Os futuros de ações tiveram um tom positivo no mercado noturno, já que o foco desta semana volta a ser a inflação. Os dados sobre o índice de preços ao produtor serão divulgados amanhã de manhã, seguido pelos dados de preços ao consumidor de abril na quarta-feira. Esses números devem fornecer à Wall Street uma confirmação de se realmente superamos a inflação mais uma vez – observando números que novamente tendem a ser mais baixos em direção à meta de 2% – ou se a reinflação ainda é um problema para o Federal Reserve e para a economia dos EUA. As expectativas de mercado são de que veremos números esta semana que confirmam que estamos no caminho para 2%, mas tivemos mais surpresas positivas do que negativas até agora este ano. O índice de volatilidade VIX está perto de 13 pontos novamente esta manhã, embora com um tom mais firme, enquanto o dollar index negocia perto de 105,1. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão perto de 4,46%, consolidados logo abaixo de 4,5%, enquanto os títulos de 2 anos estão perto de 4,83%. Os preços do petróleo bruto estão levemente mais altos esta manhã, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas estão mistos, com os preços do trigo mais altos novamente devido às preocupações com a produção russa, enquanto os preços do milho e da soja estavam levemente mais baixos após os ganhos de sexta-feira.
O financiamento social total da China, que é o combustível para a atividade econômica, caiu para o seu nível mais baixo desde 2005 em abril, refletindo uma demanda de crédito quase recorde de baixa de empresas, famílias e até do governo. O principal obstáculo veio de um movimento inesperadamente baixo de títulos do governo, que representam cerca de 40% do financiamento social, principalmente usado para financiar infraestrutura e instalações para estimular a economia. Além disso, os novos empréstimos bancários totalizaram 730 bilhões de yuans (US$101 bilhões) em abril, abaixo das expectativas de mercado de 1,2 trilhão de yuans (US$166 bilhões). Os empréstimos empresariais de médio a longo prazo totalizaram 410 bilhões de yuan (US$57 bilhões), abaixo dos 667 bilhões de yuan (US$92 bilhões) do ano anterior e abaixo dos 1,6 trilhão de yuan (US$221 bilhões) do mês anterior. Empréstimos domésticos, principalmente usados para hipotecas, totalizaram um recorde de baixa de 167 bilhões de yuan, sugerindo que mais problemas estão por vir para o setor imobiliário da China, com pouco benefício até o momento dos esforços do governo para reverter a situação do setor. O índice de preços ao produtor da China, que mede a inflação de produtos industriais à saída da fábrica, caiu pelo 19º mês consecutivo em março, enquanto os dados do índice de preços ao consumidor de hoje mostraram um ímpeto baixista para o abrigo, com os preços dos aluguéis caindo mais 0,1% na comparação mensal em março.
Os preços dos grãos e oleaginosas negociaram em alta na sexta-feira, seguindo o que anteriormente teria sido visto como um relatório baixista da safra WASDE do USDA. Os estoques de milho para nova safra foram fixados em 2,1 bilhões de bushels (53,34 milhões de toneladas), a soja em 445 milhões (12,1 milhões de toneladas) e o trigo em 766 milhões de bushels (20,84 milhões de toneladas). Os números de milho e trigo ficaram abaixo da média das estimativas do mercado pré-relatório, mas ainda são números altos. O número da soja ficou levemente acima da estimativa média do mercado. Ainda assim, os preços subiram. Eles fizeram isso porque os gestores de fundos não estão mais negociando o mantra de "deflação de commodities" dos últimos dois anos. O relatório de posições dos traders da CFTC divulgado na sexta-feira confirmou que os gestores de fundos têm desfeito ativamente posições vendidas nesses mercados, mesmo em meio a ofertas abundantes, à medida que o foco se volta para a reinflação. Sim, existem histórias fundamentais por aí, mas essas histórias teriam sido recebidas com ceticismo há pouco tempo. Ainda resta saber se esse novo otimismo encontrará confirmação de fundamentos altistas suficientes, nos deixando vulneráveis a correções para baixo como as que vimos no setor de energia. Uma das chaves provavelmente será os dados de inflação desta semana. Os dados desta semana irão contribuir significativamente para moldar uma continuação dos medos de reinflação, ou para amenizar essas preocupações, deixando os gestores de fundos mais confortáveis em ter posições vendidas novamente, quando apropriado.
A safra de trigo da Rússia tem diminuído. Safras recordes consecutivas permitiram que o país exportasse quantidades recordes de trigo a preços baixos nos últimos anos, definindo o tom para o mercado mundial de trigo. Os estoques de grandes exportadores fora da Rússia e dos Estados Unidos estiveram relativamente apertados durante esse período, mas isso não importou muito para os mercados, já que a Rússia tinha muito trigo para exportar a preços baixos. Isso parecia ser o caso até que/a menos que as ofertas da Rússia estivessem ameaçadas. Esse pode ser o caso este ano. Ainda é muito cedo, e há tempo suficiente para que os números de hoje mudem em uma ou outra direção. Mas sabemos que a metade sul da Rússia está tendo uma primavera seca. Chuvas recentes reduziram a área sob estresse imediato para talvez um terço da safra, mas o padrão geral ainda está em vigor, e as próximas quatro a seis semanas são críticas para o desenvolvimento da safra. Agora também está se tornando aparente que as recentes geadas causaram mais danos à safra de trigo de inverno da Rússia do que anteriormente relatado, aumentando ainda mais seus problemas de produção. O analista local SovEcon reduziu sua estimativa de produção de trigo da Rússia para 89,6 milhões de toneladas em 2024-25, abaixo das 93 milhões de toneladas anteriores, enquanto o IKAR reduziu sua estimativa em 5 milhões de toneladas para 86 milhões de toneladas. O USDA estimou a safra em 88 mmt na sexta-feira, embora não esteja claro se essa é apenas sua estimativa inicial, independentemente do clima, ou se reflete seu conhecimento de problemas. Espera-se que a queda da safra da Rússia abaixo de 85 mmt comece a impactar suas exportações a ponto de o mercado começar a mudar seu foco mais para estoques mais apertados em outros grandes países exportadores. O clima das próximas quatro a seis semanas terá um peso importante nisso.
