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Comentário Semanal de Grãos e Oleaginosas - Londres

By: William Rutherford-Roberts, Agricultural & Softs Analyst, Market Analysis EMEA

Comentário Semanal de Grãos & Oleaginosas - Londres
 
William Rutherford-Roberts
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Destaques
O trigo na Matif alcançou novas máximas ao longo da semana, com o dezembro/21 fechando em EUR 284,75/t ontem. Há um sentimento altista no complexo do trigo neste momento, com preocupações em torno dos custos crescentes de insumos, como fertilizantes. Além disso, um euro mais fraco é uma adversidade para o complexo de Paris, com preocupações primordiais sobre o aperto global de oferta, um tema fortemente altista durante esta temporada. O ritmo de exportações da UE continua a ser um ponto de preocupação, com um ritmo 24,3% à frente do ano passado. Isso é agravado pela dificuldade contínua de se obter trigo de origem russa em meio ao aumento contínuo do imposto de exportação e a relutância dos fornecedores em vender, pressionando as origens da UE para compensar o déficit. Um reflexo parcial deste facto é o volume de trigo durum exportado até o momento para a Turquia nesta temporada. A Turquia é normalmente um dos principais clientes da Rússia, embora, este ano, a UE-27 tenha exportado 64,8 mil toneladas de trigo durum para o destino, em comparação com apenas 5 toneladas nesta época do ano passado. O aumento dos preços no complexo de Paris reduziu a competitividade das origens da UE em relação a outros grandes exportadores mundiais, e os aumentos das últimas semanas devem diminuir a demanda, embora talvez não imediatamente, uma vez que o Egito abriu leilão na noite passada. Uma licitação nos níveis atuais levanta questões. Por que abrir leilão quando os preços estão em máximas recorde? É uma estratégia para tentar cancelar na esperança de uma queda ou medo de que os preços subam ainda mais? A sessão de hoje pode fornecer as respostas quando as ofertas forem divulgadas.
A segunda tela de Paris fechou ontem em seu nível mais elevado desde 2008. Não é coincidência que as estimativas atuais sugerem a relação estoques/uso mais apertada no final desta temporada desde 2007/08. Paris também encontrou suporte no complexo de Minneapolis na semana passada, que superou a marca de USD 10/bu pela primeira vez em quase uma década, um reflexo contínuo da disponibilidade apertada de trigo moageiro de alta qualidade.
O complexo de oleaginosas continua sua trajetória ascendente, e os futuros de canola subiram a novas máximas recorde, em meio a preocupações constantes quanto à disponibilidade de óleos comestíveis. A força dentro do complexo de energia contribui para este sentimento mais amplo, enquanto as preocupações em torno da disponibilidade de óleo de palma continuam a ser um direcionar de preços.
O ESPERAR PARA ESTA SEMANA
  • Relatório de vendas de exportação dos EUA todas as quintas-feiras às 9h30 (horário de Brasília). Dados comerciais da Comissão Europeia às segundas-feiras às 11h. 
  • Dados do porto de Rouen sobre exportações francesas de grãos, na quinta-feira.
  • Estoques e produção semanais de etanol dos EUA pela EIA, na quarta-feira.
  • Atualização semanal da França Agrimer sobre condições de safra na sexta-feira.
  • Relatório de progresso da safra dos EUA às segundas-feiras. 
  • Relatório de compromissos dos traders na sexta-feira.
Trigo Matif

Matif: variação na semana (terça-feira a terça-feira) +4,0%.

O sentimento altista no complexo mais amplo de trigo é extremamente evidente, e assim tem sido por algumas semanas. Os fundamentos permaneceram essencialmente inalterados na semana passada, com rápida taxa de embarques da UE, preocupações relacionadas com o aperto global de oferta e incerteza sobre a disponibilidade da Rússia sendo os principais direcionadores nas últimas semanas. Além desses fatores, na semana passada, o euro perdeu terreno em relação ao dólar (-0.5%), o que agrava ainda mais a questão envolvendo exportações ao melhorar a competitividade das origens da UE.
 

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Fonte: Euronext & Bloomberg
 
Com produtores na Rússia ainda relutando para vender e com uma taxa de embarques lenta, a dependência das origens europeias se mantém. Além disso, dados fracos do relatório de inspeções de exportação do USDA desta semana provavelmente agravarão essa percepção com a demanda pela origem norte-americana. As exportações de trigo totalizaram 140,4 mil toneladas, o menor nível desde 2008. 
Os ganhos contínuos no complexo de Paris podem reduzir a demanda, com uma taxa atual de exportações incapaz de ser sustentada. A segunda tela subiu também para seu nível mais forte desde 2008 ontem, indicando que essas preocupações quanto à oferta continuarão no próximo ano. Na verdade, a inversão da curva de futuros é um reflexo muito forte da preocupação com a oferta no mercado de Paris. A tela de dezembro/21 fechou com um prêmio de EUR 9,25/t ontem, em comparação com uma média de cinco anos de desconto de EUR 5,25/t. 
No que diz respeito à próxima safra, o plantio segue um bom ritmo, com o boletim MARS desta semana mostrando condições meteorológicas favoráveis. Atualmente, a ação de preços indicaria que o mercado está prestando pouca atenção a estes fatores possivelmente mais baixista, tendo em conta as preocupações quanto à oferta. 
Nos próximos dias, o mercado estará de olho em qualquer indicação de uma redução nos embarques da UE para avaliar se a ação dos preços está conseguindo limitar a demanda, embora a licitação de hoje do Egito provavelmente leve a mais altas, mostrando demanda mesmo nos níveis atuais. 
Trigo Londres

Variação: O novembro/21 caiu 2,3% na semana. Causas: Londres se beneficia do sentimento altista mais amplo no complexo global do trigo, enquanto a chegada do primeiro dia de notificação para o novembro/21 esta semana beneficia o contrato de maio/22, conforme os participantes rolam posições para frente. Os preços do trigo soft forrageiro entregue no norte de Humberside foram registados em GBP 229,0/t na quinta-feira da semana passada, de acordo com dados da AHDB (novembro/21), um prêmio de cerca de GBP 25/t em relação ao contrato futuro equivalente. Este é um reflexo contínuo da crescente demanda por trigo forrageiro no curto prazo em meio a rumores frequentes de aumento dos bids para produtos físicos, não apenas no Reino Unido, mas também em partes da Europa. 

 

 
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Fonte: ICE & Bloomberg
 
Mar Negro

O contrato mais ativo do Mar Negro subiu 2,5% na semana.

As cotações russas de trigo (FOB) permaneceram pouco abaixo de USD 315/t durante a semana passada.  Os aumentos atuais no complexo de energia serviram para beneficiar o rublo nas últimas semanas, com a moeda ganhando 1.8% contra o dólar na semana, proporcionando, por sua vez, um suporte para as cotações das exportações. Além disso, relatos indicam que os produtores continuam a relutar em vender, enquanto a taxa de exportação continuará a subir nas próximas semanas e meses. Em suma, a incerteza em torno da disponibilidade russa continua a refletir-se na taxa de exportação (em queda de aproximadamente 10,3% no ano) e, com a perspectiva de uma quota no início do próximo ano, há sinais de deslocamento da demanda para as origens da UE. 
 

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Fonte: Platts & Bloomberg
Além disso, a menção do presidente Putin às cotações de fertilizantes e à necessidade de estabilizar os preços é outro desenvolvimento no complexo de fertilizantes que fornece suporte mais amplo ao complexo de trigo. Os comentários contínuos sobre a necessidade de estabilização dos preços de alimentos nos lembram que a possibilidade de uma quota de exportação no segundo semestre deste ano é real. 
A Rússia já colheu aproximadamente 77,7 milhões de toneladas até o início desta semana, 8,3% a menos que no ano passado. 
Há rumores de preocupações quanto à seca no Mar Negro, particularmente na Ucrânia, que ajuda o progresso da colheita de milho, mas apresenta problemas para a emergência e o desenvolvimento do plantio de inverno. Isso também proporciona adversidades para o complexo de trigo mais amplo.
Oilseeds

O contrato de colza mais ativo (novembro/21) subiu 0,5% na semana.
Causas: O complexo mais amplo de oleaginosas continua a se beneficiar das preocupações em torno da disponibilidade de óleos comestíveis nesta temporada. Os futuros da canola subiram para novas máximas ontem, em meio ao sentimento altista nas commodities agrícolas. Os aumentos na canola continuam a refletir uma colheita ruim no Canadá e um aperto geral no balanço global. Embora a Austrália deva produzir uma safra de canola de 5,0 milhões de toneladas este ano, aumento de 11,3% em relação ao ano passado, o volume não será suficiente para compensar a perda de disponibilidade de 6,7 milhões esperada para o Canadá este ano. Os derivados de óleo comestível estão em queda hoje, em meio a sinais de realização de lucros na soja.
O contrato da soja para novembro/21 ganhou 0,7% na semana, com a desaceleração no ritmo de colheita sendo um fator favorável em meio a novas chuvas na previsão para áreas do cinturão.

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Fonte: Euronext & Bloomberg
 
Dados comerciais

As exportações russas totalizam 14,7 milhões de toneladas para a temporada 2021/22 de acordo com o Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança para Grãos e Produtos, aproximadamente 10,3% atrás do ritmo do ano passado.
As exportações de trigo da Ucrânia estão em 10,7 milhões de toneladas, aumento de 12,6% no ano.  
As exportações de trigo soft da UE estão 24,3% à frente do ritmo do ano passado, com 8,99 milhões de toneladas. As importações de milho encontram-se em 4,1 milhões de toneladas, abaixo das 5,4 milhões da última temporada. 
As importações de colza estão em 1,44 milhão de toneladas, abaixo das 2,12 milhões do ano passado, enquanto as importações de soja encontram-se em 3,88 milhões, abaixo das 4,58 milhões da última temporada. 
As exportações de trigo dos Estados Unidos chegaram a 8,37 milhões de toneladas, aumento de 160,2 mil na semana, mas 17,3% atrás do ritmo do ano passado. Os embarques de milho totalizaram 1,04 milhão de toneladas na semana passada, levando os embarques de 2021/22 a 4,46 milhões, abaixo dos 5,39 milhões do ano passado. As exportações de soja totalizaram 2,2 milhões de toneladas, levando os embarques de 2021/22 a 5,84 milhões, abaixo dos 11,43 milhões no ano passado.

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Fontes: Comissão Europeia, Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança de Grãos e Produtos, USDA e Ministério da Economia da Ucrânia
 
Clima
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Fonte: Ag Weather

Posições dos Fundos - COT

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Fonte: CFTC
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Fonte: CFTC
 
  • Grãos e Oleaginosas

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10 de agosto – Os mercados globais de commodities e a economia permanecem em risco em meio a duas guerras nesta manhã. As tensões continuam a escalar tanto no Oriente Médio quanto no Mar Negro – ameaçando arrastar outros países para os conflitos. As ações estão em leve queda nesta manhã à medida que iniciamos uma semana de negociações na qual veremos dados-chave de inflação e vendas no varejo após um relatório de empregos fraco na última sexta-feira. Ainda assim, as ações continuam a ser negociadas logo abaixo dos níveis recordes, com o VIX sendo negociado perto das mínimas de 2026, logo acima de 15. O dollar index está sendo negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,68%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,23%. Os mercados de energia e de alimentos estão mais firmes hoje em meio aos riscos elevados. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 80, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 85 por barril. Ganhos de dois dígitos nos mercados de trigo de inverno lideram a alta dos preços de grãos e oleaginosas.

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