Comentários de Abertura
Os futuros de ações registraram alta com cautela no mercado noturno, enquanto os traders se preparam para o que pode ser revelado nas atas da última reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) quando forem divulgadas nesta tarde. Isso será seguido pelo início do Simpósio Econômico de Jackson Hole, em Wyoming, na quinta-feira, com foco no discurso do presidente do Fed, Jerome Powell, na manhã de sexta-feira. O índice de volatilidade VIX está negociando em alta perto de 16 pontos esta manhã, enquanto o dollar index está sendo negociado perto de 101,4 pontos, após registrar uma nova mínima para o ano-calendário no início da sessão. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão sendo negociados perto de 3,80%, após atingirem novas mínimas de duas semanas, enquanto os títulos de 2 anos estão perto de 3,96%. Os preços do petróleo bruto estão levemente mais altos esta manhã, recuperando-se após caírem abaixo de US$ 73 por barril no início da sessão devido a preocupações com a demanda, enquanto o setor de grãos e oleaginosas está misto a em alta nas negociações iniciais.
Os traders esperam que as atas do Fed de hoje mostrem a profundidade do debate ocorrido na reunião, o que pode fornecer mais insights sobre o possível escopo dos cortes nas taxas que estão por vir. Wall Street atualmente está precificando expectativas de um corte de 25 pontos-base no próximo mês, com 100 pontos-base de cortes até dezembro e até 200 pontos-base de cortes até o próximo verão. Em minha opinião, esse pensamento desafia a lógica, a menos que a economia entre em modo de colapso até lá, e não vejo tal evidência neste momento. Já expliquei anteriormente como a base monetária dos EUA ainda está em tendência de alta, apesar da atual política do Fed de encolher seu balanço. Isso se deve em grande parte ao enorme estímulo fiscal ainda sendo injetado na economia pelos gastos do Congresso e pelos programas de perdão de empréstimos estudantis do presidente. Sim, pode-se argumentar com razão que o setor habitacional e grande parte do setor manufatureiro estão em recessão. Mas a economia como um todo não está. De fato, grande parte dos dados diários e semanais sugere que a economia está recuperando o ímpeto. Reduzir as taxas agora fornece estímulo adicional, e 200 pontos-base de cortes injetariam uma dose extra de "cafeína" na economia, o que provavelmente reacenderia a inflação mais uma vez. Espero que o Fed corte sua taxa de referência em 25 pontos-base no próximo mês, porque esse parece ser o caminho que está comunicando atualmente. No entanto, acredito que um corte de 50 pontos-base comunicaria aos mercados que "a economia deve estar com problemas", o que resultaria em um estímulo excessivo para a economia. Acredito que este Fed entende isso e mostrará moderação.
Indiana está prestes a alcançar uma safra recorde de soja, conforme os resultados obtidos ontem na porção leste do crop tour da Pro Farmer pelo Meio-Oeste dos EUA. De fato, a contagem média de vagens para cerca de um metro quadrado no estado foi de 1.409, o que foi a maior contagem média de vagens para qualquer estado no tour em 22 anos. O total foi 7,6% superior ao total do ano passado de 1.310 vagens, que resultou em um rendimento recorde estadual, e bem acima da média de três anos para Indiana de 1.239 vagens. A alta contagem de vagens foi creditada à umidade oportuna dos remanescentes do furacão Beryl, que passou pela região no final de julho. O rendimento médio de milho em Indiana foi estimado em 187,5 bushels por acre (11,77 ton/ha), acima dos 180,9 bpa (11,35 ton/ha) do ano anterior e acima da média de três anos do rendimento do tour para o estado de 184,1 bpa (11,56 ton/ha). A parte oeste do tour viu uma contagem média de vagens em Nebraska de 1.172, que foi a maior desde 2021, acima das 1.160 vagens do ano passado e acima da média de três anos de 1.150 vagens. O rendimento médio de milho em Nebraska foi estimado em 173,2 bpa (10,87 ton/ha), acima dos 167,2 bpa (10,49 ton/ha) em 2023 e acima da média de três anos de 169,4 bpa (10,63 ton/ha).
O tour de hoje se concentra no estado de Illinois e no terço oeste de Iowa. O USDA estimou o rendimento de milho de Illinois em um recorde de 225 bpa (14,12 ton/ha) em 12 de agosto, com um rendimento de soja de 66 bpa (4,44 ton/ha), então os participantes do tour estarão ansiosos para ver se as safras corresponderão às expectativas elevadas. No relatório “Midday Commentary” de ontem, destaquei um gráfico das classificações de temperatura de agosto, mostrando que as regiões a oeste do Mississippi tiveram temperaturas médias em agosto entre as mais baixas dos últimos 132 anos, refletindo um clima mais fresco/ameno nos primeiros 20 dias do mês. Isso tende a alongar o processo de maturação das safras, resultando em tamanhos de sementes maiores que tendem a produzir rendimentos mais altos quando colhidos em setembro do que o calculado nos crop tours em agosto.
Compradores chineses compraram cerca de 20 carregamentos de soja na semana passada, segundo nossas fontes locais, com aproximadamente metade vindo do Brasil e a outra metade dos Estados Unidos. Isso é inferior aos 25 a 30 carregamentos de soja por semana, que é mais normal para o período. As vendas dos produtores brasileiros desaceleraram durante a semana, à medida que o dólar perdeu valor, resultando em um preço mais baixo para eles, uma vez que as conversões de moeda são consideradas. Acredita-se que os produtores brasileiros ainda possuam quase um quinto da safra do ano passado, que precisará ser escoada antes da colheita de janeiro. As importações chinesas de soja nos primeiros sete meses do ano-calendário totalizaram 58,3 milhões de toneladas, uma queda de 6% em relação aos 62,3 mmt importados no mesmo período do ano passado. A soja dos EUA representou 22% do total. Os embarques de soja dos EUA para a China caíram 7,22 mmt ou 265 milhões de bushels no ano de comercialização que começou em 1º de setembro, e essa tendência deve continuar no próximo ano de comercialização também.
