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Comentário Semanal de Grãos e Oleaginosas - Londres

By: William Rutherford-Roberts, Agricultural & Softs Analyst, Market Analysis EMEA

Comentário Semanal de Grãos e Oleaginosas - Londres
 
William Rutherford-Roberts
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Destaques

O trigo de Paris fechou em queda em seu contrato mais próximo nesta terça-feira, perdendo pouco menos de 2,0% devido a preocupações com a redução de limitações por danos de insetos no atual leilão argelino (com relatos de que 600 mil toneladas foram compradas até agora). Isso permite que a origem do Mar Negro compita mais facilmente, enquanto o adiamento das negociações no referido leilão também ajudou na queda. A queda ocorre após um ganho de 3,3% na semana passada, predominantemente impulsionado pelo forte impulso altista em todo o complexo na metade final da da semana. Por sua vez, essa situação foi motivada pelos relatos  do Ministério da Agricultura russo relativos à provável aplicação de uma cota de exportação no primeiro trimestre de 2022. Isso é acompanhado também pela perspectiva de um aumento nos impostos, com potencial revisão da sua estrutura se os preços ultrapassarem USD 400/tonelada, o que sugere que o Ministério da Agricultura pode, de fato, estar à espera disso. Esses anúncios também sugerem que o governo russo talvez não esteja satisfeito com os preços internos nos níveis atuais, e os preços têm mesmo aumentado nas últimas semanas. Os preços CPT estão atualmente no nível mais alto desde agosto com o recente enfraquecimento acentuado do rublo, fator que contribui para a inflação dos preços internos, que, por sua vez, deve ser uma adversidade para os mercados FOB. O imposto continua a contribuir para uma baixa taxa de exportações da Rússia, com desacelerando em relação ao ano passado, situando-se atualmente em torno de 15% abaixo. Isso deve continuar a agravar as preocupações no que diz respeito aos embarques da UE, que estão à frente do ano passado. Dados da Refinitiv sugerem que os embarques de trigo de outubro para fora da França (extra-UE) atingiram o nível mais alto desde a temporada 2014/15, com volumes significativos enviados para a China. 

O contrato de colza de fevereiro fechou 1,3% mais alto em meio a um sentimento altista mais amplo no complexo de oleaginosas, com os contratos de soja recebendo suporte notável nas últimas sessões em meio à melhora do sentimento em torno do comércio com a China, conforme líderes chineses e americanos participaram de uma cúpula virtual nos últimos dias. O plantio de colza de inverno da Alemanha se expandiu para 991 mil hectares na temporada 2022/23, subindo aproximadamente 4,9% no ano, de acordo com a UFOP.

O ESPERAR PARA ESTA SEMANA
  • Relatório de vendas de exportação dos EUA todas as quintas-feiras às 9h30 (horário de Brasília). Dados comerciais da Comissão Europeia às segundas-feiras às 11h. 
  • Divulgação dos dados do porto de Rouen sobre exportações francesas de grãos, na quinta-feira.
  • Estoques e produção semanais de etanol dos EUA pela EIA, na quarta-feira.
  • Conferência global Genebra Grains esta semana.
  • Dados comerciais da China incluem importações de milho, açúcar, trigo e algodão
  • Relatório de progresso da safra dos EUA às segundas-feiras. 
  • Relatório de compromissos dos traders na sexta-feira.
Trigo Matif

Alteração na semana (terça-feira a terça-feira): +1,1%

O trigo na Matif registou tendência de alta na segunda metade da semana passada, com um anúncio do Ministério da Agricultura russo dando forte suporte ao complexo. O Ministério declarou que espera aplicar uma cota de exportação sobre o trigo no primeiro trimestre de 2022, além de afirmar que é possível uma revisão da atual estrutura fiscal de exportação se os preços continuarem a subir, com um valor de cerca de USD 400/t marcado como o nível necessário para levar a essa revisão. Esta semana, o contrato mais próximo terminou em queda, apesar da emissão de um leilão da Argélia. As expectativas eram de que a revisão dos requisitos relativos a danos causados por insetos, de 0.5% para 1%, inibiria a competitividade da origem europeia e permitiria à origem do Mar Negro competir mais facilmente.

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Fonte: Euronext & Bloomberg
 
Isso se combinou a um anúncio de adiamento nas negociações de terça-feira, o que provocou nova queda. Na quarta-feira, foram emitidas mais propostas, incluindo uma do GASC do Egito, com a recente queda evidentemente atraindo a demanda. De modo geral, o sentimento altista continua proeminente em todo o mercado de trigo neste momento, com a rápida taxa de exportações para fora da UE lembrando-nos dos impactos que a intervenção do governo na Rússia está causando. Embora os dados da Comissão Europeia não reflitam atualmente todo o cenário relativo aos embarques de trigo soft (faltam dados franceses desde o final de julho), dados da Refinitiv indicam que o trigo está deixando a França em um ritmo muito rápido, com a demanda da China sendo um condutor proeminente. Os embarques para a China foram reportados em 431,5 mil no mês passado, representando 44,3% do total. Na verdade, espera-se que esta taxa de exportação seja insustentável dada a disponibilidade mais apertada de trigo moageiro da maior nação exportadora da UE este ano. 
O plantio francês chegou a 87%, um aumento de cerca de 7 pontos na semana, com condições de desenvolvimento favoráveis por todo o continente, com poucos relatos de adversidades graves. 
A ação cambial deve ser monitorada esta semana, com divulgação do CPI da região do euro e solicitações de seguro-desemprego dos EUA na quinta-feira. Os mercados também estão à espera da decisão do presidente Joe Biden sobre o próximo ou a próxima líder do Fed, portanto há potencial de volatilidade da moeda nas próximas sessões. 
Trigo Londres

Variação: O maio/22 subiu 2,6% na semana. Causas: A dinâmica de Londres continua a mostrar correlação com a Matif, embora tenha-a ultrapassado. Os dados comerciais relativos a setembro revelam que as importações totais de trigo desde o início da campanha foram de 626,92 mil toneladas, uma queda de 16 % no ano, o que deve ter dado suporte ao mercado, dadas as expectativas de uma demanda maior por trigo soft forrageiro, em especial no Reino Unido, para esta temporada. 

O trigo soft forrageiro entregue em Humberside para maio foi reportado em GBP 243,5/tonelada pela AHDB até 11 de novembro, um prêmio aproximado de USD 15/tonelada para a tela de maio. 

Em meio a fortes prêmios de entrega ao norte do Reino Unido e de um desconto crescente para Paris, os dados comerciais até setembro indicam condições de exportação favoráveis para o trigo do Reino Unido. Na verdade, as exportações estão em alta este ano, chegando a 91,95 mil toneladas, um aumento de 26% no ano.

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Fonte: ICE & Bloomberg
Mar Negro

O contrato mais ativo do Mar Negro subiu +1,1% na semana.

As cotações russas de trigo (FOB) continuaram a subir na semana passada, com a variedade de 12,5% em Novorossiysk sendo visto em uma média de USD 333/t ontem, subindo 2,0% na semana. As cotações FOB receberam suporte dos aumentos no complexo CPT, com cotações domésticas para a variedade acima subindo 2,0% em meio a um enfraquecimento continuado do rublo. O aumento dos preços internos e o enfraquecimento da moeda manterão as preocupações sobre a inflação dos alimentos na mente do Ministério da Agricultura, enquanto um abrandamento contínuo das exportações nesta temporada reflete a relutância contínua dos agricultores em venderem e os impactos do imposto de exportação.

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Fonte: Platts & Bloomberg
Como mencionado anteriormente, o Ministério da Agricultura da Rússia anunciou planos para a implementação de uma cota de exportação potencial no 1°T do próximo ano, juntamente com uma potencial revisão do imposto de exportação se os preços atingirem cerca de USD 400/t. Uma revisão da estrutura tributária de exportação aumenta o potencial de um impulso de curto prazo para as exportações, como se viu no início desta temporada, quando o imposto estabelecido foi ajustado para um imposto flutuante. 
A Rússia colheu 78,3 milhões de toneladas de trigo, abaixo dos 88,1 milhões do ano passado. Aproximadamente 27,8 milhões de hectares foram colhidos, em comparação com 28,9 milhões em 2020. A safra total de grãos produziu 123,7 milhões de toneladas, abaixo das 136,7 milhões do ano passado. 
No que diz respeito à Ucrânia e em virtude da demanda crescente por essa origem devido à dificuldade de abastecimento do trigo russo, cerca de 12,4 milhões da commodity foram exportadas, metade do excedente exportável (dados da APK-Inform). A Indonésia foi relatada como o principal importador até agora (2,6 milhões de toneladas), seguida pelo Egito (1,6 milhão) e Turquia (1,1 milhão).
Oleaginosas

O contrato mais ativo de colza, fevereiro/22, subiu por 1,3% na semana.

Causas: O sentimento altista mais amplo no complexo de oleaginosas é mantido esta semana, com a colza se beneficiando de uma recuperação decente nos preços da soja; por sua vez, impulsionada pelo otimismo renovado no comércio EUA-China, melhorando as vendas de exportação e o forte sentimento altista dentro no complexo de farelo. 

O óleo de palma subiu ontem, em meio a expectativas de produção e exportações mais elevadas na primeira metade de novembro, que fornecem suporte. As exportações de óleo de palma da Malásia para a primeira quinzena deste mês aumentaram 29,4%, para 911,875 toneladas, a partir de 704,463 no mesmo período de outubro. 

O contrato mais ativo de soja subiu por 3,2% na semana com vendas de exportação privadas recentes. Além disso, o esmagamento da NOPA subiu para o terceiro mais alto, em 183,933 milhões de bushels.

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Fonte: Euronext & Bloomberg
 
Dados comerciais

As exportações russas totalizam 16,6 milhões de toneladas para a temporada 2021/22 de acordo com o Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança para Grãos e Produtos, aproximadamente 14,8% atrás do ritmo do ano passado.

As exportações de trigo da Ucrânia estão em 13,1 milhões de toneladas, aumento de 12,6% no ano. 

As exportações de trigo soft da UE estão 7,7% à frente do ritmo do ano passado, com 10 milhões de toneladas. As importações de milho encontram-se em 4,52 milhões de toneladas, abaixo das 6,55 milhões da última temporada. 

As importações de colza estão em 1,61 milhão de toneladas, abaixo das 2,65 milhões do ano passado, enquanto as importações de soja encontram-se em 4,51 milhões, abaixo das 5,42 milhões da última temporada. 
As exportações de trigo dos Estados Unidos chegaram a 8,69 milhões de toneladas, aumento de 185,6 mil na semana, mas 20,6% atrás do ritmo do ano passado. Os embarques de milho totalizaram 718 mil toneladas na semana passada, levando os embarques de 2021/22 a 6,61 milhões, abaixo dos 7,58 milhões do ano passado. As exportações de soja totalizaram 3,7 milhões de toneladas, levando os embarques de 2021/22 a 14,28 milhões, abaixo dos 19,72 milhões do ano passado.

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Fontes: Comissão Europeia, Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança de Grãos e Produtos, USDA e Ministério da Economia da Ucrânia
 
CLIMA
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Fonte: Ag Weather

Posições dos Fundos - COT

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Fonte: CFTC
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Fonte: CFTC
 
  • Grãos e Oleaginosas

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