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Comentário Diário de Trigo - Londres

By: William Rutherford-Roberts, Agricultural & Softs Analyst, Market Analysis EMEA

Comentário Semanal de Grãos & Oleaginosas - Londres
 
William Rutherford-Roberts
+44 (0) 203 580 6215
Destaques

Os preços do trigo continuaram a tendência ascendente na semana passada, em meio a notícias altistas. O relatório WASDE da semana passada mostrou números em torno das expectativas do mercado, fornecendo certo suporte após redução de 3,8 milhões de toneladas aos estoques de passagem globais, impulsionada por um aumento igualmente elevado no consumo, por sua vez, guiado pelo balanço indiano. No começo desta semana, novos dados do USDA sobre as condições da safra dos EUA mostraram uma safra de trigo do inverno melhor, embora ainda abaixo do desempenho do ano passado. As preocupações com a seca continuam sendo um fator proeminente, com expectativas de diminuição no plantio de trigo de primavera este ano. O mercado também encontra suporte no aumento da demanda em Bangladesh, Argélia e Egito. A questão do concurso do GASC do Egito levou a um aumento acentuado na sessão de terça-feira, especialmente para Matif, dadas as condições que recusavam outras origens que não a UE (o que posteriormente foi alterado para incluir o Mar Negro). Uma área plantada menor na safra francesa de trigo de 2022/23 também fornece suporte.

O mercado de colza teve alta ligeira em na semana passada, com uma queda acentuada na volatilidade sendo notada nas últimas sessões. O relatório WASDE mostrou um corte na produção global de soja e nos estoques de passagem da temporada 2021/22, juntamente com um aumento nas exportações dos EUA, o que deu suporte. O complexo da soja sofreu certa pressão na manhã de quarta-feira por conta de importações chinesas reduzidas em março, juntamente com alguns sinais recentes de demanda chinesa mais fraca do que a esperada anteriormente, em meio à escalada na situação do covid-19 dentro do país. 

O QUE ESPERAR PARA ESTA SEMANA
  • Estoques e produção semanais de etanol dos EUA pela EIA na quarta-feira.
  • Primeiro lote de dados comerciais de março da China na quarta-feira.
  • Vendas de exportação do USDA na quinta-feira.
  • Relatório mensal de grãos da FranceAgrimer na quarta-feira.
  • Atualização semanal de condições de safra da FranceAgrimer na sexta-feira.
  • Relatório de compromissos dos traders na sexta-feira.
Trigo Matif

Matif: Variação do maio/22 na semana (terça-feira a terça-feira): +9,5% 

O complexo de trigo na Matif avançou forte nos primeiros dias desta semana, impulsionado principalmente pela emissão de um concurso do GASC do Egito que especificava uma busca por origem europeia. Dada a dependência anterior do Egito em relação à Rússia e à Ucrânia na maioria dos seus fornecimentos, especificar a origem europeia obviamente levou o mercado na Matif a subir, especialmente no contrato de maio/22, dado a entrega da licitação na temporada atual de comercialização. Isso forneceu uma oportunidade para aqueles que estão rolando para fora da safra velha, com o prêmio do maio-setembro se estreitando nas sessões recentes. 

 

 

 

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Fonte: Euronext & Bloomberg
 

Na manhã de ontem, o maio/22 registrou as maiores quedas após as perdas acentuadas em Chicago, em meio a sinais de realização de lucros após movimento especulativo na terça-feira antes do final de semana prolongado. 

Sem dúvida, faltaram novos fundamentos importantes para o mercado até ao início desta semana, portanto, a abertura de vários concursos, juntamente com preocupações crescentes quanto ao clima, fornece suporte. Tanto Chicago quanto Matif testaram níveis de suporte nas últimas semanas, à medida que o mercado precifica a incerteza fornecida pela guerra na Ucrânia, ao mesmo tempo que começa a digerir a quantidade crescente de dados para a safra nova que se torna disponível. O clima se tornará um foco cada vez maior à medida que avançamos na primavera do hemisfério norte, com a seca nos EUA virando um ponto de discussão cada vez mais proeminente. No entanto, mais imediatamente, o mercado se concentrará nos resultados das licitações de dois grandes importadores: Argélia e Egito. 

Trigo Londres

Variação: O maio/22 subiu 2,4% na semana.

Causas: Londres beneficia-se do sentimento altista no mercado de trigo nas últimas sessões. 
As importações de trigo do Reino Unido em fevereiro totalizaram 123,75 mil toneladas, acima das 11,6 mil do mês passado, com um acumulado de 1,3 milhões, aproximadamente 400 mil abaixo do ano passado.

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Fonte: ICE & Bloomberg
 
Mar Negro

O contrato mais ativo do Mar Negro ganhou 1,4% na semana.

Ao longo das últimas semanas, uma imagem mais clara dos impactos que a guerra tem na agricultura ucraniana foi fornecida por estimativas de analistas sobre a produção e as exportações de trigo e milho da nação. É importante notar as estimativas das associações ucranianas de grãos esta semana, que projetaram a produção de trigo em 18,2 milhões de toneladas para 2022/23 com exportações em 10 milhões, um declínio de 45%. Enquanto isso, a UGA estimou a safra de milho em 23,1 milhões de toneladas, uma queda anual de 45%, com exportações em 20 milhões. Essas estimativas vêm junto do número da AgroConsult de 19,8 milhões de toneladas para a safra de trigo de 2022/23, mais um notável declínio na comparação anual.
 

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Fonte: Platts & Bloomberg
Essas estimativas lembram-nos das perdas de oferta que o mercado de trigo terá de enfrentar na próxima temporada. O fim da guerra pode permitir uma rápida recuperação das operações de cidades portuárias, como Odessa, mas isso depende inteiramente do desenvolvimento do conflito nas próximas semanas, conforme as forças russas se retiram do norte, em meio a expectativas de uma ofensiva renovada no sudeste do país. A cidade de Mariupol foi fortemente bombardeada, e se as forças russas decidirem lançar uma ofensiva semelhante sobre Odessa, os impactos logísticos para as exportações de trigo, mesmo que a guerra acabe, seriam altamente prejudiciais.
O clima é um foco crescente à medida que avançamos para a primavera, com o plantio de milho enfrentando as influências normais além da guerra em muitas áreas.
A Rússia continua a exportar trigo apesar das exigências com seguros, conforme o desconto sobre a origem continua a torná-la uma opção competitiva.
Oleaginosas

O contrato mais ativo de colza, maio/22, subiu por 3,2% na semana.

Causas: A colza teve alta na semana passada seguindo o complexo mais amplo de oleaginosas, após suporte fornecido pelo balanço global da soja mostrado no relatório WASDE. 

O complexo recebeu novas estimativas para a próxima safra, com o ministério francês da Agricultura estimando a área plantada de 2022/23 em 1,16 milhão de hectares, um aumento de 18,4% no ano. A Cooperativa alemã de agricultores também divulgou sua estimativa atualizada para a safra 2022/23 na manhã de quarta-feira em 3,9 milhões de toneladas, um aumento de 11,1% na comparação anual. 

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Fonte: Platts & Bloomberg

O complexo de óleo de palma subiu 4,4% ao longo da semana passada, em meio a uma perspectiva de melhoria da demanda indiana, com expectativa de compras mais fortes devido ao desconto em relação aos óleos de soja e girassol. A Indonésia estimou que sua colheita de 2022 terá aumento de 1,4 milhão de toneladas, para 48,24 milhões.

A soja subiu aproximadamente 2,4% na semana após os cortes do balanço global no WASDE da semana passada. Ontem, o complexo teve movimento de queda em meio a importações chinesas mais fracas na comparação mensal, à medida que os impactos do novo surto de covid-19 impactam a demanda.

Comentário de arbitragem  

O spread Paris-Chicago oscilou entre um prêmio e um desconto nas últimas sessões, com os ganhos maiores em Paris sendo compensados pelo fortalecimento contínuo do dólar em relação ao euro. No geral, o desconto de Paris contra Chicago diminuiu cerca de USD 3 no spread de dezembro/22. 

Da mesma forma, no spread Paris-Kansas, os ganhos na Matif foram compensados pela força do dólar, juntamente com um forte desempenho no complexo de Kansas durante a semana passada. 

Dados comerciais

As exportações russas totalizam 28,7 milhões de toneladas para a temporada 2021/22 de acordo com o Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança para Grãos e Produtos, aproximadamente 19,2% atrás do ritmo do ano passado.

As exportações de trigo da Ucrânia chegaram a 17,85 milhões de toneladas, aumento de 35,6% no ano até 10 de fevereiro. Infelizmente, não há mais atualizações disponíveis. 

Os dados comerciais da UE mostraram exportações de trigo soft em 20,08 milhões de toneladas, contra 20,93 milhões anteriormente. As importações de milho encontram-se em 12,21 milhões, abaixo dos 12,29 milhões da última temporada. Importações de colza em 3,90 milhões de toneladas, em comparação com 5,2 milhões.  

As exportações de trigo dos Estados Unidos chegaram a 15,8 milhões de toneladas, aumento de 309 mil na semana, mas 22,2% atrás do ritmo do ano passado. Os embarques de milho totalizaram 1,63 milhão de toneladas na semana passada, levando o total de 2021/22 a 33,81 milhões, abaixo dos 35,97 milhões do ano passado. As exportações de soja totalizaram 832,2 mil toneladas, levando os embarques de 2022/23 a 44,38 milhões, abaixo dos 55,08 milhões no ano passado.
 
 

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Fontes: Comissão Europeia, Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança de Grãos e Produtos, USDA e Ministério da Economia da Ucrânia
 
Clima
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Fonte: Ag Weather

Posições dos Fundos – COT

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Fonte: CFTC
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Fonte: CFTC
 
  • Grãos e Oleaginosas

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11 de agosto – Foi, em geral, uma noite tranquila para os mercados até o início desta manhã, quando surgiu uma manchete de que o Irã e Omã estavam perto de chegar a um acordo. Os futuros das bolsas subiram, enquanto o índice do dólar acompanhou os rendimentos dos Treasuries em baixa, juntamente com uma venda ativa nas commodities de energia e de alimentos. A manchete teve impacto limitado, no entanto, em um mundo que se tornou cético em relação às promessas de paz. Os futuros das bolsas permanecem estáveis a mais firmes neste momento, enquanto o VIX é negociado perto de 16 – logo acima das mínimas de 2026. O dólar index está sendo negociado perto de 99,8 nesta manhã, após se recuperar de sua venda no início da manhã ao longo da hora seguinte de negociação. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,69%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos são negociados perto de 4,22%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 82 por barril neste momento, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88. Os mercados de grãos e oleaginosas estão majoritariamente mais fracos, após não conseguirem se recuperar da venda inicial desta manhã, que começou no mercado de petróleo bruto.

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10 de agosto – Os mercados globais de commodities e a economia permanecem em risco em meio a duas guerras nesta manhã. As tensões continuam a escalar tanto no Oriente Médio quanto no Mar Negro – ameaçando arrastar outros países para os conflitos. As ações estão em leve queda nesta manhã à medida que iniciamos uma semana de negociações na qual veremos dados-chave de inflação e vendas no varejo após um relatório de empregos fraco na última sexta-feira. Ainda assim, as ações continuam a ser negociadas logo abaixo dos níveis recordes, com o VIX sendo negociado perto das mínimas de 2026, logo acima de 15. O dollar index está sendo negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,68%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,23%. Os mercados de energia e de alimentos estão mais firmes hoje em meio aos riscos elevados. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 80, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 85 por barril. Ganhos de dois dígitos nos mercados de trigo de inverno lideram a alta dos preços de grãos e oleaginosas.

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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

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