Comentários de Abertura
Uma continuidade nas compras estabeleceu um tom positivo em Wall Street no mercado noturno, embora cauteloso antes da reunião da próxima semana do Federal Reserve. Os futuros de ações avançaram, apesar de uma medida da Administração Biden para finalmente fixar aquelas grandes tarifas sobre os produtos chineses que foram anunciadas em maio. O índice de volatilidade VIX negocia abaixo dos 17 pontos esta manhã, enquanto o dollar index está perto de 101,1 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro estão perto de 3,67%, enquanto os títulos de 2 anos estão perto de 3,60%, à medida que os mercados precificam expectativas de cortes significativos nas taxas pelo Fed nos próximos meses. As negociações de juros futuros do Fed estão novamente precificando mais de 40% de probabilidade de um corte de 50 pontos-base na taxa na próxima semana, depois que essas probabilidades haviam caído para 14% ontem. O mercado de petróleo bruto está mais de 1% mais alto, negociando US$70 por barril novamente esta manhã, após o Furacão Francine causar mais danos à produção do que o esperado. O mercado de grãos e oleaginosas também está em alta hoje, após o relatório de safra de ontem.
A população da China está em declínio. Isso é um problema para uma nação que se esforça para se tornar a superpotência número um do mundo com as melhores forças armadas do mundo. Ele vê os dois como inseparáveis. A população da China está em declínio após sua taxa de natalidade cair abaixo de sua taxa de mortalidade recentemente, com sua população total tendo um saldo líquido de queda de 2,08 milhões de pessoas em 2023. A China suspendeu sua política de filho único em 2015, mas sua taxa de natalidade continua caindo. O conceito de filho único está agora profundamente enraizado na cultura chinesa. Além disso, a taxa de casamento na China está em rápido declínio, pois os jovens atualmente têm uma perspectiva sombria para seu futuro, e é ilegal ter filhos fora do casamento na China, sugerindo que poderíamos ver uma queda ainda maior na taxa de natalidade daqui para frente. Enquanto isso, a população existente está envelhecendo, à medida que a saúde melhora gradualmente, pressionando o sistema de aposentadoria da China. Tudo isso fornece o pano de fundo para as decisões políticas da China – sejam elas econômicas ou militares. Essa é uma das razões pelas quais está buscando agressivamente sua Iniciativa do Cinturão e Rota para expandir sua economia em grande parte da África, Ásia e outros lugares, a fim de criar canais de receita e dependências. No entanto, ainda deve lidar com uma população envelhecida em declínio. Então, hoje tomou medidas para aumentar a idade de aposentadoria. O Comitê Permanente do Politburo do Partido Comunista da China, o poder legislativo do país, tomou medidas para aumentar a idade de aposentadoria da China nos próximos 15 anos. A idade de aposentadoria para os homens aumentará lentamente para 63 anos, acima dos 60 atuais. A idade de aposentadoria para as mulheres aumentará para 55 ou 58 anos, dependendo de sua vocação. A idade atual de aposentadoria para as mulheres é de 50 anos; ou 55 para aquelas em empregos de "colarinho branco".
O USDA aumentou sua estimativa de rendimento de milho dos EUA em meio bushel por acre (0,03 ton/ha) para um recorde de 183,6 bushels por acre (11,52 ton/ha) na quinta-feira, mas mais do que compensou o aumento na produção com um aumento na demanda da safra antiga, que reduziu o tamanho dos estoques com os quais entramos no novo ano de comercialização em 1º de setembro. O USDA deixou sua estimativa de produção de soja inalterada em um recorde de 53,2 bushels por acre (3,58 ton/ha). A mudança no rendimento do milho, embora maior do que a estimativa anterior, é relativamente pequena, e claro, não houve mudança no rendimento da soja. Isso não significa que não possamos ver mudanças mais significativas no relatório de outubro à medida que as safras terminam de se desenvolver e à medida que temos resultados de colheita mais significativos. Mas as estimativas de rendimento relativamente estáveis do mês anterior entre fontes privadas – incluindo as nossas – e o USDA dão ao mercado uma confiança aumentada de que ele já precificou em grande parte o tamanho das safras deste ano. Ainda precisaremos lidar com problemas de armazenamento, o que pode empurrar mais oferta para o mercado, mas isso permite que o mercado se concentre um pouco mais no lado da demanda. Deve-se notar que a previsão climática para o Meio-Oeste deve ser mais úmida nas próximas semanas. Isso não significa necessariamente que teremos problemas relacionados à colheita, mas sugere que a perda de água pelos grãos do milho pode não ser tão rápida quanto pensávamos há uma semana, reduzindo o risco de que todas as safras cheguem ao mesmo tempo, ampliando os problemas de armazenagem.
Os futuros de trigo subiram novamente no mercado noturno, impulsionando as telas principais de dezembro em Chicago e Kansas City para novas máximas de dois meses. Isso também deve fornecer algum suporte para o mercado de milho, enquanto os traders de trigo se concentram em um balanço mais apertado. O USDA na verdade fez um aumento modesto nos estoques globais de trigo ontem, mas isso se deveu em grande parte a algumas revisões nos estoques canadenses de vários milhões de toneladas nos últimos anos que compensaram reduções nas ofertas globais de curto prazo. A safra de trigo da Europa foi reduzida em 4 milhões de toneladas. Isso foi parcialmente compensado por um aumento de 2 milhões de toneladas para a Austrália, mas a safra da Europa ainda pode ver outra redução de 4-6 mmt no futuro – alguns diriam mais – enquanto o tamanho e a qualidade da safra russa também podem ver mais revisões para baixo. A seca que prejudicou sua safra de trigo de inverno este ano, junto com suas safras de verão, continua no outono, aumentando os riscos para sua safra de trigo de inverno de 2025, que está sendo semeada em meio à poeira em muitas regiões. Na verdade, poderíamos ver restrições às exportações de trigo russo em algum momento nos próximos meses se isso continuar, o que enfatizaria a escassez de estoques dos exportadores no balanço global. Por enquanto, os preços russos permanecem baratos com fortes embarques de exportação, enquanto o mercado futuro começa a precificar alguns dos fatores acima. Em algum momento, será necessário que algo aconteça para alinhar os dois – de uma forma ou de outra.
