Comentários de Abertura
O ciclo eleitoral de 2024 terminou, embora algumas questões ainda precisem ser respondidas sobre a composição do Congresso. Wall Street segue com expectativas de uma agenda pró-negócios vinda da Casa Branca, que espera incluir alguma desregulamentação e possíveis cortes de impostos, mas, no mínimo, a esperança é que não haja aumentos de impostos. Essa é a esperança e expectativa. Com o controle do Senado, Trump deve conseguir a aprovação de seus indicados para executar sua agenda, embora mudanças legislativas exijam apoio tanto da Câmara quanto do Senado, o que ainda não é uma certeza. Mesmo assim, os futuros de ações dispararam na madrugada, com os rendimentos do Tesouro elevando o dólar, enquanto o ambiente se mostrou menos favorável para as commodities.
De fato, a atividade noturna sugere que poderemos ver novos recordes para o S&P e o Dow hoje. O VIX está sendo negociado abaixo de 16 pontos esta manhã, após atingir novas mínimas de dois meses devido à diminuição das preocupações de Wall Street com as eleições, enquanto o dollar index está significativamente mais alto, em uma nova máxima de quatro meses, próximo de 105,2 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão sendo negociados perto de 4,47%, após atingirem uma nova máxima de quatro meses, perto de 4,48% nesta manhã, enquanto os títulos de 2 anos estão sendo negociados perto de 4,29%. Os preços do petróleo bruto estão em queda de mais de 2% devido ao dólar forte e às expectativas de que veremos restrições aos combustíveis fósseis relaxarem, embora isso possa ser parcialmente compensado por uma fiscalização mais rigorosa das sanções contra o Irã e a Venezuela. Os mercados de grãos e oleaginosas também recuaram devido ao dólar forte e aos temores de uma nova guerra comercial com a China.
Uma venda massiva ocorreu no mercado de ações da China nesta manhã, enquanto os traders acompanhavam os resultados durante nosso período noturno. Os traders temem que uma vitória de Trump resulte em uma nova guerra comercial com a China, prejudicando ainda mais sua economia. Muitos especularam que veríamos um programa de estímulo maior surgindo da China esta semana para conter os efeitos de uma vitória de Trump, mas relatórios indicam que isso não é provável. As políticas comerciais da administração Biden-Harris em relação à China eram muito semelhantes às da administração Trump anterior, mas observadores dentro da China esperam que uma administração Trump 2.0 intensifique o processo de desalavancagem, incentivando menos investimento na economia chinesa e menos importações de produtos chineses. No entanto, uma rodada ativa de compras estabilizou o mercado chinês. Uma análise dos dados revelou que instituições apoiadas pelo Estado injetaram bilhões de dólares no mercado para criar um ambiente mais estável, semelhante ao que fizeram para desencadear o rali apoiado por estímulos no final de setembro. Essa estratégia eventualmente falhou quando as autoridades não seguiram com detalhes de estímulos suficientes, mas ainda não se sabe como a estratégia funcionará desta vez.
O Ministério das Finanças da China supostamente emitirá um título denominado em dólar americano no valor de 2 bilhões de dólares na próxima semana na Arábia Saudita. A última vez que isso ocorreu foi em Hong Kong em 2021, totalizando um programa de títulos de 4 bilhões de dólares. Observadores veem isso como um esforço para aumentar a liquidez de títulos offshore, suspeitando que o fundo foi desenvolvido para apoiar investidores globais relacionados à Iniciativa do Cinturão e Rota. O fato de a China estar fazendo isso fornece mais evidências de que os esforços chineses para globalizar o yuan estão perdendo força após um relatório recente do SWIFT refletir uma queda acentuada na participação do yuan nos pagamentos globais, e após a recente conferência do BRICS na Rússia, que resultou inesperadamente na interrupção do desenvolvimento de seu sistema alternativo de pagamento. Dessa forma, o dólar americano permanece como uma forte moeda global. Eu duvido que a China desista de seus esforços para substituir o dólar como a principal moeda mundial de comércio, mas seus esforços parecem ter encontrado obstáculos significativos por enquanto.
Os preços da soja tiveram forte queda devido ao temor de que a presidência de Trump resulte em uma guerra tarifária com a China, prejudicando as vendas dos EUA para o país. Mas a história nos mostra que temos nos movido nessa direção há anos, independentemente da eleição de Trump. Observadores apontam que as vendas dos EUA despencaram durante a guerra comercial anterior, mas isso teve mais a ver com a demanda suprimida devido ao impacto da Febre Suína Africana sobre o rebanho de suínos da China. A política “não oficial” da China tem sido comprar o máximo de soja possível da América do Sul, e depois comprar o restante necessário dos Estados Unidos. Pode-se apontar tensões geopolíticas como motivação, mas a verdade é que as taxas de câmbio geralmente tornam a soja sul-americana mais barata do que as ofertas dos EUA, quando disponíveis na América do Sul. Isso ocorreu antes da guerra comercial, aconteceu em 2019-2020 e, desde então, com as vendas declinando à medida que o Brasil continua a expandir a produção, aumentando a disponibilidade de soja. Isso continuará acontecendo. A China ainda pagará o necessário para obter a soja de que precisa – com guerra tarifária ou não. Além disso, o país asiático já estará mudando para as ofertas da nova safra brasileira quando Trump assumir o cargo. A única coisa que poderia alterar isso seria se a China tomasse alguma ação contra Taiwan, resultando em sanções dos EUA que dificultassem a compra de commodities norte-americanas. Devemos reconhecer isso como um risco. As reservas de soja da China provavelmente estão grandes o suficiente agora para lidar com tais sanções, a menos que ocorra uma quebra na safra do Brasil.
