O índice de volatilidade VIX negocia próximo das máximas de quatro semanas nesta manhã, embora ainda abaixo de 14 pontos, enquanto os traders se concentram nos dados importantes de inflação de sexta-feira. No entanto, os futuros de ações estão apenas um pouco abaixo dos níveis recordes. O dollar index recuou para perto de 105,5 nesta manhã. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão perto de 4,26%, enquanto os títulos de 2 anos estão perto de 4,74%. O petróleo bruto estava misto para mais fraco durante a noite, enquanto os grãos e oleaginosas estavam em sua maioria mais baixos, à medida que os traders aguardam os relatórios trimestrais de estoques e área plantada do USDA na sexta-feira.
A economia da China é fortemente dependente do investimento estrangeiro direto (IED), que continua a diminuir à medida que as tensões com o Ocidente aumentam. O IED nos primeiros cinco meses deste ano caiu 28% em relação ao ano anterior, com as perdas se acelerando. Ironicamente, a Alemanha aumentou o IED na China em 24%, contrariando a tendência do resto da Europa e dos Estados Unidos. Os dados de hoje mostram que o IED na China está no seu nível mais baixo desde 2015, com os Estados Unidos esperando impor restrições adicionais nos próximos meses para investimentos em inteligência artificial, chips de computador e computação quântica, o que aumentará os desafios econômicos da China.
Chuvas intensas estão virando manchetes à medida que as enchentes ganham destaque – tanto na China quanto nos Estados Unidos. Os futuros de milho e soja chineses avançaram hoje, respondendo aos relatos de enchentes na província de Heilongjiang, onde quase metade da soja da China é plantada, juntamente com uma quantidade considerável de milho. Chuvas intensas caíram no fim de semana, enchendo reservatórios e fazendo rios transbordarem para terras agrícolas. As imagens são dramáticas, e o impacto local é significativo, mas os relatórios até agora indicam que a área agrícola realmente afetada é de aproximadamente 6.600 acres, o que terá pouco impacto na produção nacional, a menos que o problema continue a se espalhar. Nacionalmente, o foco está nas chuvas intensas que causaram inundações significativas em áreas de produção-chave no sudeste de Dakota do Sul, sul de Minnesota e noroeste de Iowa. Espera-se que esta região veja um clima mais seco no curto prazo, embora se espere que as chuvas retornem na segunda semana da previsão. O impacto das chuvas intensas nesta região é significativo, com colheitas debaixo d'água, juntamente com muitas fazendas e residências ao longo dos rios, levantando preocupações sobre perdas na produção, levando a perguntas sobre o impacto potencial no mercado.
A chuva é boa para as safras, até se tornar um problema. Foi um problema em 1993. Para aqueles afetados pelas chuvas intensas no noroeste do Meio-Oeste, tenho certeza de que alguns estão começando a se perguntar se estamos olhando para uma repetição de 1993. Eu pesquisei os dados olhando para o período de quatro semanas começando em 26 de maio, que revelou que os distritos de relatórios climáticos nas áreas mencionadas no noroeste do Meio-Oeste estavam entre os três mais úmidos registrados para o período, considerando 132 anos de dados. Contraste isso com 1993, quando muitas dessas mesmas áreas estavam entre as dez mais úmidas registradas. Então, desse ponto de vista, as últimas quatro semanas foram mais úmidas do que o mesmo período em 1993. No entanto, as chuvas realmente intensas de 1993 estavam apenas começando, com um padrão de chuva muito ativo atingindo grande parte do noroeste e centro do Meio-Oeste de meados de junho até meados de julho, cobrindo mais da metade do Meio-Oeste no núcleo do Cinturão do Milho, em um momento em que a safra de milho estava tentando passar pela polinização. Em contraste, as estimativas do Commodity Weather Group sugerem que as inundações deste ano estão impactando culturas em cerca de 10% do Meio-Oeste. Além disso, embora a previsão permaneça favorável para chuvas em grande parte desta região daqui para frente, espera-se que o padrão mude, levando a uma menor intensidade de precipitação do que vimos recentemente. Iowa foi o ponto zero para os problemas em 1993. A área colhida em Iowa caiu apenas 280 mil hectares em relação às expectativas normais, o que representou cerca de 6% da área plantada. O impacto real foi nos rendimentos, com a média do estado caindo em um terço da tendência da época para apenas 50,02 ton/ha. As perdas de rendimento aumentaram devido à persistência das chuvas intensas por um período muito mais longo em 1993, em uma área muito maior do que se espera atualmente, com base nas previsões de hoje. É algo a ser observado, sim. Mas até agora, não vejo o tipo de ameaça à produção que experimentamos em 1993. Na verdade, a maior parte de Iowa até agora viu chuvas abaixo do normal nos últimos 30 dias.
Então, e quanto a safra de trigo mais curta na Rússia? Aparentemente, não é tão curta quanto temido, com os primeiros resultados da colheita impressionando os observadores até agora. Sim, é menor do que os primeiros relatórios de 93 – 95 milhões de toneladas. A questão era, cairia abaixo de 80 mmt, levando os oficiais a restringir as exportações? Ainda pode, mas os primeiros resultados da colheita fizeram as estimativas locais de produção voltarem para cerca de 82 mmt, o que pode permitir que a Rússia continue as exportações sem restrições. Coincidentemente, os rendimentos dos Estados Unidos nas regiões sudeste e central das Planícies também têm sido muito melhores do que o esperado – registrando recordes em alguns casos. Isso significa que o mercado de trigo ainda tem mais risco de queda à frente, ou já precificou esse desenvolvimento pessimista? Considerando a profundidade à qual caímos à medida que os gestores de fundos reconstruíram algumas posições vendidas, isso sugere que o mercado já considerou grande parte do acima mencionado, embora o momento atual ainda precise ser respeitado.
