O mercado de ações exibiu um tom positivo esta manhã com a divulgação de bons resultados corporativos, mas depois as ações adotaram tendência mista com a divulgação dos dados de março de encomendas de bens duráveis. O índice de volatilidade VIX negociou perto dos 16 pontos essa manhã, enquanto o dollar index era negociado perto de 105,8 pontos. Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos eram negociados perto de 4,64%, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos eram negociados perto de 4,94%. Os preços do petróleo bruto operavam em baixa modesta, tal como a maior parte dos contratos de grãos e oleaginosas, num contexto de dólar mais firme, embora, tal como ontem, tenham surgido compras modestas para apoiar os preços após a pausa.
As encomendas de bens duráveis aumentaram 2,6% na comparação mensal em março, superando as expectativas dos analistas de crescimento de 2,3%. Parte da razão para o ganho mais forte mensal foi que o número de fevereiro foi revisado para um crescimento de 0,7%, abaixo do crescimento de 1,4% originalmente relatado. As encomendas de bens duráveis excluindo transporte ganharam 0,2% no mês, ficando aquém das expectativas de crescimento de 0,3%, mas uma revisão dos dados de fevereiro não ajudou aqui. As encomendas de bens duráveis excluindo transporte de fevereiro aumentaram apenas 0,1%, abaixo do 0,5% originalmente relatado. As encomendas de bens de capital principais são um bom indicador do sentimento empresarial e aumentaram 0,2% mensal conforme esperado, enquanto o número de fevereiro foi revisado para baixo para 0,4%, abaixo do 0,7% originalmente relatado. O número principal tem mais volatilidade devido às mudanças nos pedidos de transporte. No geral, os números de hoje indicam um crescimento constante, mas não robusto, para a economia.
O secretário de Estado dos EUA, Antony Blinken, chegou a Xangai hoje para se reunir com autoridades do Partido Comunista Chinês. Blinken é o mais recente de uma série de diplomatas americanos enviados à China para aumentar a comunicação com o governo chinês, mas isso não significa que as tensões diminuíram. Conversar é bom, mas as lacunas de política ainda são bastante amplas entre as duas potências mundiais, e a visita de Blinken ao longo dos próximos dias não deve aproximá-las, embora as conversas possam ajudar a evitar mal-entendidos desnecessários. Taiwan continua sendo um ponto quente entre as duas nações, depois que o Congresso aprovou ajuda nesta semana para Taiwan se defender contra uma possível tentativa do Continente de assumir o controle da nação insular. Taiwan instalará um presidente pró-independência no próximo mês, e a China prefere que não receba apoio de outras nações para a independência.
Além disso, os Estados Unidos estão trabalhando em sanções contra alguns bancos chineses por considerá-los auxílio e suporte aos esforços de guerra da Rússia. Washington até agora não foi tão longe a ponto de impor sanções aos principais bancos chineses devido ao impacto adverso que isso poderia ter em nosso relacionamento com a China, bem como na economia global, mas as sanções supostamente impediriam que os bancos-alvo tivessem acesso ao sistema bancário global SWIFT, o que irrita a China. Essas questões são apenas algumas das principais em uma longa lista de questões contenciosas entre os dois países, sem mencionar as tensões sobre o Mar do Sul da China, questões comerciais, direitos humanos, etc. Conversar é bom, mas os dois países continuam seguindo caminhos muito diferentes, com valores centrais muito diferentes os impulsionando. Essas tensões encontram seu caminho para impactar o mercado no setor de commodities, direta ou indiretamente. A China comprará de nós o que precisa quando outras alternativas não estiverem disponíveis, mas cada vez mais, outras alternativas estão disponíveis, e a preços mais baratos quando as taxas de câmbio são consideradas na equação.
Wall Street muda um pouco o foco nesta semana para os relatórios de lucros, considerando a grande quantidade de relatórios que devem sair esta semana, embora também deva observar a primeira leitura do produto interno bruto do primeiro trimestre, que será divulgada amanhã, e a leitura da inflação PCE na sexta-feira. Não deve escapar aos traders que os Estados Unidos têm a economia mais forte do mundo, com uma taxa básica de juros de cerca de 5,25%, enquanto a inflação permanece acima da meta de 2%. O Federal Reserve pode ceder à pressão política e pública com um corte na taxa. Mas fazer isso no ambiente atual simplesmente adicionaria mais estímulo à economia, aumentando as pressões de reinflação, possivelmente exigindo que o Fed volte com um aumento de taxa novamente. O Fed parece estar reconhecendo que criou alguns problemas para si mesmo na reunião de março com um tom decididamente expansionista (dovish), com vários membros soando mais contracionistas (hawkish) nos últimos dias. Seria interessante ver quais mudanças veríamos no gráfico de pontos se fosse feito novamente hoje, mas não veremos outro até a reunião de junho.
O real brasileiro desvalorizado e o recente rali do milho e da soja estão encorajando um aumento nas vendas dos produtores do Brasil, o que limita os ganhos nesses mercados. O trigo não apresenta essa mesma venda dos produtores, permitindo que a cobertura de posições vendidas dos fundos leve os preços futuros acima da média móvel de 100 dias, o que pode incentivar mais cobertura de posições vendidas. Fundamentalmente, é difícil justificar mais movimento neste ponto, até que saibamos mais sobre como o clima afetará a produção nas Planícies dos EUA, na Europa e na Região do Mar Negro. Mas é um mercado futuro, que negocia riscos futuros potenciais, e o fluxo de dinheiro muitas vezes leva os preços a subir ou a cair mais do que justificado fundamentalmente no momento. Desse modo, o rali atual no milho, soja e trigo deve ser respeitado como uma oportunidade, enquanto manter o rali exigirá que mais peças climáticas se unam nas próximas semanas e meses. Isso pode acontecer, mas as chances ainda estão atualmente abaixo de 50%.
