Comentários de Abertura
Os futuros de ações negociaram de forma mista no mercado noturno enquanto o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) se prepara para iniciar dois dias de reuniões para determinar a futura política monetária dos Estados Unidos, e enquanto os traders aguardam mais relatórios de lucros das grandes empresas de tecnologia. O índice de volatilidade VIX está negociando acima de 16 pontos esta manhã, enquanto o dollar index está negociando perto de 104.7. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão sendo negociados perto de 4,16%, um pouco acima das mínimas de mais de quatro meses, enquanto os títulos de 2 anos estão sendo negociados a 4,39%, um pouco acima das mínimas de seis meses com o início desta reunião do Federal Reserve. Os preços do petróleo bruto estão atingindo novas mínimas de sete semanas devido às preocupações com a demanda fraca em meio a uma economia chinesa lenta, enquanto o setor de grãos e oleaginosas voltou a cair hoje, também devido às preocupações com a demanda fraca.
O Fed inicia dois dias de reuniões hoje, com Wall Street convencida de que já conhece o resultado dessas reuniões. O Fed não deve fazer nenhuma mudança de política na reunião desta semana, mas os traders esperam que ele altere o tom da sua declaração de política e dos comentários feitos na coletiva de imprensa na quarta-feira à tarde para preparar os mercados para uma série de cortes na taxa de juros. Isso mesmo, uma série de cortes nas taxas. Não apenas um, mas um corte de taxa em quase todas as reuniões de setembro até o próximo ano. Isso não está nas minhas expectativas, mas é assim que Wall Street atualmente vê as coisas. Isso cria o risco de decepção do mercado, caso o Fed tome uma direção diferente. Os dados de vagas de emprego e demissões do JOLTS mais tarde hoje devem fornecer informações adicionais. Os membros do Fed obviamente terão a chance de ver esses dados também. No entanto, o grande relatório mensal de empregos da sexta-feira virá após a declaração de política monetária do Fed na quarta-feira.
O Politburo da China é composto por 24 membros do Partido Comunista da China, designados para o comitê pelos sete membros mais altos do Partido que lideram o país, dos quais o Presidente Xi Jinping é um desses sete. O Politburo se reuniu esta semana para discutir políticas para a China, incluindo alguns dos desafios econômicos do país. A reunião desta semana falhou em fornecer aos mercados qualquer notícia ou manchete que tranquilizasse os investidores de que a liderança da China está preparada para resolver seus problemas econômicos. Em vez disso, os investidores viram mais promessas de ação e promessas de mais medidas políticas o mais rápido possível. Houve uma promessa de acelerar a emissão de 300 bilhões de yuan em títulos governamentais de maturidade ultralonga, visando atualizações industriais e apoio ao programa de troca de bens de consumo da China. Isso permite mais espaço para estímulo fiscal no restante do ano, talvez depois que o Fed dos EUA começar a cortar as taxas. As autoridades chinesas estão comprometidas em apoiar o valor do yuan como uma forte alternativa ao dólar, e eles temem que muito estímulo agora, quando as taxas dos EUA estão altas, enfraqueceria ainda mais o yuan. Vemos sinais de que a China está intervindo para fornecer suporte ao yuan, tentando evitar que ele se deteriore mais e perca participação no mercado global enquanto as taxas dos EUA permanecem altas.
O USDA surpreendeu o mercado na segunda-feira ao elevar sua classificação de condição de milho para 68% bom a excelente, um ponto a mais na semana, em comparação com a queda típica de um ponto esperada nesta época do ano. O aumento ocorreu apesar de um período mais quente e seco na semana passada. Em vez disso, vimos as classificações aumentarem em nove estados na semana passada, enquanto caíram em seis – sendo esses seis principalmente na parte mais quente e seca das planícies do oeste do cinturão de milho. As pontuações do índice de condição da safra, que consideram todas as cinco categorias das classificações, estão agora mais altas do que a média de cinco anos para a semana em uma dúzia dos 18 principais estados produtores, enquanto mais baixas em seis. Meu modelo de estimativa de rendimento sazonal de milho atualmente está em 183,8 bushels por acre (11,54 ton/ha), acima dos 182,4 bpa (11,45 ton/ha) da semana anterior e acima da estimativa de rendimento médio do USDA de 181 bpa (11,36 ton/ha). As pontuações do índice de vegetação por diferença normalizada (NDVI) desta semana para os 18 principais estados produtores estão acima da média, mas abaixo do que os números do ano passado estavam neste ponto da temporada. No entanto, as pontuações NDVI desta semana estão mais altas do que estavam no final de julho de 2004, 2009 e 2014, todos anos que apresentaram rendimentos finais muito acima dos níveis de tendência. Na verdade, o rendimento final em 2004 ficou 10,6% acima da tendência, o que nos daria um rendimento de 200 bushels por acre (12,55 ton/ha). No entanto, devo também acrescentar que as classificações subjetivas das safras foram consideravelmente acima da classificação desta semana nos três anos, enquanto a safra do ano passado teve uma classificação muito mais baixa do que a deste ano. Portanto, vimos uma história oposta nas classificações subjetivas das safras em comparação com o que vimos com os índices NDVI. A estimativa oficial de rendimento da StoneX será sua pesquisa com clientes a ser divulgada na quinta-feira.
Um aumento repentino na venda dos produtores brasileiros suavizou os prêmios o suficiente para tornar novamente a soja do Brasil mais barata do que as dos EUA na semana passada. Os produtores aproveitaram um aumento no mercado futuro, combinado com a fraqueza da taca de câmbio, para vender cerca de 1 milhão de toneladas de soja por dia durante vários dias na semana passada, com compradores chineses aproveitando o aumento nas ofertas mais baratas. Tínhamos visto anteriormente a China migrar para a soja dos EUA para entrega em setembro, mas agora os compradores chineses comprometeram 2 milhões de toneladas de soja argentina e brasileira para setembro. As compras gerais estão desacelerando drasticamente, à medida que as ofertas se acumulam nos portos chineses devido a um ritmo forte de entrega e à diminuição da demanda por farelo de soja.
