. O Brasil, por exemplo, começou o início do ano com um prêmio de +16 FOB e foi visto pela última vez em -9 para o SW NY 2/3 FC 14/16 no Sul de Minas (um café semi-lavado com qualidade semelhante ao que a Bolsa certificaria). 
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Gráfico 3: Diferenciais do café arábica brasileiro
É importante notar, no entanto, que, embora o diferenciais mais fracos confirmem a menor demanda dos importadores, a menor demanda dos importadores não significa necessariamente menor consumo global. Atualmente, estamos em meio a uma situação de backwardation, o que significa que não é favorável manter estoques. Isso, além da taxa de juros elevada, torna o carryover (custo de manter o estoque físico de café por um período prolongado) ainda mais caro, tornando financeiramente pouco atraente a compra de café novo no momento. Então, é possível que os diferenciais enfraquecidos sejam resultado da redução dos estoques pelos importadores, mas, infelizmente, não temos dados confiáveis de estoque para confirmar ou negar essa teoria.
A Green Coffee Association parou de publicar relatórios sobre os estoques de café nos EUA em abril de 2023, deixando apenas 6 meses de dados para o ano-safra de outubro de 2022 a setembro de 2023. O que podemos perceber desses 6 meses, no entanto, é que os estoques caíram apenas 4,8%, ou 303.885 sacas, ao longo do período. Esta redução nos estoques não implica forte demanda.  
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Gráfico 4: Estoques de café verde nos EUA, fonte: GCA
Felizmente, os dados das exportações e importações globais são amplamente divulgados e geralmente precisos, e, portanto, podem ser usados de maneira eficiente como evidência de redução na demanda. Dados oficiais do Conselho dos Exportadores de Café do Brasil (Cecafé) mostraram que as exportações de café até maio de 2023 diminuíram 21,5% no comparativo anual. Com dois anos consecutivos de safras saudáveis, é mais provável que as menores exportações sejam resultado de uma demanda reduzida, em vez de falta de oferta. 
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Gráfico 5: Exportações de café verde do Brasil, fonte: CeCafe
As importações para a UE e os EUA também ficaram abaixo da média. As importações de café nos EUA vêm diminuindo constantemente desde o início do ano-safra. Dados do USDA mostram que as importações de café do país registraram queda de 11,4% de outubro de 2022 a abril de 2023. As importações europeias de café seguiram um padrão semelhante, com os últimos dados do Eurostat mostrando que as importações de café da UE registraram queda de 8% desde o início do ano-safra. 
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Gráfico 6: Importações de café para os EUA e UE, fonte: USDA e Eurostat
Outra perspectiva para o consumo é analisar os resultados financeiros das principais empresas internacionais de café. Mas deve-se olhar mais detalhadamente do que apenas a receita total, uma vez que aumentar os preços foi uma prática comum no ano passado e ajudou a compensar as perdas decorrentes de um menor volume de vendas. A Farmer Brothers relatou uma receita total para o terceiro trimestre fiscal de USD 124,2 milhões, um leve aumento em relação ao ano anterior, mas uma queda no comparativo trimestral. "Estamos começando a ver um sucesso crescente na venda de cafés com preços mais altos, à medida que nossos recentes aumentos de preços se consolidam em nossa base mais ampla de clientes", disse a empresa. A Starbucks viu as vendas de lojas comparáveis globais aumentarem 11%, impulsionadas principalmente por um aumento de 6% em transações comparáveis e um aumento de 4% no ticket médio. As vendas líquidas da Keurig Dr Pepper no primeiro trimestre de 2023 tiveram queda de 1,3% para USD 931 milhões, em comparação com USD 943 milhões no mesmo período do ano anterior.  Este desempenho refletiu um maior valor realizável líquido de 5,3%, mais do que compensado por uma redução de 6,6% no volume/mix. Para o portfólio de cafés da Nestlé, o crescimento orgânico foi de 2,9%, com precificação de 4,0%. O RIG (crescimento interno real) foi de -1,1%, principalmente devido à normalização pós-pandemia. As vendas da Nespresso diminuíram 2,2% para CHF 1.6 bilhões. A JDE Peets divulgou resultados financeiros para o ano completo de 2022, que mostraram um aumento de 11,3% nas vendas totais em uma base orgânica. O crescimento das vendas orgânicas reflete um efeito preço de 15,8% e um efeito volume/mix de -4,4%. 

Previsão para 2023-2024

Olhando para o ano safra de outubro de 2023 a setembro de 2024, há potencial para a demanda global de café se recuperar e retomar a tendência enraizada de aumento no comparativo anual.

Infelizmente, nossa previsão para o consumo de café no período 2023-2024 não será confirmada por certos dados que poderiam ser úteis, principalmente os números dos estoques. 

Os estoques de café verde na Europa são informados pela Federação Europeia do Café, mas incluem apenas dados dos estoques nos portos de Antuérpia, Hamburgo, Le Havre, Barcelona, Trieste, Gênova, Napoli, Tallin, Londres, Felixstowe e Bremen. Isso significa que, de acordo com os dados do Eurostat, pelo menos 7 dos portos mais movimentados da UE ficam de fora da base de dados.

Os números para os estoques do Brasil também são imprecisos. A CONAB, o USDA e o IBGE publicam dados sobre os estoques de café, todos com números muito variados. Dados do IBGE mostram que estoques passaram de 18,6 milhões de sacas no final de 2021 para 14,6 milhões de sacas até o final de 2022, queda de 21,5%. O USDA mostra que os estoques finais do Brasil recuaram de 4,1 milhões de sacas para 2,7 milhões de sacas. 

Conforme mencionado acima, o mercado não tem mais acesso aos dados de estoques de café verde nos EUA desde abril de 2023.  

Então, com essa informação, ou falta dela, devemos olhar para outras estatísticas para obter uma melhor compreensão da demanda global. 

Um dos principais fatores para a diminuição da demanda que projetamos para 2022-2023 foi o aumento do custo do café. A inflação dos preços do café nas principais regiões consumidoras desestimula o consumo à medida que preocupações econômicas persistem. No entanto, a perspectiva econômica global tornou-se mais positiva para o próximo ano-safra. Se a inflação diminuir e as taxas de juros caírem, uma recuperação no consumo é iminente. De acordo com o Fundo Monetário Internacional (FMI), “o crescimento global chegará a 2,8% este ano, antes de subir para 3,0% em 2024. A inflação global diminuirá, embora mais lentamente do que inicialmente previsto, de 8,7% em 2022 para 7,0% este ano e 4,9% em 2024.” O preço do café nos EUA, Brasil e na União Europeia também aponta para uma deflação, de acordo com os dados mais recentes. Se essa tendência continuar no ano-safra 2023-2024, os custos mais baixos do café estarão correlacionados com a recuperação da demanda. 

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Gráfico 7: Inflação dos preços do café no Brasil, EUA e UE; fonte: IBGE, Departamento de Comércio, Eurostat
Também esperamos que os preços do café no mercado internacional caiam após terem passado a maior parte do ano safra 2022-2023 acima de US₵ 170/lb, encerrando a primeira sessão do ano safra 2022-2023 em 3 de outubro de 2022 a US₵ 215,35/lb, o nível mais alto registrado até agora para o período. Caso o inverno brasileiro termine sem grandes geadas, a expectativa de maior produção global deve ser baixista para o café. 
Com base nisso, acreditamos que a demanda global por café começará sua recuperação e retomará sua trajetória de alta, aumentando 0,5% no comparativo anual. Nossa previsão para a demanda de café em 2023-2024 é, portanto, de 163,17 milhões a 164,17 milhões de sacas.
Revisão do balanço de O&D

2023-2024

Previsão de produção *inicial*

Previsão de consumo *inicial* 2023-2024

Excedente/Déficit em 2023-2024 *inicial*

Previsão de produção em 2022-2023 *final*

Previsão de Consumo em 2022-2023 *final*

Excedente/Déficit em 2022-2023 *final* 

 

171-173

 

163,17- 164,17

 

+6,83-9,83

 

170-172

 

162,36-163,35

 

+6,65-7,64

 

 

 

 
  • Café

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