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Comentário Semanal de Grãos & Oleaginosas - Londres

By: William Rutherford-Roberts, Agricultural & Softs Analyst, Market Analysis EMEA

Comentário Semanal de Grãos & Oleaginosas - Londres
 
William Rutherford-Roberts
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Destaques

O trigo na Matif registrou ganhos moderados ao longo da semana passada, em meio a sinais de demanda mantida após as fortes perdas trazidas aos mercados mais amplos pela descoberta da variante Ômicron da covid-19 durante o fim de semana de Ação de Graças nos EUA. Vimos compras significativas de grandes importadores, como a Arábia Saudita, que adquiriu 689 mil, bem acima das expectativas para este leilão. Além disso, apesar da ampla liquidação do mercado através das classes de ativos, a recuperação lembra-nos que ainda há preocupações quanto à safra australiana, onde o mês de novembro mais úmido já registrado está causando interrupção da colheita e levantando questões sobre a disponibilidade de trigo moageiro de alta qualidade por parte do maior produtor do hemisfério sul.

O estudo de volatilidade de 30 dias do março/22 na Matif mostrou o nível mais alto desde junho, com uma sessão particularmente volátil na última sexta-feira. O ministério da Agricultura da Rússia informou que pretende implementar uma cota de exportação de grãos de 14 milhões de toneladas entre fevereiro e junho, prevendo-se que 9 milhões sejam contabilizadas abaixo dessa cota. Havia rumores de uma cota de 5 a 6 milhões de toneladas de trigo, portanto, o número de 9 milhões foi visto como menos restritivo do que o esperado. Com isso, o ambiente foi de obstáculos no final da semana passada, mas, desde então, o mercado tem voltado a subir. Um sentimento altista também é fornecido pelo anúncio da Rússia de que proibirá as exportações de fertilizantes, também servindo como suporte. 

O complexo de colza apresentou ganhos significativos na semana passada, subindo 8.0% no fevereiro/22. O complexo mostrou correlação notável com o complexo de petróleo Brent nas últimas sessões, com uma leitura de 0,58 ontem (7) e atingindo uma máxima de 0,86 na última sexta-feira. A correlação surge em meio a preocupações relacionadas aos impactos da variante Ômicron para a demanda por energia e, por sua vez, para a demanda por biocombustíveis. A Stats Canada revisou sua estimativa de produção de canola em 2021/22 para 12,59 milhões de toneladas, marcando a menor safra desde 2007. Enquanto isso, a Strategie Grains elevou sua estimativa de produção da UE em 2021/22 para 17,98 milhões de toneladas, enquanto um relatório do ministério da Agricultura francês projetou área plantada de 2022/23 em 1,1 milhão de hectares, acima dos 981 mil do ano anterior. No momento, espera-se que o balanço global de colza permaneça muito apertado para esta temporada, com a revisão para baixo na produção canadense de canola fornecendo um suporte também. 

O ESPERAR PARA ESTA SEMANA
  • Relatório de vendas de exportação dos EUA todas as quintas-feiras às 9h30 (horário de Brasília). Dados comerciais da Comissão Europeia às segundas-feiras às 11h. 
  • Estoques e produção semanais de etanol dos EUA pela EIA, hoje (8).
  • Relatório WASDE na quinta-feira. 
  • Relatório mensal de O&D do ministério da Agricultura da China também na quinta-feira.
  • Relatório da CONAB sobre produtividade, área e produção de milho na quinta-feira.
  • Divulgação dos dados do porto de Rouen sobre exportações francesas de grãos, na quinta-feira.
  • Relatório de progresso da safra dos EUA às segundas-feiras. 
  • Stats Canada lançará estimativas atualizadas sobre a produção de grãos na sexta-feira. 
  • Relatório de compromissos dos traders na sexta-feira.
Trigo Matif

Alteração na semana (terça-feira a terça-feira): +2,2% para o contrato de dezembro/21
A volatilidade manteve-se proeminente no complexo da Matif ao longo da semana passada, com a incerteza em todas as classes de ativos devido à variante Ômicron da covid-19 evidentemente também atingindo as commodities agrícolas.

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Fonte: Euronext & Bloomberg
 
Os fundamentos subjacentes à Matif são mistos no momento, com suporte das questões e torno da safra australiana e incerteza contínua com relação à cultura russa. A taxa de exportação para fora da UE continua a ser um fator de interesse para o mercado e, embora os dados franceses permaneçam incompletos, a percepção é que as exportações continuam a muito à frente do cronograma previsto.
Os sinais de demanda também permanecem no mercado, com a Arábia Saudita realizando uma compra notável na semana passada, enquanto as Filipinas e o Japão também emitiram licitações para bons volumes nos últimos dias. Apesar do ganho nos futuros da Matif durante a semana, olhando para um gráfico de longo prazo, o mercado tem mostrado uma tendência de queda constante desde a máxima atingida em 25 de novembro, com essa trajetória descendente ocasionando compras significativas nas últimas semanas, incluindo a de quase 700 mil toneladas pela Arábia Saudita e a de 600 mil pelo GAC do Egito no final de novembro. Com as compras do Egito ainda atrás do ano passado e outro anúncio do ministério do Abastecimento nos últimos dias (que normalmente precede a abertura de um concurso do GASC), uma trajetória de queda adicional na Matif pode atrair mais demanda do maior importador do mundo, mas a UE poder garantir vendas é outra questão. A Rússia e a Ucrânia garantiram grandes vendas na última licitação e, com as ofertas de trigo da UE em xeque, resta saber se serão vistas vendas mais significativas do bloco.
Trigo Londres

Variação: O maio/22 subiu 0,9% na semana. Causas: Londres mantém uma tendência geral de queda como Matif, mas registrou um ganho semanal na semana passada, seguindo a volatilidade que chegou do mercado de Paris, partilhando os impactos das manchetes altistas no final da semana passada.  
A AHDB publicou sua primeira visão geral da condição de safra, com 84% da cultura de trigo de inverno vista como boa a excelente, 80% da cultura de cevada de inverno na mesma categoria e 78% da colza de inverno. 

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Fonte: ICE & Bloomberg
Mar Negro

O contrato mais ativo do Mar Negro permaneceu essencialmente inalterado na semana. 

O ministério da Agricultura russo esteve em destaque durante a semana passada, após o anúncio de sua cota de exportação de grãos, que deverá entrar em vigor entre fevereiro e junho do próximo ano.

Havia grande especulação em torno da cota (assim como nas últimas temporadas), se seria restritiva ou não restritiva, especialmente tendo em conta o imposto de exportação já existente. Os rumores giravam em torno de 5 a 6 milhões de toneladas para o trigo, um valor que seria considerado restritivo para as exportações e, portanto, altista para os mercados do trigo.  

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Fonte: Platts & Bloomberg
Embora o anúncio tenha indicado cota de trigo em 9 milhões, um valor que o mercado parece ter entendido como não restritivo neste momento, com os futuros de março/22 registando perdas no dia do anúncio. Contudo, é preciso lembrar que a taxa de exportação durante este mês e janeiro deixa este número sujeito a uma revisão. 
O imposto de exportação deve receber um novo cálculo a fim de refletir cotações FOB mais atualizadas, com expectativas de que podemos ver um aumento acima de USD 90/t. O imposto está fixado em USD 84,9/t para 8-14 de dezembro, e com previsão de que o cálculo seja alterado em breve, um aumento acentuado poderia levar a uma demanda crescente por trigo russo, causando um aumento das exportações. Tudo isso depende da relutância do agricultor, é claro, e vimos nesta temporada que este tem sido um fator importante de se considerar. 
Com o ministério do Abastecimento do Egito novamente publicando suas estimativas de reservas nos últimos dias, poderemos ver um concurso do GASC? E se assim for, a Rússia garantirá uma venda grande como na última licitação? A competitividade do Mar Negro aumentou no último mês, com preços muitas vezes mais baratos do que os franceses em novembro.
Oleaginosas

O balanço permanece muito apertado nesta temporada, mas algumas estimativas antecipadas para a próxima safra apontam para aumento do plantio na Europa, conforme o ministério da Agricultura francês aumentou sua estimativa para 2022/23 a 1,1 milhão de hectares. 

O óleo de palma subiu 5,5% na semana, também mostrando retração com o complexo da energia.

Tal como óleo de soja e de colza, o de palma tem estado sob a influência do sentimento de mercado em torno dos impactos econômicos globais causados pela variante Ômicron, especialmente no que diz respeito ao complexo energético. Para referência, o Brent ganhou 6,9% na semana.

O contrato mais ativo de soja subiu por 2,7% na semana. O complexo mostrou tendência de queda esta manhã antes do relatório WASDE de amanhã, com expectativas de que o USDA aumente as suas estimativas nacionais e globais de estoques de passagem.

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Fonte: Euronext & Bloomberg
Dados comerciais

As exportações russas totalizam 18,8 milhões de toneladas para a temporada 2021/22 de acordo com o Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança para Grãos e Produtos, aproximadamente 16,4% atrás do ritmo do ano passado.

As exportações de trigo da Ucrânia estão em 14,6 milhões de toneladas, aumento de 20,6% no ano. 

Os dados comerciais da UE mostraram exportações de trigo soft em 12,84 milhões de toneladas, em comparação com 11,53 milhões (dados franceses parcialmente recuperados, mas não totalmente completos). As importações de milho encontram-se em 5,63 milhões, abaixo das 7,43 milhões da última temporada. Importações de colza em 2,02 milhões de toneladas, em comparação com 3,1 milhões. As importações de soja encontram-se em 5,29 milhões de toneladas, contra 1 milhão na última temporada. 

As exportações de trigo dos Estados Unidos chegaram a 9,83 milhões de toneladas, aumento de 371,4 mil na semana, mas 20,7% atrás do ritmo do ano passado. Os embarques de milho totalizaram 938 mil toneladas na semana passada, levando os embarques de 2021/22 a 9,65 milhões, abaixo dos 10,37 milhões do ano passado. As exportações de soja totalizaram 2,33 milhões de toneladas, levando os embarques de 2021/22 a 21,07 milhões, abaixo dos 27,06 milhões do ano passado.

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Fontes: Comissão Europeia, Centro Federal de Garantia de Qualidade e Segurança de Grãos e Produtos, USDA e Ministério da Economia da Ucrânia
 
Clima 
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Fonte: Ag Weather

Posições dos Fundos - COT

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Source: CFTC
 
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Fonte: CFTC
 
  • Grãos e Oleaginosas

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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

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