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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

11 de agosto – Foi, em geral, uma noite tranquila para os mercados até o início desta manhã, quando surgiu uma manchete de que o Irã e Omã estavam perto de chegar a um acordo. Os futuros das bolsas subiram, enquanto o índice do dólar acompanhou os rendimentos dos Treasuries em baixa, juntamente com uma venda ativa nas commodities de energia e de alimentos. A manchete teve impacto limitado, no entanto, em um mundo que se tornou cético em relação às promessas de paz. Os futuros das bolsas permanecem estáveis a mais firmes neste momento, enquanto o VIX é negociado perto de 16 – logo acima das mínimas de 2026. O dólar index está sendo negociado perto de 99,8 nesta manhã, após se recuperar de sua venda no início da manhã ao longo da hora seguinte de negociação. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,69%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos são negociados perto de 4,22%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 82 por barril neste momento, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88. Os mercados de grãos e oleaginosas estão majoritariamente mais fracos, após não conseguirem se recuperar da venda inicial desta manhã, que começou no mercado de petróleo bruto.

Cada dia traz novas manchetes de avanço nas negociações de paz no Oriente Médio, seguidas por exigências conflitantes tanto do Irã quanto dos Estados Unidos. Cada lado tem linhas vermelhas traçadas na areia sobre as quais não cederá e, embora possam concordar em muitas das questões menores, nenhum deles cede nas questões mais significativas. O presidente Trump enfatizou na segunda-feira que os Estados Unidos agora estão apenas conversando passivamente com o Irã por meio de intermediários, aparentemente contentes em permitir que a economia do Irã desmorone à medida que o bloqueio corta a receita do Irã. Por sua vez, o Irã continua a negociar o controle do Estreito de Ormuz com Omã, que supostamente representa os outros Estados do Golfo. Os comentários que emergem dessas negociações sugerem que o Irã quer poder controlar quais países podem até mesmo enviar navios ao Golfo Pérsico em busca de petróleo, fertilizantes e outros produtos, ao mesmo tempo em que cobra dos navios para fazê-lo, o que até agora tem sido inviável para os Estados Unidos. A questão é: os outros Estados do Golfo cederão à exigência do Irã à medida que a guerra também prejudica suas economias, sem mencionar a opinião pública, ou permanecerão ao lado dos Estados Unidos? A Arábia Saudita parece ser o mais forte aliado dos EUA, e acabou de assinar um pacto com o Paquistão e a Turquia para proteger conjuntamente uns aos outros de ataques por países externos. Cada um desses três países é vizinho em diferentes lados do Irã. Enquanto isso, as negociações intermináveis não nos levaram a lugar algum até agora em direção à liberação da logística de commodities no Oriente Médio. Se algo mudou, elas estão se deteriorando à medida que os houthis apertam seu controle sobre o tráfego que tenta sair do Mar Vermelho.

Enquanto isso, as negociações estão muito mais silenciosas na guerra do Mar Negro entre a Rússia e a Ucrânia. Os ataques noturnos continuam entre os dois, com o fluxo de commodities para fora desse corredor vital desacelerando dramaticamente. A Ucrânia relata que suas exportações de trigo totalizaram apenas 122.000 toneladas métricas nos primeiros 10 dias de agosto, enquanto as exportações de cevada chegaram a apenas 1.160 toneladas métricas. O total equivaleu a apenas 6% dos embarques totais de todo o mês de agosto do ano passado. Agosto e setembro são tipicamente os grandes meses de embarque de trigo e cevada da Ucrânia, com a colheita de milho logo à frente. A Ucrânia relata que atacou uma refinaria de petróleo russa em Orsk hoje, que tem uma capacidade anual de petróleo bruto de 6 milhões de toneladas. Orsk fica a quase 1.500 milhas de Kiev, demonstrando o alcance da tecnologia da Ucrânia em atacar a Rússia. Para efeito de comparação, Moscou fica a 615 milhas de Kiev. A Rússia ainda consegue exportar algum trigo pelo Mar Negro e pelo Báltico, mas suas exportações também estão caindo. Assim, os preços do trigo físico do Mar Negro estão caindo à medida que tentam atrair compradores dispostos a arriscar a compra. Este não é um período de alta demanda no mercado mundial, então o déficit ainda não está sendo sentido como poderia ser mais adiante no ano-safra.

A China renovou os temores no Pacífico no mês passado, quando testou um míssil balístico capaz de transportar uma arma nuclear, disparando-o no Pacífico. O teste ocorreu apenas horas depois de a Austrália assinar um importante tratado de defesa com Fiji. Desde então, os ministros das Relações Exteriores das Ilhas do Pacífico vêm mantendo discussões sobre a criação de uma declaração coletiva condenando o teste, mas mesmo eles têm sido incapazes de concordar quanto à redação, apesar da indignação manifestada pelo grupo. Houve um aumento notável na atividade militar em todo o Pacífico no último ano, à medida que a China busca aumentar seu controle, o que tem sido contestado pelos Estados Unidos. A China realizou exercícios com fogo real no Mar da Tasmânia – vistos como uma ameaça à Austrália, enquanto os Estados Unidos realizaram exercícios ao redor de Guam e do Havaí. E isso além das tensões contínuas em torno de Taiwan. Tudo isso influencia as relações comerciais, com o presidente Trump buscando fechar acordos comerciais com muitos dos vizinhos da China que ajudem a conter a China, ao mesmo tempo em que também busca manter um acordo comercial com a própria China.

A China continua suas compras constantes de soja dos EUA para entrega de setembro a novembro, apesar das tensões. Ela vê a soja norte-americana mais cara como um pequeno preço a pagar para obter outras concessões do presidente Trump, à medida que o presidente Xi se prepara para vir aos Estados Unidos no próximo mês. Essas compras exigem uma grande safra dos Estados Unidos este ano a fim de equilibrar a demanda de exportação aumentada com o forte programa doméstico de biocombustíveis. Ainda assim, essas compras chinesas provavelmente desaparecerão quando não forem mais politicamente convenientes.

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12 de agosto – O foco de hoje está na inflação, com os dados do índice de preços ao consumidor de julho divulgados nesta manhã. Temos este e mais um mês de dados antes da próxima reunião do Federal Reserve. Claro, as manchetes das guerras do Oriente Médio e do Mar Negro também têm uma influência contínua sobre os mercados. Os futuros das bolsas registraram ganhos nesta manhã, enquanto o VIX foi negociado logo abaixo de 15. O dollar index foi negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,66%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,18%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 83, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88 por barril. Os mercados de grãos e oleaginosas se recuperaram das perdas de ontem antes do tão aguardado relatório WASDE de safra de hoje, que está previsto para o meio-dia, horário do leste dos EUA.

Arlan Suderman
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11 de agosto – Foi, em geral, uma noite tranquila para os mercados até o início desta manhã, quando surgiu uma manchete de que o Irã e Omã estavam perto de chegar a um acordo. Os futuros das bolsas subiram, enquanto o índice do dólar acompanhou os rendimentos dos Treasuries em baixa, juntamente com uma venda ativa nas commodities de energia e de alimentos. A manchete teve impacto limitado, no entanto, em um mundo que se tornou cético em relação às promessas de paz. Os futuros das bolsas permanecem estáveis a mais firmes neste momento, enquanto o VIX é negociado perto de 16 – logo acima das mínimas de 2026. O dólar index está sendo negociado perto de 99,8 nesta manhã, após se recuperar de sua venda no início da manhã ao longo da hora seguinte de negociação. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,69%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos são negociados perto de 4,22%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 82 por barril neste momento, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88. Os mercados de grãos e oleaginosas estão majoritariamente mais fracos, após não conseguirem se recuperar da venda inicial desta manhã, que começou no mercado de petróleo bruto.

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10 de agosto – Os mercados globais de commodities e a economia permanecem em risco em meio a duas guerras nesta manhã. As tensões continuam a escalar tanto no Oriente Médio quanto no Mar Negro – ameaçando arrastar outros países para os conflitos. As ações estão em leve queda nesta manhã à medida que iniciamos uma semana de negociações na qual veremos dados-chave de inflação e vendas no varejo após um relatório de empregos fraco na última sexta-feira. Ainda assim, as ações continuam a ser negociadas logo abaixo dos níveis recordes, com o VIX sendo negociado perto das mínimas de 2026, logo acima de 15. O dollar index está sendo negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,68%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,23%. Os mercados de energia e de alimentos estão mais firmes hoje em meio aos riscos elevados. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 80, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 85 por barril. Ganhos de dois dígitos nos mercados de trigo de inverno lideram a alta dos preços de grãos e oleaginosas.

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