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Comentário Semanal de Grãos e Oleaginosas - Londres

By: William Rutherford-Roberts, Agricultural & Softs Analyst, Market Analysis EMEA

Comentário Semanal de Grãos & Oleaginosas - Londres
 
William Rutherford-Roberts
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Destaques

O trigo em Paris recebeu suporte na semana passada, em meio a sinais de demanda renovada dos principais importadores ao final da semana passada, com Turquia e Argélia abrindo leilões. Uma surpresa é que os franceses não teriam feito quaisquer ofertas no leilão argelino, com expectativas de que quaisquer volumes adquiridos sejam provavelmente provenientes do Mar Negro ou da América do Sul. Alguns dados altistas também surgiram da alfândega chinesa, que reportou aumento das importações em dezembro por 6,9%, enquanto o acumulado de 2021 alcançou um recorde de 8,38 milhões de toneladas. É provável que haja algum suporte técnico também, após a falha do Chicago em violar as mínimas registadas no final da semana anterior. É provável que o recente ímpeto de queda, tanto em Chicago como em Paris, tenha provocado algumas compras entre os fundos especuladores, assim como nas mínimas atuais, com uma demanda que começa a revelar-se. Há um suporte técnico nos dois contratos perto das mínimas (a partir das quais já houve um salto) e, se o mercado continuar a se afastar daqueles níveis, isso pode estimular maior participação especulativa após um sentimento cada vez mais altista nas últimas semanas. Embora alguns argumentem que os fundamentos para a safra nova são um tanto baixistas com respeito ao clima favorável no Mar Negro e na Europa, ainda há potencial de ruptura geopolítica na forma de um conflito entre a Rússia e a Ucrânia. Na verdade, esse tem sido um tema proeminente nas manchetes nos últimos dias, e também adicionará suporte ao complexo de trigo. Isso decorre de discussões improdutivas entre a Rússia e a OTAN. Talvez outro reflexo das expectativas crescentes dos mercados de que haja um conflito seja a queda na classificação de risco dos títulos da dívida russa e ucraniana nos últimos dias. 

O complexo de colza tem sofrido liquidações nas últimas sessões, juntamente com a recente queda no complexo da soja. O contrato de fevereiro/22 está agora a 12 dias da sua expiração, com a negociação permanecendo muito volátil em meio a poucas notícias fundamentais para impulsionar as perdas. O relatório baixista da NOPA de ontem (18) forneceu um peso ao final da sessão.
 

O ESPERAR PARA ESTA SEMANA
  • Relatório de vendas de exportação na sexta-feira desta semana, após feriado nos EUA na segunda-feira. 
  • Estoques e produção semanais de etanol dos EUA pela EIA na quinta-feira desta semana. 
  • Terceiro lote de dados comerciais de dezembro da China na quinta-feira. 
  • Relatório de compromissos dos traders na sexta-feira.
Trigo Matif

Matif: variação na semana (terça-feira a terça-feira) -4,0% 
Paris continuou a tendência de queda na semana, em meio a um relatório WASDE baixista para o mercado de trigo mais amplo. É importante notar a área plantada de trigo de inverno acima das estimativas em 34,4 milhões de acres, contra a estimativa média de 34,25 milhões. As exportações dos EUA foram reduzidas para 22,45 milhões de toneladas, juntamente com uma queda no consumo doméstico para 30,97 milhões. Como resultado, os estoques de passagem foram elevados para 17,09 milhões. Os balanços dos principais exportadores permaneceram inalterados, de maneira geral, embora duas revisões notáveis (e bastante questionáveis) sejam uma revisão de 500 mil toneladas para cima nas exportações da UE para 37,5 milhões, e uma revisão de 1 milhão para baixo das exportações da Rússia, para 35 milhões.

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Fonte: Euronext & Bloomberg
A taxa de embarques na UE é atualmente insuficiente para satisfazer a estimativa de 32 milhões de toneladas da Comissão Europeia, enquanto muitos no mercado esperam que a tendência das exportações russas seja totalizar entre 32 e 33 milhões de toneladas, dado o nível de intervenção governamental nesta temporada. Os estoques de passagem globais vieram acima das estimativas por 1,3 milhão de toneladas, em 279,95 milhões. 
Esta semana, o trigo na Matif saltou de um suporte técnico em EUR 260/t, com fundamentos apontando para uma demanda renovada. A Argélia e a Turquia abriram licitações no final da semana passada, enquanto Irã e Coreia do Sul fizeram aquisições. Além disso, os mercados mais amplos continuam a tentar avaliar a probabilidade de uma invasão da Ucrânia pela Rússia, o que poderia ter implicações muito evidentes para o comércio mundial de trigo. Chicago também rompeu numa alta no começo desta semana, após um teste fracassado das mínimas feitas em 7 de janeiro. 
Trigo Londres

Variação: O maio/22 caiu 2,9% na semana. Causas: Londres continua a seguir a tendência de Paris e Chicago, terminando a última semana em um nível mais baixo, de maneira geral, mas invertendo o movimento fortemente para cima no começo desta. 
O trigo moageiro entregue no noroeste do país caiu por GBP 5,5/t na semana, para GBP 277/t, enquanto o trigo forrageiro entregue à Ânglia Oriental teve queda de GBP 4,5 libras/t, para GBP 209,5/t, de acordo com dados da AHDB. 

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Fonte: ICE & Bloomberg
 
Mar Negro

O contrato mais ativo do Mar Negro permaneceu essencialmente inalterado na semana.
Um dos principais pontos do mercado de trigo neste momento é o aumento das tensões na fronteira da Ucrânia. Após conversas improdutivas entre a Rússia e os Estados Unidos na semana passada, a classificação de risco dos títulos da dívida russa e ucraniana caiu nos últimos dias, indicando um aumento das preocupações do mercado quanto à situação. Embora as tensões permaneçam elevadas, esse será um fator de suporte para o mercado do trigo, uma vez que grande parte da oferta global de trigo é proveniente do Mar Negro (cerca de 29% das exportações globais provêm da Ucrânia e da Rússia.

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Fonte: Platts & Bloomberg
Embora haja discussões quanto ao principal porto exportador de trigo de Odessa, que se encontra a cerca de 750 km de Donestk, ser afetado por um conflito inicial, o risco de destruição de culturas no leste e o potencial de presença naval no Mar Negro podem interromper embarques.
É provável que a recente compra de 335 mil toneladas de trigo pelo comprador estatal de grãos da Turquia (TMO) provenha pelo menos parcialmente da Rússia ou da Ucrânia, portanto, deve apoiar os preços no Mar Negro. 
As exportações da Rússia continuam aquém da taxa do ano passado, enquanto os embarques da Ucrânia se encontram cerca de 30% à frente do ano passado. 
 
Oleaginosas

O contrato mais ativo de colza, fevereiro/22, subiu por 7,5% na semana.
Causas: O complexo mais amplo de colza mostrou níveis muito elevados de volatilidade na última semana, em meio a fundamentos relativamente parados. A colza, por vezes, seguiu o complexo de soja, enquanto que, em outras ocasiões, se afastou dele. Grande parte da volatilidade dentro do complexo pode ser, pelo menos em parte, atribuída à expiração do contrato de fevereiro em 12 dias. Existe, também, um receio quanto à entrega do contrato de fevereiro, no que se refere ao volume disponível de colza que pode ser entregue. A entrega de fevereiro aproxima-se rapidamente, com participantes comerciais raramente presentes, indicando que os especulativos ainda precisam sair do fevereiro para evitar obrigações de entrega, provavelmente contribuindo para a acentuada volatilidade futura dos preços que vimos desde o início de 2022.

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Fonte: Platts & Bloomberg

O março/22 da soja caiu por 1,8% na semana até terça-feira (18). A NOPA relatou volumes de esmagamento recorde histórico em dezembro em 186,44 milhões de bushels em relatório esta semana. As margens atuais estão levando ao esmagamento recorde. Em dezembro, os estoques de óleo de soja totalizaram 2031 milhões de libras, acima da estimativa média, com consumo em 2000 milhões. A produção de farelo aumentou para o equivalente a 3,96 milhões de toneladas, o segundo maior número mensal já registrado. O óleo de soja pesou sobre complexo mais amplo com números de estoques baixistas. As inspeções de exportação ficaram em 1,72 milhão de toneladas, aumento de 74,6% na semana, mas queda de 26,1% no ano. 

O rally do óleo de palma continuou na semana passada, em meio a um bom desempenho no complexo de petróleo. Isso ocorre à medida que a demanda se tornará mais competitiva entre os usuários da indústria de alimentos e os fabricantes de biocombustíveis. O movimento segue reveses na colheita, com inundação e escassez de mão de obra. 

Dados comerciais

As exportações russas totalizam 22,7 milhões de toneladas para a temporada 2021/22 de acordo com o Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança para Grãos e Produtos, aproximadamente 15,6% atrás do ritmo do ano passado.

As exportações de trigo da Ucrânia estão em 16,1 milhões de toneladas, aumento de 30,0% no ano. 

Os dados comerciais da UE mostraram exportações de trigo soft em 15,3 milhões de toneladas, contra 14,2 milhões anteriormente. As importações de milho encontram-se em 8,26 milhões, abaixo das 9,58 milhões da última temporada. Importações de colza em 2,57 milhões de toneladas, em comparação com 4,02 milhões. 

As exportações de trigo dos Estados Unidos chegaram a 113, milhões de toneladas, aumento de 258 mil na semana, mas 22,4% atrás do ritmo do ano passado. Os embarques de milho totalizaram 1 mil toneladas na semana passada, levando os embarques de 2021/22 a 15,7 milhões, abaixo dos 16,7 milhões do ano passado. As exportações de soja totalizaram 1 milhão de toneladas, levando os embarques de 2021/22 a 31,6 milhões, abaixo dos 40,9 milhões no ano passado.

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Fontes: Comissão Europeia, Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança de Grãos e Produtos, USDA e Ministério da Economia da Ucrânia
 
Clima
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Fonte: Ag Weather

Posições dos Fundos - COT

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Fonte: CFTC
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Fonte: CFTC
 
  • Grãos e Oleaginosas

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