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Comentário Semanal de Grãos e Oleaginosas - Londres

By: William Rutherford-Roberts, Agricultural & Softs Analyst, Market Analysis EMEA

Comentário Semanal de Grãos & Oleaginosas - Londres
 
William Rutherford-Roberts
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Destaques
O trigo na Matif registrou ganhos sólidos ao longo da semana passada, subindo 2.2% e fechando em novas máximas no dezembro/21. O mercado mais amplo de trigo continuou a encontrar uma elevada frequência de licitações internacionais nas últimas semanas, com evidências de uma cobertura de posições vendidas durante a semana passada, também um direcionar no mercado. O total de contratos em aberto na tela de dezembro/21 na Matif caiu de 205.711 para 187.997 até ontem, juntamente com o ganho de 2,2%, refletindo cobertura de posições vendidas. Um ritmo forte das exportações da UE também proporciona um impulso mais intenso para a Matif. Da mesma forma, o trigo de Londres teve uma semana estelar do ponto de vista altista, ganhando 4,3% na semana até o fechamento de ontem. Londres encontra suporte da recente estimativa da DEFRA para a safra britânica de 2021/22, vista em 14 milhões de toneladas, abaixo das estimativas anteriores. Além disso, os preços de entrega também sugerem uma alta demanda de curto prazo, dado o prêmio em relação a Londres, com relatórios do mercado físico indicando aumento das cotações nas fazendas. 
O relatório de ontem do WASDE foi precedido por um sentimento baixista dentro do mercado da soja em meio a expectativa de aumento dos estoques de passagem e rendimentos nos EUA, que foi realmente confirmado na publicação, excedendo, na verdade, as expectativas. Do mesmo modo, o milho sofreu pressão ao longo da semana em meio a expectativas semelhantes para o WASDE, que, mais uma vez, se refletiram no relatório. Os preços de colza registaram quedas notáveis na semana passada, perdendo 3,1% em meio a um sentimento baixista mais amplo nas oleaginosas, incluindo dados fracos sobre exportação de palma. 
A Rússia também ajudou no ímpeto altista dos mercados europeus de trigo, com rumores na semana passada sobre uma segunda quota de exportação potencial que poderia ser implementada em fevereiro do próximo ano. Os preços FOB russos pairaram em torno dos níveis mais elevados desde 2013, com vendas relutantes ainda sendo um ponto de discussão.
O ESPERAR PARA ESTA SEMANA
  • Relatório de vendas de exportação dos EUA todas as quintas-feiras às 9h30 (horário de Brasília). Dados comerciais da Comissão Europeia às segundas-feiras às 11h. 
  • Dados comerciais da China, incluindo soja, carnes e óleos comestíveis. 
  • France Agrimer publica relatório mensal de grãos.
  • Dados do porto de Rouen sobre exportações francesas de grãos, na quinta-feira.
  • Estoques e produção semanais de etanol dos EUA pela EIA, na quarta-feira.
  • Atualização semanal da França Agrimer sobre condições de safra.
  • Índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA, juntamente com ata do FOMC. 
  • Relatório de progresso da safra dos EUA às segundas-feiras. 
  • Relatório de compromissos dos traders na sexta-feira.
Trigo Matif

Matif: variação na semana (terça-feira a terça-feira) +2,2%

Causas: O complexo de trigo na Matif tem recebido um forte impulso altista nas últimas semanas, com evidências de cobertura de posições vendidas através de uma mudança notável no total de contratos em aberto. Isso é corroborado pelo forte ritmo de exportações da UE. Os fundamentos em torno do complexo provavelmente permanecem altista, considerando as revisões para baixo na safra e preocupações quanto à qualidade da cultura francesa em particular. As exportações da UE estão agora muito à frente do ano passado (39,1%), refletindo, neste momento, bons níveis de demanda para a origem europeia.
 

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Fonte: Euronext & Bloomberg
 
Outra indicação do forte ritmo de embarques é que a taxa de embarque de 2021/22 ultrapassa agora o ritmo de 2019/20. 
Um corte à estimativa da safra francesa de trigo por parte do Ministério da Agricultura do país também acrescenta preocupações em torno da produção, que tem sido atormentada por questões de qualidade, bem como um início lento da temporada de exportação.
O Ministério da Agricultura reduziu sua estimativa de 2021/22 em 1,1 milhão de toneladas para 35,2 milhões.
Estima-se agora que 4% da safra francesa de trigo tenha sido plantada, 1 ponto abaixo do ano passado e 4 pontos acima da semana passada. 
De uma perspectiva técnica, o contrato de dezembro/21 na Matif mostra sinais sobrecompra, com o RSI de 14 dias em 75 pontos. O estudo das bandas de Bollinger mostra a banda superior ainda em sua trajetória ascendente. O dezembro/21 também está perto de seu nível de resistência no limite superior (estudo de um mês), encontrado agora em EUR 272,0/t.
Trigo Londres

Variação: +4,3% na semana (novembro/21). 

Causas: Londres recebeu suporte do sentimento altista na Matif, juntamente com adversidades fornecidas pelo mercado interno na semana passada. É importante notar a estimativa publicada pelo DEFRA no início desta semana, que mostrou a colheita de trigo de 2021/22 em 14,0 milhões de toneladas, abaixo das expectativas anteriores para a safra, embora relatos do lado físico sugiram que muitos esperavam por uma produção mais próxima desse nível. 

Os ganhos também podem ser atribuídos aos grandes prêmios para o trigo forrageiro em relação aos futuros, com prêmio em cerca de GBP 8/t para entrega em novembro no norte do Reino Unido em relação ao Londres. O aumento das cotações nas fazendas e para entrega realmente sugerem níveis elevados de demanda de curto prazo para o trigo soft forrageiro do Reino Unido neste momento, com a publicação da estimativa desta semana certamente agravando essas preocupações.
 

 

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Fonte: ICE & Bloomberg
 
Mar Negro

O contrato mais ativo do Mar Negro ganhou 2,3% na semana.

As cotações russas de trigo (FOB) continuaram perto das máximas de 2013, com a variedade de 12,5% em Novorossiysk sendo cotada a USD 215/t, aumento anual de 27/8%, proporcionando suporte mais amplo aos mercados de trigo. Na verdade, isso continua agravado pela relutância dos agricultores em venderem. O Índice de preços ao consumidor (CPI) russo encontra-se em 7,4%, seu valor mais elevado desde junho de 2016, e enquanto a cotação CPT para o trigo de 12,5% de proteína se mantém aproximadamente 6,2% mais baixa na comparação anual. O aumento da inflação lembra-nos que o risco de mais intervenção governamental não deve ser negligenciado. Na verdade, há rumores de implementação de novas quotas em fevereiro do próximo ano.

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Fonte: Platts & Bloomberg
Tendo em conta a rápida taxa de embarque na UE até agora e as preocupações pré-existentes quanto à qualidade, as perspectivas de uma disponibilidade ainda mais reduzida na Rússia são obviamente altistas, se concretizadas. 
A Rússia já colheu aproximadamente 75,8 milhões de toneladas de trigo a partir de 26,9 milhões de hectares (93% da área plantada), com uma qualidade geral relatada como muito boa: numa pesquisa com 50% da produção, 87,5% atingiu a qualidade moageira. A proteína também tem uma média de 13,5%, em comparação com 12,7% no ano passado, indicando que pode haver oportunidades em mercados de exportação maiores.
As exportações russas totalizam 12,8 milhões de toneladas de acordo de acordo com o Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança para Grãos e Produtos, queda de 5,9% em relação ao ritmo do ano passado. 
Oleaginosas
O contrato mais ativo de colza, novembro/21, perdeu aproximadamente 3,1% na semana. 
Causas: O complexo de colza tem sofrido pressão baixista no complexo global de oleaginosas. É importante destacar a trajetória de queda da soja, com base nas expectativas de melhoria dos estoques de passagem e rendimentos nos EUA, ambas confirmadas no relatório de ontem sobre O&D.
Isso foi agravado por uma queda no complexo do óleo de palma, que tinha sido pressionado por dados fracos de exportação da Malásia nos primeiros 10 dias de outubro. Esta semana, o movimento foi compensado por importações recorde em setembro pela Índia, totalizando 1,26 milhão de toneladas.
O contrato de novembro/21 da soja fechou em queda de 3,5% menor, com grande parte desse declínio acontecendo na sessão de ontem após o WASDE atualizado, que mostrou tanto a produtividade quanto os estoques de passagem dos EUA superando as expectativas, em 51,5 bpa e 0,32 bilhão de bushels, respectivamente. 
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Fonte: Euronext & Bloomberg
Dados comerciais

As exportações russas totalizam 12,8 milhões de toneladas de acordo com o Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança para Grãos e Produtos, aproximadamente 5,9% atrás do ritmo do ano passado.

As exportações de trigo da Ucrânia estão em 9,74 milhões de toneladas, aumento de 6,6% no ano.  

As exportações de trigo soft da UE estão 39.1% à frente do ritmo do ano passado, em 8,37 milhões. Nota-se, também, que o ritmo das exportações ultrapassou agora o de 2019/20 (+3,3%), que está mais próximo em termos de expectativas globais de exportação. As importações de milho encontram-se em 3,79 milhões, abaixo das 4,73 milhões da última temporada. 

As importações colza estão em 1,3 milhão de toneladas, abaixo das 1.87 milhão do ano passado, enquanto as importações de soja encontram-se em 3,33 milhões, abaixo das 4,14 milhões da última temporada. 

As exportações de trigo dos Estados Unidos chegaram a 7,8 milhões de toneladas, aumento de 543,4 mil na semana, mas 18,3% atrás do ritmo do ano passado. Os embarques de milho totalizaram 974,6 mil toneladas na semana passada, levando os embarques de 2021/22 a 2,5 mil, abaixo dos 3,68 milhões do ano passado. As exportações de soja totalizaram 940, mil toneladas, levando os embarques de 2021/22 a 2 mil, abaixo dos 6,58 milhões no ano passado.

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Fontes: Comissão Europeia, Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança de Grãos e Produtos, USDA e Ministério da Economia da Ucrânia
Clima
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Fonte: Ag Weather

Posições dos Fundos - COT

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Fonte: CFTC
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Fonte: CFTC
 
  • Grãos e Oleaginosas

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