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Comentário Semanal de Grãos e Oleaginosas - Londres

By: William Rutherford-Roberts, Agricultural & Softs Analyst, Market Analysis EMEA

Comentário Semanal de Grãos & Oleaginosas - Londres
 
William Rutherford-Roberts
+44 (0) 203 580 6215
Destaques
O sentimento altista no complexo do trigo continuou na semana passada, com o Matif subindo para EUR 297/t na terça-feira, uma máxima para o contrato de dezembro/21, enquanto o trigo de Chicago tocou seu nível mais elevado desde 2012. O aumento da dependência da oferta europeia continua a impulsionar o ímpeto do complexo de Paris, enquanto uma compra muito grande da Arábia Saudita e uma compra adicional do Egito impulsionaram o preço no começo desta semana. Curiosamente, durante a maior parte do mês de outubro, os fundos em Chicago permaneceram vendidos, até o último relatório COT, que mostrou posições liquidamente vendidas em 8.619 contratos de futuros e opções. Estima-se que os fundos tenham adicionado aproximadamente 26 mil contratos desde 26 de outubro, invertendo a posição vendida para uma comprada em 14.429 até 1° de novembro (apenas futuros), contribuindo para o aumento de 1,7% no contrato de Chicago no mês anterior. Condições de safra mais fracas do que o esperado nos EUA também fornecem suporte. Um corte à produção pela Comissão Europeia acrescenta-se ao sentimento altista, enquanto há uma preocupação crescente em torno da situação dos fertilizantes, com relatórios que indicam que a Rússia pode reduzir ou mesmo parar as exportações dos insumos. O aumento dos custos com fertilizantes causaria preocupações sobre a área plantada do próximo ano. De fato, há expectativa de que os produtores russos reduzam a área plantada de trigo na próxima temporada devido ao aumento dos custos com insumos e níveis crescentes de intervenção do governo.  Esse fator se combina à expectativa contínua de níveis crescentes de inflação, agravando a situação do trigo. Na verdade, o rápido aumento dos preços do trigo poderá ser uma questão para os bancos centrais, com o controle da inflação dos alimentos provavelmente se tornando uma preocupação crescente. Os preços de exportação na Rússia também continuam a subir, com as cotações FOB ficando acima dos USD 320/t na semana passada.
Os preços de colza também continuam a aumentar, com o contrato de fevereiro/22 fechando a uma nova máxima de EUR 695,75/tonelada na terça-feira. Os fundamentos em torno da colza permanecem muito altistas, com um balanço dos óleos vegetais muito apertado nesta temporada. De fato, as importações de oleaginosas da UE continuam muito abaixo do ano passado, com uma produção essencialmente em linha com o ano passado. A Strategie Grains reduziu sua estimativa de produção da UE para 16,97 milhões de toneladas, ainda acima do ano passado, embora a previsão da consultoria para os estoques finais é de redução para uma mínima recorde de 0,7 milhão nesta temporada.
O ESPERAR PARA ESTA SEMANA
  • Relatório de vendas de exportação dos EUA todas as quintas-feiras às 9h30 (horário de Brasília). Dados comerciais da Comissão Europeia às segundas-feiras às 11h. 
  • Índice global de preço de alimentos da FAO na quinta-feira.
  • Dados do porto de Rouen sobre exportações francesas de grãos, na quinta-feira.
  • GNOIC publica relatórios de O&D de milho e soja na sexta-feira. 
  • Estoques e produção semanais de etanol dos EUA pela EIA, na quarta-feira.
  • Atualização semanal da França Agrimer sobre condições de safra na sexta-feira.
  • Relatório de progresso da safra dos EUA às segundas-feiras. 
  • Relatório de compromissos dos traders na sexta-feira.
Trigo Matif

Matif: variação na semana (terça-feira a terça-feira) + +2,8%.

O sentimento de altista que tem direcionado o complexo mais amplo do trigo recentemente continuou na semana passada, com evidências de demanda nova mesmo nos níveis atuais do preço levando Paris e Chicago a novas máximas neste começo da semana. Os dois complexos estão em máximas de vários anos, com o trigo da Matif logo abaixo de máximas históricas.

A Arábia Saudita comprou quase 1,3 milhão de toneladas de trigo no início desta semana, quase o dobro do que se esperava com base na sua proposta inicial, enquanto o Egito entrou novamente no mercado comprando 180 mil toneladas de trigo russo.
 

 

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Fonte: Euronext & Bloomberg
 
Esta semana, a Comissão Europeia não publicou os dados comerciais semanais para grãos e oleaginosas, após uma quinzena de falta de dados franceses. Embora seja difícil especular que isso pode significar, o que sabemos é que os embarques têm seguido um ritmo muito rápido nesta temporada, o que tem direcionado o desempenho na Matif. Especula-se que as altas nos mercados do trigo reduzam a demanda, embora, considerando as grandes compras que vimos esta semana, talvez os preços precisem subir mais.
De um ponto de vista técnico, a Matif mostra condições de sobrecompra no RSI, que atingiu 78,4 pontos nesta quarta-feira, embora o estudo da faixa de Bollinger curiosamente mostre a faixa superior aproximadamente EUR 1,7 acima do preço de negociação atual, com os dois fechamentos anteriores essencialmente ficando sobre essa faixa superior. Após o fechamento de doji gravestone da terça-feira (normalmente um sinal técnico de uma inversão baixista), a quarta-feira começou em ligeira alta, com três quebras acima da banda superior nas últimas três sessões, sinalizando condições tecnicamente sobrecompradas, um resultado dos fundamentos fortemente altistas que predominante movimentam o mercado. 
No que se refere ao plantio, os relatórios atuais indicam condições favoráveis de semeadura, com poucos comunicados no que se refere a atrasos importantes, com exceção de algumas zonas no leste da Alemanha. 
Trigo Londres

Variação: O maio/22 subiu 2,8% na semana. Causas: Londres partilha o sentimento altista mais amplo do trigo, com o impulso ascendente na Matif evidentemente alcançando o mercado londrino. 

As preocupações gerais sobre a disponibilidade de trigo moageiro nesta temporada continuam a ser um condutor predominante, com o mercado do Reino Unido focando-se os fundamentos mais amplos neste momento.

Em 28 de outubro, o trigo soft forrageiro era cotado em GBP 222,5/t para entrega em Angola para maio de 2022, em comparação com um fechamento de GBP 221,95/t sobre os futuros equivalentes. 
 

 

 
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Fonte: ICE & Bloomberg
 
Mar Negro

O contrato mais ativo do Mar Negro subiu +3,5% na semana.

As cotações russas do trigo (FOB) continuaram a subir na semana passada, com a variedade de 12,5% de proteína em Novorossiysk cotada, em média, a USD 325/t na terça-feira, subindo 3,2% na semana com suporte dos aumentos atuais vistos no complexo de futuros, do aumento contínuo dos impostos de exportação e da baixa taxa de embarques. No que diz respeito ao mercado de fertilizantes, há rumores em torno de a Rússia potencialmente proibir ou limitar as exportações, outro golpe para os mercados globais de commodities agrícolas, dada a enorme dependência mundial da Rússia como exportador de trigo. Os preços CPT começaram a subir novamente esta semana, com a variedade mencionada acima ganhando 2,5% na comparação semanal, para uma média de RUB 16.300/t na terça-feira.

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Fonte: Platts & Bloomberg
Isso provavelmente se deu pelo enfraquecimento do rublo, que perdeu 2,9% na semana. Por sua vez, é provável que isso tenha fornecido suporte às cotações FOB.
A Rússia colheu 78 milhões de toneladas de trigo, abaixo dos 87,6 milhões do ano passado. Aproximadamente 27,8 milhões de hectares foram colhidos, em comparação com 28,9 milhões em 2020. A safra total de grãos produziu 120,9 milhões de toneladas, abaixo das 134,1 milhões do ano passado. 
Na Ucrânia, aproximadamente 91% da cultura de trigo de inverno foi plantada, com um total de 6,6 milhões de hectares esperados, em comparação co aproximadamente 6,1 milhões no ano passado. A colheita ucraniana de milho beneficiou-se recentemente do clima mais seco e das temperaturas acima da média, embora isso esteja criando preocupações com o estado das culturas de inverno que estão sendo semeadas. Algumas chuvas são previstas, o que deve beneficiar a safra semeada, mas retardar a colheita de milho.
 
Oleaginosas

O contrato mais ativo de colza, fevereiro/22, subiu por 2,8% na semana.

Causas: O complexo mais amplo de oleaginosas continua a beneficiar-se de preocupações relacionadas à disponibilidade de óleos comestíveis nesta temporada. A Strategie Grains reduziu sua estimativa de produção de colza na UE-27 em 2021 para 16,97 milhões de toneladas esta semana, marginalmente abaixo das 17,03 milhões anteriores. No que diz respeito ao consumo, espera-se que o aumento da utilização de sementes de girassol substitua a utilização de colza devido à disponibilidade reduzida provocada por importações mais baixas. Para o complexo europeu de colza, é importante destacar a estimativa revisada da Strategie para os estoques finais a 0,7 milhão de toneladas, uma mínima recorde.

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Fonte: Euronext & Bloomberg
Na verdade, este total é 200 mil toneladas superior à atual estimativa da Comissão Europeia de 500 mil, mas reflete o aperto no balanço que ajudou a levar os preços a máximas recorde.
O óleo de palma tem uma tendência de alta após uma perda semanal de 0,8%. Os aumentos da quarta-feira são atribuídos a aumentos no complexo de óleos vegetais na bolsa de Dalian, que, por sua vez, tiveram impulso altista após comentários do governo chinês incentivando os cidadãos a fazerem estoque antes dos meses de inverno. 
O contrato de janeiro ganhou 0,8% na semana, com uma desaceleração no ritmo de colheita sendo um fator de suporte. A StoneX elevou sua estimativa de rendimento para a cultura de soja de 2021/22 a 51.9 bpa no início desta semana, elevando a produção a 4,49 bilhões de bushels. A soja tem se movimentado essencialmente lateralmente nas últimas sessões, gerando um fraco impulso no complexo. Na verdade, o estudo da banda de Bollinger mostrou que as faixas superior e inferior estão convergindo desde a última terça-feira, atualmente em tendência horizontal. O relatório de esmagamento de soja do NASS mostrou ritmo mais lento do que há um ano em 4,92 milhões de toneladas, contra 5,13 milhões no ano passado. O USDA relatou que 79% da safra foi colhida, 6 pontos acima do ano passado, mas 2 pontos abaixo da expectativa.
Dados comerciais

As exportações russas totalizam 15,6 milhões de toneladas para a temporada 2021/22 de acordo com o Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança para Grãos e Produtos, aproximadamente 12,1% atrás do ritmo do ano passado.

As exportações de trigo da Ucrânia estão em 12,4 milhões de toneladas, aumento de 20,4% no ano. 
A Comissão da UE não atualizou os dados comerciais da UE esta semana. A atualização abaixo é da semana passada.

As exportações de trigo soft da UE estão 24,3% à frente do ritmo do ano passado, com 8,99 milhões de toneladas. As importações de milho encontram-se em 4,1 milhões de toneladas, abaixo das 5,4 milhões da última temporada. 

As importações de colza estão em 1,44 milhão de toneladas, abaixo das 2,12 milhões do ano passado, enquanto as importações de soja encontram-se em 3,88 milhões, abaixo das 4,58 milhões da última temporada. 

As exportações de trigo dos Estados Unidos chegaram a 8,56 milhões de toneladas, aumento de 185,6 mil na semana, mas 17,3% atrás do ritmo do ano passado. Os embarques de milho totalizaram 688,5 mil toneladas na semana passada, levando os embarques de 2021/22 a 5,14 milhões, abaixo dos 6,13 milhões do ano passado. As exportações de soja totalizaram 2,4 milhões de toneladas, levando os embarques de 2021/22 a 8,24 milhões, abaixo dos 14,05 milhões no ano passado.

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Fontes: Comissão Europeia, Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança de Grãos e Produtos, USDA e Ministério da Economia da Ucrânia
 
Clima
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Fonte: Ag Weather

Posições dos Fundos - COT

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Fonte: CFTC
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Fonte: CFTC
 
  • Grãos e Oleaginosas

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