Os futuros de ações subiram e o dólar acompanhou a queda dos rendimentos do Tesouro americano depois que os dados de inflação desta manhã corresponderam às expectativas, sem surpresas significativas. Foi como se um grande suspiro de alívio pudesse ser ouvido em Wall Street pelo fato de não termos visto outro relatório de inflação maior do que o esperado. Isso não significa necessariamente que chegaremos à meta de 2%, mas o mercado de Wall Street está aliviado porque, pelo menos, os dados não foram piores do que o esperado, como já vimos muitas vezes este ano. O índice VIX opera um pouco abaixo de 14 pontos nesta manhã, enquanto o dollar index é negociado perto de 104,4. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 10 anos caíram para cerca de 4,51%, enquanto os rendimentos dos de dois anos caíram para cerca de 4,91%. Os preços do petróleo bruto se firmaram modestamente com a divulgação dos dados, enquanto os mercados de grãos e sementes oleaginosas, em geral, tiveram uma boa recuperação das perdas de quinta-feira nas negociações da madrugada.
A renda pessoal nos EUA aumentou 0,3% em abril em relação ao mês anterior, correspondendo às expectativas dos analistas, mas abaixo do crescimento de 0,5% de março. As despesas de consumo pessoal aumentaram 0,2% mês a mês em abril, abaixo das expectativas dos analistas de um crescimento de 0,3%, e abaixo dos 0,7% do mês anterior. O índice de preços PCE para abril aumentou 0,3% em relação ao mês anterior, como esperado, o que também correspondeu ao ritmo do mês anterior. O índice de preços PCE aumentou 2,7% em relação ao ano anterior em abril, mais uma vez correspondendo às expectativas e ao ritmo do mês anterior. O núcleo do índice de preços PCE, que exclui os componentes mais voláteis de alimentos e energia, aumentou 0,2% em relação ao mês anterior em abril, correspondendo às expectativas, mas abaixo dos 0,3% do mês anterior. O núcleo do índice de preços PCE subiu 2,8% em relação ao ano anterior em abril, correspondendo às expectativas dos analistas e ao ritmo do mês anterior. A manutenção dos números da inflação mensal no ritmo observado em abril, combinada com o que já vimos este ano, não nos levará ao objetivo de 2% este ano. Além disso, um corte na taxa sem um declínio acentuado anterior na economia apenas estimulará mais pressões inflacionárias. Os dados de hoje nos mantêm no caminho em que estamos, refletindo uma economia estagnada com pressões inflacionárias persistentes que não desaparecerão. Porém, Wall Street está aceitando isso, assim como o Fed.
Os dados oficiais do PMI ( Índice de Gerentes de Compras) da China vieram consideravelmente mais fracos do que o esperado hoje. O PMI do setor industrial caiu para 49,5 em maio, abaixo dos 50,4 registrados no mês anterior e abaixo da expectativa de 50,5. Um índice abaixo de 50 indica uma contração mensal, enquanto um número acima de 50 representa uma expansão mensal. O declínio deveu-se, em grande parte, à contração no volume de novos pedidos neste mês, com o subíndice de pedidos de exportação caindo de 50,6 no mês anterior para 47,2. O PMI de não manufatura mede o sentimento nos setores de serviços e de construção. Ele ficou em 51,1 em maio, abaixo dos 51,2 registrados em abril e abaixo das expectativas do mercado de 51,5. O número de novos pedidos para construção caiu para 44,1 neste mês, abaixo dos 45,3 registrados em abril, indicando que os projetos de estímulo do governo não foram suficientes para compensar o entrave nos projetos habitacionais lentos. O subíndice de atividade de negócios do setor de serviços caiu para 47,4, abaixo dos 50,3 do mês anterior, apesar do impulso das vendas durante o feriado de cinco dias do Primeiro de Maio, no início do mês. Esses números decepcionantes também ocorreram apesar do lançamento de pacotes de estímulo mais agressivos pelas autoridades chinesas em maio.
Os fundos se desfizeram amplamente de suas grandes posições vendidas nas principais commodities, em alguns casos assumindo uma posição comprada, à medida que as pressões de reinflação aumentaram nesta primavera. O petróleo bruto foi o primeiro a fazer isso, estimulado pelo aumento dos riscos geopolíticos. Praticamente todas as principais commodities viram essa oscilação em um momento em que a oferta continuava ampla. Sim, havia histórias de suporte fundamental, mas a resposta do mercado foi maior do que a que teríamos visto nos últimos dois anos de conversas sobre “deflação de commodities”. Essa realidade atingiu o petróleo pela primeira vez quando houve uma retração de mais de 50% da alta, à medida que os traders perceberam que os preços estavam muito altos em relação aos fundamentos, embora ainda estivessem mais altos do que o mercado teria negociado anteriormente em relação a esses mesmos fundamentos. Vimos uma retração semelhante agora no milho, com a soja também se aproximando de uma queda de 50%. Enquanto isso, os preços do trigo ainda estão mantendo grande parte do rally de primavera, conforme os traders continuam focados em uma questão mais intrigante.
Os preços do trigo passaram por dois dias de vendas no meio da semana, à medida que as chuvas voltaram a ser previstas para as áreas secas da região do Mar Negro. Continuamos céticos em relação a essas chuvas, já que a seca tende a gerar seca, e o Commodity Weather Group também permaneceu cético. Os preços se recuperaram durante a madrugada, conforme o mercado parecia entender que os riscos continuavam existindo. Espera-se, de fato, que as chuvas beneficiem a metade noroeste do cinturão de trigo da Ucrânia, mas a metade sudeste e a metade sul do cinturão da Rússia devem permanecer secas nos próximos 10 dias, com temperaturas diurnas subindo durante o período, aumentando o estresse da safra. O risco é que a previsão possa mudar no fim de semana, mas, por enquanto, a previsão sugere que veremos reduções adicionais nas estimativas de produção para a região do Mar Negro. Isso começará a impactar dinamicamente o mercado à vista global quando/se a Rússia tomar medidas para restringir as exportações a fim de conter a inflação de alimentos no país.
