Os futuros de ações permaneceram novamente mistos durante a noite, com o mercado mal reagindo à divulgação de dados desta manhã. O índice VIX continua sendo negociado um pouco abaixo de 20 pontos nesta manhã, enquanto o dollar index opera perto de 104,4, depois de ter subido com os dados de empregos nos EUA desta manhã. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,23%, fornecendo o ímpeto para esse dólar mais forte, enquanto os de 2 anos estão sendo negociados perto de 4,12%. Os preços do petróleo estão 2% mais altos devido a relatos de que a OPEP+ poderia adiar seu aumento de produção previsto para dezembro, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas estiveram discretamente mistos durante a noite.
A economia dos EUA cresceu a uma taxa anualizada de 2,8% no terceiro trimestre deste ano, um pouco abaixo do crescimento de 3,0% observado no segundo trimestre e abaixo das expectativas dos analistas de que seria mantido o crescimento de 3,0% também no terceiro trimestre. Porém, o crescimento de 2,8% não é, de forma alguma, um indicador de recessão, que é definida por trimestres consecutivos de crescimento negativo. As despesas com consumo pessoal cresceram a uma taxa anual de 3,7% no terceiro trimestre, acima dos 2,8% do segundo trimestre, e bem acima dos 3,0% esperados pelos analistas. Combinando isso com os dados da pesquisa do índice de confiança do consumidor da terça-feira, sugere-se que o consumidor americano está cada vez mais confortável para gastar dinheiro. Esse não é um ambiente em que se queira ser muito agressivo no corte das taxas de juros.
O relatório de emprego ADP de hoje revelou que o setor privado americano criou 233 mil empregos em outubro, mais do que o dobro dos 115 mil previstos pelos analistas. Além disso, o total do mês anterior foi revisado para 159 mil, acima dos 143 mil originalmente relatados. Esse é um relatório sólido sobre empregos no setor privado, após dois grandes furacões que causaram uma grande interrupção dos negócios no sudeste dos EUA – é de se questioner quão fortes teriam sido os números se os furacões não tivessem ocorrido. O mercado precificou as expectativas de que o relatório mensal de empregos do governo de sexta-feira mostrará um total de 125 mil empregos criados, abaixo dos 254 mil do mês anterior. Isso aumenta a especulação de que poderíamos ver um relatório forte também na sexta-feira, embora a correlação entre os dois seja relativamente fraca. No entanto, a divulgação de um mercado de trabalho forte na sexta-feira, após dois grandes furacões, provavelmente levaria os membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) a pensar duas vezes antes de serem muito agressivos com os cortes nas taxas quando se reunirem na próxima semana.
O programa de biocombustíveis dos EUA sobrevive principalmente em um sistema que subsidia sua produção. Isso é especialmente verdadeiro para o biodiesel, o diesel renovável e o combustível de aviação sustentável. O óleo de soja é a principal matéria-prima do biodiesel, auxiliado por um crédito de US$ 1 por galão. De acordo com o chamado Inflation Reduction Act (Lei de Redução da Inflação), isso será substituído por créditos do 45Z em 1º de janeiro, que se baseiam no quanto a matéria-prima/processo de produção reduz as emissões de carbono, mas os padrões ainda não foram liberados e talvez não o sejam por algum tempo. Dessa forma, os produtores de biocombustíveis estão adiando as compras de óleo de soja até o próximo ano, e alguns estão considerando uma paralisação total, reduzindo a demanda por soja.
Muitos rumores estão surgindo na China esta semana sobre a importação de soja. Nossas fontes indicam que a Administração Geral de Alfândega anunciou em uma reunião que exigiria uma extensão dos prazos de liberação alfandegária para três produtos, incluindo cevada, sorgo e soja (independentemente da origem). Já estávamos cientes dos esforços da China para diminuir as importações de cevada e sorgo a fim de sustentar os preços locais após uma grande colheita doméstica. Alguns sugerem que a soja foi incluída na lista pelo mesmo motivo, embora a soja cultivada internamente seja, majoritariamente, de variedade não transgênica e cultivada para alimentação, em comparação com a soja importada que é esmagada para alimentação animal e óleo. Independentemente disso, os rumores na China sugerem que alguns portos emitiram ordens para suspender o desembaraço dessas commodities pelos clientes por um período mínimo de um mês.
Uma coisa que sabemos é que há muita confusão na China em relação a essas diretrizes, o que levou a muitos rumores espalhados pelo mundo sobre o objetivo da China em relação à soja. Isso pode ser simplesmente devido ao congestionamento dos portos após um programa agressivo de importação do Brasil e da Argentina este ano, que aumentou a oferta. Alguns especularam que a recente compra ativa por parte das esmagadoras (mais de 40 cargas por semana nas últimas semanas) foi uma compra motivada pelo pânico, temendo uma vitória de Donald Trump nas eleições da próxima semana, o que poderia resultar em tarifas, mas Trump não assumiria o cargo antes de 20 de janeiro, quando a China teria acesso a uma ampla oferta de produtos brasileiros da safra nova. Alguns especularam que tudo isso tem a ver com a tentativa de fazer com que as esmagadoras reduzam as reservas estatais excessivas, mas também não é assim que o sistema funciona. Na realidade, o que faz mais sentido é que o congestionamento nos portos provavelmente criou a situação, e as autoridades estão tentando diminuir o fluxo de entrada para permitir que esse congestionamento seja eliminado. Mais importante ainda, isso diminui o fluxo de entrada em um momento em que os Estados Unidos precisam embarcar o máximo possível de soja antes que a oferta brasileira da safra nova, mais barata, esteja disponíveis em 60 a 90 dias. Continuaremos a monitorar a situação na China, mas não há nada de otimista para a soja dos EUA nesse desenvolvimento.
