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Comentário Semanal de Grãos e Oleaginosas - Londres

By: William Rutherford-Roberts, Agricultural & Softs Analyst, Market Analysis EMEA

Comentário Semanal de Grãos e Oleaginosas - Londres
 
William Rutherford-Roberts
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Destaques

Os mercados de trigo em todo o mundo estão em queda brusca esta semana, após o feriado de Ação de Graças, que coincidiu com a descoberta de uma nova variante da Covid-19, a Ômicron, considerada “de preocupação”. O lado negativo visto esta semana espelha o sentimento de "aversão ao risco" visto em torno dos mercados mais amplos esta semana. Para acrescentar mais combustível ao incêndio, algumas manchetes baixistas sobre a estimativa de produção Austrália ser elevada para um recorde de 34,4 milhões de toneladas também foram observadas, com a colheita relatada em torno de 35% concluída. As condições nos Estados Unidos continuam favoráveis nesta fase. Com relação aos mercados da UE, os fundamentos permanecem, em grande parte, inalterados à medida que avançamos nesta semana. Houve uma compra muito grande pela GASC do Egito ontem, de 600 mil toneladas, embora a origem do Mar Negro tenha garantido cerca de 360 mil toneladas do volume total se não considerarmos a Romênia como origem do Mar Negro. Acredito que isso reflita que a demanda ainda está em segundo plano com a GASC aproveitando ao máximo as quedas recentes. Suas compras continuam em atraso em comparação com o ano passado, o que pode levar o país a voltar ao mercado, caso mais quedas sejam observadas. As expectativas são de manutenção da tendência de queda. Tecnicamente, eu tenderia a concordar com os RSI e Bollinger indicando neutralidade a partir de ontem, e isso faz sentido dada as altas nas últimas duas semanas. Os dados comerciais da UE ainda carecem de dados da França, embora alguns estimem que, se você contabilizar o comércio da França, as exportações da UE serão cerca de 25% mais altas do que o valor atual, o que nos mantém bem à frente de onde precisamos estar para atender às estimativas de exportação. Há potencial para a origem da UE se precificar fora do mercado nos próximos meses. O grande leilão da GASC deve fornecer suporte aos mercados físicos, embora as cotações russas tenham caído ontem, provavelmente um reflexo da queda nos futuros. As cotações poderiam cair junto com os mercados mais amplos conforme os especuladores realizam lucros, mas, no final das contas, o mercado se sente bem apoiado fundamentalmente, com a situação comercial na Europa longe de estar resolvida. Embora a revisão da estimativa da Austrália seja baixista, podem ser levantadas questões sobre se ela reflete as preocupações em torno da qualidade da safra ou os gargalos logísticos lá presentes. A situação na Rússia também é preocupante. O mercado já está acostumado com as atualizações das tarifas sobre exportação, mas as revisões nos próximos meses devem gerar alguma volatilidade.

O que esperar para esta semana
  • Relatório de vendas de exportação dos EUA todas as quintas-feiras às 9h30 (horário de Brasília). Dados comerciais da Comissão Europeia às segundas-feiras às 11h. 
  • Relatório de DDGS e milho para a produção de etanol nesta quarta-feira. 
  • O relatório de esmagamento de soja dos EUA também será divulgado hoje. 
  • Dados do porto de Rouen sobre exportações francesas de grãos na quinta-feira.
  • Relatório de progresso de safra dos EUA na segunda-feira. 
  • A Statistics Canada divulgará estimativas atualizadas sobre a produção de grãos na sexta-feira. 
  • Relatório de compromissos dos traders na sexta-feira.
Trigo Matif

Matif: Alteração na semana (terça-feira a terça-feira): -10,3% para o contrato de dezembro/21.
A Matif não ficou isenta da liquidação mais ampla que ocorreu nos mercados financeiros desde a descoberta da variante Ômicron na semana passada. Com o sentimento de “aversão ao risco” provando ser muito proeminente nas sessões recentes, o ímpeto de baixa no trigo pode ser atribuído a uma combinação de realização de lucro de participantes especulativos juntamente com as condições de sobrecompra associadas ao forte ímpeto de alta das últimas semanas. De fato, a Matif registrou uma correção brusca, rompendo a média móvel de 50 dias pela primeira vez desde meados de julho.
Olhando para a banda de Bollinger, o contrato de dezembro testou banda inferior também pela primeira vez desde julho, com um movimento para este indicador sugerindo que o movimento de baixa pode ter sido exagerado no fechamento de ontem. 

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Fonte: Euronext & Bloomberg
 
É importante observar que devido à volatilidade e a preocupação geral do mercado com essa nova variante, os técnicos podem não estar ocupando o assento do motorista aqui. Chicago e Matif começaram esta manhã em alta, rompendo com o território de sobrevenda. Conforme nos aproximamos do vencimento do contrato de dezembro, é provável que a volatilidade também aumente. 
De uma perspectiva fundamental, o mercado europeu tem lidado com as mesmas histórias da semana passada. Continuamos a receber dados comerciais incompletos da Comissão Europeia, com os dados da França apenas parcialmente completos, embora a percepção seja de que as exportações estão bem acima do previsto. Além disso, a compra robusta da GASC do Egito lembra ao mercado que a demanda ainda está muito presente nesta fase, com a taxa de compra ainda atrás da do ano passado para o maior importador do mundo. 
Enquanto a safra da Austrália deve atingir novos recordes este ano, os problemas de qualidade continuam sendo tópico de discussão, enquanto a situação com relação à Rússia fornece outra camada de incerteza. Nos próximos meses, o mercado terá que precificar a perspectiva de uma revisão da estrutura tributária de exportação, bem como de uma potencial cota de exportação. As questões entre a Ucrânia e a Rússia também continuam sendo um fator que não deve ser desconsiderado. No geral, há muitos fatores a serem considerados nesta fase. 
Trigo Londres

Variação: O contrato de maio recuou 5,2% na semana. 
Causas: As ações de Londres foram afetadas pela liquidação recente do mercado mais amplo. 
Fundamentalmente, o mercado do Reino Unido tem lidado com os mesmos fatores que a Matif. A alta taxa de embarques na UE e o aumento da tarifa de exportação na Rússia são ambos fundamentos de suporte, no entanto, o sentimento de “aversão ao risco” impactará o trigo de Londres da mesma forma que o da Matif. A volatilidade da divisa devido a uma enxurrada de dados econômicos nas sessões recentes também fornece mais incertezas. Embora o euro tenha recuperado algum território com o enfraquecimento do dólar e da inflação recorde medida pelo CPI do bloco, ele permanece perto de seus níveis mais baixos desde julho do ano passado, o que aumenta a competitividade entre a Matif e a UE no mercado internacional. O movimento da divisa é algo a ser monitorado esta semana. 

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Fonte: ICE & Bloomberg
Mar Negro

O contrato mais ativo do Mar Negro teve queda de 4,9% na semana.
O trigo russo participou da queda dos mercados vista nas últimas sessões. No geral, a incerteza em torno do que a nova variante da Covid-19 pode significar para a economia global tem pesado sobre a maioria das commodities esta semana e o trigo russo não é exceção. Após um forte enfraquecimento do rublo no final da semana passada, a moeda se recuperou de forma leve em razão do enfraquecimento do dólar americano ontem. Uma moeda mais fraca é indesejável para o Ministério da Agricultura, que tenta manter a inflação dos alimentos sob controle. Os preços domésticos em alta fornecem potencial de alta para o mercado junto com o avanço das cotações FOB. No entanto, os mercados doméstico e FOB permaneceram em baixa nas sessões recentes devido ao sentimento baixista mais amplo. 
 

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Fonte: Platts & Bloomberg
A Rússia colheu 78,6 milhões de toneladas de trigo, abaixo das 88,1 milhões no ano passado. Aproximadamente 27,8 milhões de hectares foram colhidos, contra 28,9 milhões de hectares no ano passado. A safra total de grãos rendeu 125,5 milhões de toneladas, contra 137,2 milhões no ano passado. O ritmo das exportações continua desacelerando na Rússia, aumentando o déficit em relação ao ano passado, mais uma vez fortalecendo as expectativas de que a demanda tem sido atendida por outras origens. 
Com relação à Ucrânia, a safra de milho segue em fase de conclusão com os rendimentos recentes apontando para uma safra maior do que o esperado. O Ministério da Agricultura estima agora a safra em 30 milhões de toneladas, um aumento de cerca de 1,9 milhão. As exportações de trigo continuam a aumentar em relação ao ano passado, ampliando a diferença para uma alta de 19,1%, com 14,0 milhões de toneladas embarcadas. 
Oleaginosas

O contrato mais ativo de colza, fevereiro/21, teve queda de 3,3% na semana até a terça-feira.
Causas: o complexo de colza dá sinais de indecisão no início desta semana, com reversões consecutivas e aumento da volatilidade presentes nas últimas sessões. A tendência de queda segue após um território de sobrecompra na semana passada, enquanto desenvolvimentos fundamentais indicam expectativas de aumento no plantio da próxima safra na Europa. 
O óleo de palma subiu 1,5% no comparativo semanal ontem, com ganhos adicionais esta manhã, após três quedas consecutivas. As exportações da Malásia nos primeiros vinte dias do mês aumentaram 24,9%, para 1,15 milhão de toneladas embarcados, ante 920.085 no mês anterior. 
 

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Fonte: Euronext & Bloomberg
A tarifa sobre exportação continua subindo, cotada a USD 80,8/t de 1º a 7 de dezembro, e espera-se que continue avançando.
As exportações da Rússia se posicionam em 18 milhões de toneladas, queda de aproximadamente 15,4% no comparativo anual, enquanto os embarques ucranianos estão em 14,3 milhões de toneladas, aproximadamente 21,7% acima do ano passado. A perspectiva de um rápido aumento na tarifa de exportação para refletir cotações FOB mais atualizadas apresenta potencial para maiores embarques antes do aumento, embora os fornecedores continuem a saber o valor do trigo que possuem e permaneçam relutantes. A questão é se os vendedores irão segurar antes implementação da cota ou não. Uma cota restritiva provavelmente encorajará níveis mais altos de demanda antes de sua implementação, enquanto o oposto provavelmente aliviaria um pouco as preocupações com o fornecimento. Devemos descobrir mais detalhes sobre a cota ainda este mês. 
Os plantios de grãos de inverno na Rússia se posicionam em 18,3 milhões de hectares, contra 19,2 milhões no ano passado.
Dados comerciais

O contrato mais ativo de colza, fevereiro/21, teve queda de 5,5% na semana até a terça-feira, marcando sua segunda semana consecutiva em baixa.
Causas: o complexo de colza sofre do mesmo conjunto de influências de mercado mais amplo que o restante das commodities agrícolas. A direção do mercado de energia também é um fator de influência nesta semana, com quedas acentuadas nos preços do petróleo provavelmente impactando os níveis de demanda por oleaginosas usadas em biocombustíveis, incluindo a colza. 
O óleo de palma caiu 3,7% no comparativo semanal até ontem. A incerteza sobre o impacto da variante Ômicron pesa sobre o mercado devido à perspectiva de novos fechamentos no Sudeste Asiático. 
O contrato mais ativo de soja subiu por 3,9% na semana. A colheita dos EUA está quase completa, em 96% na semana passada, queda de 2% no comparativo anual. Expectativas de ofertas robustas, uma forte campanha de plantio no Brasil e previsões produção recorde pesam sobre o complexo junto com os outros fatores dos mercados mais amplos. 

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Fontes: Comissão Europeia, Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança para Grãos e Produtos, USDA e Ministério da Economia da Ucrânia
 
CLIMA
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Fonte:  Ag Weather

Posições dos Fundos - COT

 

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Fonte: CFTC
 
  • Grãos e Oleaginosas

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12 de agosto – O foco de hoje está na inflação, com os dados do índice de preços ao consumidor de julho divulgados nesta manhã. Temos este e mais um mês de dados antes da próxima reunião do Federal Reserve. Claro, as manchetes das guerras do Oriente Médio e do Mar Negro também têm uma influência contínua sobre os mercados. Os futuros das bolsas registraram ganhos nesta manhã, enquanto o VIX foi negociado logo abaixo de 15. O dollar index foi negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,66%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,18%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 83, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88 por barril. Os mercados de grãos e oleaginosas se recuperaram das perdas de ontem antes do tão aguardado relatório WASDE de safra de hoje, que está previsto para o meio-dia, horário do leste dos EUA.

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11 de agosto – Foi, em geral, uma noite tranquila para os mercados até o início desta manhã, quando surgiu uma manchete de que o Irã e Omã estavam perto de chegar a um acordo. Os futuros das bolsas subiram, enquanto o índice do dólar acompanhou os rendimentos dos Treasuries em baixa, juntamente com uma venda ativa nas commodities de energia e de alimentos. A manchete teve impacto limitado, no entanto, em um mundo que se tornou cético em relação às promessas de paz. Os futuros das bolsas permanecem estáveis a mais firmes neste momento, enquanto o VIX é negociado perto de 16 – logo acima das mínimas de 2026. O dólar index está sendo negociado perto de 99,8 nesta manhã, após se recuperar de sua venda no início da manhã ao longo da hora seguinte de negociação. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,69%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos são negociados perto de 4,22%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 82 por barril neste momento, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88. Os mercados de grãos e oleaginosas estão majoritariamente mais fracos, após não conseguirem se recuperar da venda inicial desta manhã, que começou no mercado de petróleo bruto.

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10 de agosto – Os mercados globais de commodities e a economia permanecem em risco em meio a duas guerras nesta manhã. As tensões continuam a escalar tanto no Oriente Médio quanto no Mar Negro – ameaçando arrastar outros países para os conflitos. As ações estão em leve queda nesta manhã à medida que iniciamos uma semana de negociações na qual veremos dados-chave de inflação e vendas no varejo após um relatório de empregos fraco na última sexta-feira. Ainda assim, as ações continuam a ser negociadas logo abaixo dos níveis recordes, com o VIX sendo negociado perto das mínimas de 2026, logo acima de 15. O dollar index está sendo negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,68%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,23%. Os mercados de energia e de alimentos estão mais firmes hoje em meio aos riscos elevados. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 80, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 85 por barril. Ganhos de dois dígitos nos mercados de trigo de inverno lideram a alta dos preços de grãos e oleaginosas.

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