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Comentário Semanal de Grãos e Oleaginosas - Londres

By: William Rutherford-Roberts, Agricultural & Softs Analyst, Market Analysis EMEA

Comentário Semanal de Grãos & Oleaginosas - Londres
 
William Rutherford-Roberts
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Manchetes
Com relação aos mercados de trigo, o complexo europeu apresentou tendência de baixa ao longo da semana passada, com grande parte do impulso de queda ocorrendo na primeira metade desta semana, após as estimativas revisadas do conselho agrícola da Austrália, que revisou a produção de 2021/22 para cima em 17%, para 32,63 milhões de toneladas, a segunda maior safra já registrada para o país. Os impactos do furacão Ida na semana passada também repercutiram no mercado com a expectativa de que os danos aos elevadores causariam uma interrupção significativa no programa de exportação dos Estados Unidos. A Agrimer relata que apenas 39% da safra francesa de trigo soft deste ano foi estimada como tendo ultrapassado os requisitos específicos de peso para ser considerada para moagem, em comparação com 98% no ano passado. Cerca de 94% da safra atingiu 11,0% de teor de proteína com 77% da safra chegando a 11,5%. Isso confirma os temores dos mercados sobre a disponibilidade de trigo moageiro, especialmente fora da França, embora dada a reação dos mercados ou a falta dela, é provável que o mercado já tenha precificado isso. Há também alguma evidência de venda técnica conforme avançamos durante esta semana, com o contrato de dezembro incapaz de manter seu teste na marca de 250, o que levou à realização de lucros na semana passada com contratos em aberto diminuindo em mais de 7.000 com um declínio geral no contrato. 
Com relação ao Mar Negro, as conversas agora estão totalmente focadas em torno da tarifa de exportação, que deve ser elevada na próxima semana, para USD 47/ton em meio à crescente preocupação com a situação dos preços domésticos, que permaneceram elevados apesar do aumento das tarifas. 
A atenção também está voltada para as campanhas de plantio de inverno. Um relatório publicado hoje sugere que a Ucrânia deve plantar um recorde de 6,68 milhões de hectares de trigo de inverno na safra 2022/23, o que faria sentido, dados os preços em máximas de vários anos vistos atualmente. Enquanto isso, espera-se que a Rússia diminua os plantios este ano, após recordes no ano passado. Isso se deve às medidas restritivas impostas pelo governo, juntamente com os custos mais elevados de insumos, que devem desencorajar os produtores a plantar trigo. 
O ESPERAR PARA ESTA SEMANA
  • Relatório de vendas de exportação dos EUA todas as quintas-feiras às 9h30 (horário de Brasília). Dados comerciais da Comissão Europeia às segundas-feiras às 11h. 
  • O Statistics Canada deve publicar dados de estoques de trigo, cevada, canola e durum hoje. 
  • Dados do porto de Rouen sobre exportações francesas de grãos na quinta-feira.
  • Divulgação de rendimento, área e produção de milho e soja na quinta-feira pela Conab às 9h30 (horário de Brasília).
  • O relatório de O&D de setembro do USDA será divulgado na sexta-feira às 13h (horário de Brasília). 
  • Relatório de O&D da China (CASDE) será divulgado na sexta-feira.
  • Estoques e produção semanais de etanol dos EUA pela EIA, de hoje.
  • Relatório de progresso da safra dos EUA na segunda-feira. 
  • Relatório de compromissos dos traders na sexta-feira.
     
TRIGO Matif

Variação na semana (terça-feira a terça-feira): -1,2% para o contrato de dezembro/21

Causas: Revisões baixistas para a safra de trigo australiana pressionam o complexo mais amplo. A oferta adicional ajuda a aliviar algumas preocupações de abastecimento, principalmente na segunda metade da temporada, quando a oferta do hemisfério norte começa a diminuir e a oferta do hemisfério sul se torna mais disponível. A safra abundante da Austrália também tem implicações para a competição comercial. Nos últimos anos, a França, em particular, tem fornecido cada vez mais trigo moageiro para a China. No entanto, com mais trigo disponível na Austrália e a menor distância, o país pode se tornar competitivo contra os vendedores europeus. No entanto, dado o aperto na oferta de trigo moageiro esperado para esta temporada, quem possui essa variedade deve se beneficiar.

A Agrimer relata que apenas 39% da safra francesa de trigo soft deste ano foi estimada como tendo ultrapassado os requisitos específicos de peso para ser considerada para moagem, em comparação com 98% no ano passado.

Primeiro contrato de trigo—Euronext (três meses)
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Fonte: Euronext & Bloomberg
 
Os embarques de trigo soft da UE estão agora 29% acima do ano passado, sendo a Argélia o destino número um, respondendo por 14,8% dos embarques até agora. Os embarques para a Argélia aumentaram notavelmente na semana passada, com 152,3 mil toneladas embarcados, reduzindo a defasagem da taxa de embarque do ano passado para 1,1%, de 19,3% no ano passado. O aumento nas exportações gerais, juntamente com a aceleração nos embarques para a Argélia, reflete os níveis crescentes de demanda após a enxurrada de licitações do país nos últimos meses. A demanda pelo moageiro permanecerá elevada devido às preocupações em torno da disponibilidade dessa classificação nesta temporada. 

Nesta semana, as chuvas no oeste da Europa devem aliviar o estresse hídrico.  As temperaturas devem ficar levemente acima do normal no leste da Europa, com a atenção se voltando para a temporada de plantio da safra de inverno. 

TRIGO LondREs
Variação: -3,8% na semana (novembro/21). 

Causas: Sentimento baixista mais amplo em Paris chega a Londres, com as expectativas de oferta abundante de trigo forrageiro também pesando sobre o complexo.

O uso reduzido de trigo para a alimentação animal em julho também pesou em Londres, com o uso totalizando 329,8 mil toneladas, representando uma queda de 5,1% no comparativo anual. O volume de trigo usado para consumo humano foi levemente menor em julho, totalizando 468,4 mil toneladas, queda de 0,1%. 
O trigo para entrega em novembro teve uma queda de GBP 3,5-4,5/ton no comparativo semanal (na segunda-feira), após uma queda na semana passada.
 
Contrato de trigo forrageiro (maio/21)—Londres (seis meses)
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Fonte: ICE & Bloomberg
 
Mar Negro
O contrato de setembro/21 teve queda de 0,1% (de uma terça-feira à outra). 

Os produtores russos colheram 23,3 milhões de hectares de trigo em comparação com 23,1 milhões no ano passado, com um rendimento médio de 2,94 ton/ha, o que posicionaria a produção em aproximadamente 68,21 milhões de toneladas. As preocupações sobre o tamanho da safra permanecem, com a média de rendimentos continuando a diminuir à medida que a colheita avança. 

Os preços de exportação continuam oscilando em torno de USD 300/ton, com relatórios indicando que os produtores continuam a relutar em vender. A tarifa de exportação deve subir para USD 47/ton na próxima semana em meio à crescente preocupação com a situação dos preços domésticos, que permaneceram elevados apesar do aumento das tarifas. 
Discussões interessantes sugerem que o aumento apenas torna o agricultor um vendedor mais relutante, forçando os vendidos a pagar ainda mais, o que agrava os aumentos de preços FOB e CPT.
 
Trigo no Mar Negro 
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Fonte: Platts & Bloomberg
Isso, por sua vez, começou a fazer o mercado questionar potenciais cotas de exportação, o que tem sido uma discussão recorrente no quarto trimestre dos últimos dois anos. O mercado precisa que a Rússia seja capaz de exportar este ano, então se o governo decidir reter a oferta para esfriar seu mercado doméstico, esta pode ser a próxima história de alta a se observar. No momento, as ofertas não parecem comprometidas. O trigo está lá, mas os produtores aprenderam a segurá-lo, apesar de não poderem fazer isso para sempre. As exportações da Rússia realmente aumentaram nas últimas duas semanas de agosto, em antecipação ao aumento da tarifa de exportação, juntamente com os agricultores precisando liberar dinheiro para a campanha de plantio de inverno e/ou armazenamento antes das colheitas de milho e girassol.
Oleaginosas
O contrato mais ativo de colza, novembro/21, ganhou cerca de 1,6% na semana. 

Causas: O complexo de colza continua a encontrar suporte altista nas expectativas de aperto no balanço global nesta temporada, com a Strategie Grains baixando sua estimativa para a produção de colza da UE para 16.9 milhões de toneladas, uma queda de 200 mil em comparação com sua estimativa anterior. A colheita ucraniana também está quase concluída, em 2,82 milhões de toneladas, o que representa um aumento de cerca de 300 mil em comparação com o ano passado.

O contrato de novembro/21 da soja permaneceu praticamente inalterado pela segunda semana consecutiva, já que o mercado continua tentando avaliar os impactos do furacão Ida. As exportações de soja foram muito fracas na semana passada, assim como as de milho, devido aos danos causados pela tempestade tropical. As exportações de soja totalizaram 68.059 toneladas, queda de 82% no comparativo semanal e 96% no comparativo anual. As importações de soja pela China também caíram no comparativo anual em agosto, para 9,49 milhões, contra 9,6 milhões em 2020, o que também contribuiu com algum peso sobre o complexo. 
Segundo contrato de colzaEuronext (três meses)
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Fonte: Euronext & Bloomberg
Os futuros de óleo de palma da Malásia subiram 1,5% na semana no contrato de novembro. O conselho de óleo de palma da Malásia cortou sua previsão para a produção de 2021 para 18 milhões de toneladas ontem, abaixo das 19,7 milhões em sua estimativa anterior. A produção da Indonésia, por outro lado, deve crescer 2,1% em 2022, totalizando 49,42 milhões de toneladas. O otimismo em torno de uma recuperação da demanda apoiou o complexo nas últimas duas semanas.  
Dados comerciais

As exportações russas totalizam 7,9 milhões para a temporada 2021/22, de acordo com o Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança para Grãos e Produtos de Grãos, cerca de 5,3% acima do ano passado. 
As exportações de trigo dos Estados Unidos estão em 4,6 milhões de toneladas na safra 2021/22, 7,3% abaixo do ritmo do ano passado. 

As exportações de trigo soft da UE se posicionam em 4,6 milhões de toneladas (2,93% à frente do ritmo do ano passado), com a Argélia agora o destino de exportação número um, respondendo por 14,8% dos embarques. 

As exportações de trigo dos Estados Unidos estão em 5,4 milhões de toneladas, aumento de 417,1 mil na semana, mas 15,0% abaixo do ano passado. Os embarques de milho totalizaram 529,3 mil toneladas na semana passada, levando as exportações acumuladas para 66,7 milhões, em comparação com 42,6 milhões no mesmo período do ano passado. As exportações de soja totalizaram 324 mil toneladas, levando os embarques acumulados a 60,3 milhões, acima dos 43,8 milhões no ano passado.

Exportações acumuladas de trigoUE 
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Exportações acumuladas de trigoRússia
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Exportações acumuladas de trigoUcrânia
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Exportações acumuladas de trigoEUA
 
 
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Fontes: Comissão Europeia, Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança de Grãos e Produtos, USDA e Ministério da Economia da Ucrânia
CLIMA
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Previsão de precipitação—Europa (8/9 a 15/9)
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Fonte: Ag Weather

Posições dos Fundos - COT

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Fonte: CFTC.
Posição dos fundos no milho de Chicago (futuros e opções)
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Posição dos fundos no trigo de Chicago (futuros e opções)
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Posição dos fundos na soja de Chicago (futuros e opções)
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Fonte: CFTC
 
  • Grãos e Oleaginosas

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