Comentários de Abertura
Os futuros de ações negociaram de forma mistano mercado noturno, apesar do ressurgimento das manchetes sobre tarifas de Trump que impactaram o mercado no final da segunda-feira. O índice VIX está sendo negociado próximo de 14 nesta manhã, refletindo uma relativa calmaria em Wall Street, com as preocupações tarifárias amenizadas, em parte, pela escolha de Scott Bessent como Secretário do Tesouro. O dollar index está próximo de 106,9, após recuar das máximas de dois anos registradas na semana passada. Os títulos de 10 anos do Tesouro estão em torno de 4,30%, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos estão próximos de 4,26%. Os preços do petróleo bruto subiram moderadamente com expectativas de que a OPEP+ adiará novamente o aumento da produção, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas operam de forma mista no início do pregão.
O presidente eleito Donald Trump declarou na noite de segunda-feira que imporá uma tarifa de 25% sobre todos os produtos que cruzarem a fronteira do Canadá e do México até que esses países reduzam o tráfico de drogas e migrantes entrando nos Estados Unidos. Além disso, ele anunciou uma tarifa adicional de 10% sobre qualquer produto vindo da China. Trump deve implementar essas medidas em 20 de janeiro, após tomar posse. As tarifas sobre a China já eram esperadas, mas as tarifas sobre o Canadá e o México surpreenderam. Os preços do trigo e do óleo de soja nos EUA subiram com a notícia, devido à suposição de que haverá menos óleo de cozinha usado vindo da China e óleo de canola do Canadá para competir com o óleo de soja como matéria-prima para a produção de biocombustíveis. Já os preços do milho caíram moderadamente, com o temor de que o México possa reduzir a compra do grão dos EUA, embora as opções mexicanas sejam limitadas.
O anúncio de segunda-feira demonstra que a segurança nas fronteiras é uma das principais prioridades de Trump ao assumir o cargo, cumprindo uma promessa de campanha. Os mercados assumem que as tarifas serão imediatamente inflacionárias para o consumidor americano, o que é uma possibilidade. Contudo, também existe a possibilidade de que as tarifas não desencadeiem uma guerra comercial. Os EUA são o maior mercado consumidor do mundo, e Trump está apostando que Canadá, China e México não vão querer perder o mercado americano, tomando as medidas necessárias para evitar um conflito comercial. Para o Canadá e o México, isso significa fechar as fronteiras para drogas e migrantes. Para a China, isso implica interromper o fluxo de fentanil para os EUA e negociar um acordo comercial. O presidente Xi Jinping está em uma posição econômica frágil para entrar em uma guerra comercial, e o mesmo vale, em certa medida, para os líderes do Canadá e do México. A administração Trump vê as tarifas como uma ferramenta de negociação para pressionar os líderes estrangeiros a mudarem suas posições. As tarifas, portanto, precisam ser suficientemente severas para provocar a reação desejada. Se Trump estiver correto, a tarifa de 25% não durará muito. Caso contrário, as previsões de inflação e uma economia estagnada se concretizarão – pelo menos em relação ao Canadá e ao México.
O yuan chinês caiu para a mínima de quatro meses, de 7,26 yuan por dólar, após os comentários tarifários de Trump. Um yuan mais fraco reduz o poder de compra da China, ao mesmo tempo que torna seus produtos mais baratos no exterior, compensando parcialmente as tarifas mencionadas. No entanto, o yuan mais fraco também vai contra o objetivo da China de oferecer uma alternativa forte ao dólar no comércio global. A China está recorrendo novamente a controles cíclicos para limitar o movimento do yuan no mercado, afirmando que é para protegê-lo contra movimentos especulativos desnecessários. Contudo, países que negociam em várias moedas preferem uma moeda de flutuação livre, cujo valor verdadeiro possa ser conhecido e protegido nos mercados cambiais. Isso é mais um motivo para que a China possa buscar um acordo comercial para apaziguar Trump. Já observamos que as exportações de petróleo bruto iraniano caíram cerca de 470 mil barris por dia desde a eleição de Trump, à medida que compradores chineses temem a aplicação de sanções pela nova administração. As recentes medidas de estímulo anunciadas pela China ajudaram sua posição, com vendas de imóveis em mais de 25 cidades chinesas subindo 11,75% na semana e 6,26% no ano. As vendas em Xangai aumentaram mais de 50% na semana, enquanto mais que dobraram em Guangzhou e Shenzhen, com vendas nas quatro principais cidades crescendo mais de 32% no ano. Claro, isso representa um aumento a partir de níveis muito baixos. No entanto, essa é a primeira resposta do mercado às vendas mais urgentes. Sustentar esse movimento para eliminar o enorme estoque habitacional exigirá uma melhora contínua nas expectativas do mercado e dos consumidores.
Compradores chineses aumentaram as aquisições de soja após a queda nos preços na semana passada, comprando de 35 a 38 cargas no período. As tarifas propostas por Trump não entrariam em vigor antes de 20 de janeiro, e, até lá, os compradores terão acesso à soja brasileira, mais barata no mercado global devido ao câmbio favorável. Ainda assim, a soja dos EUA encontrou suporte no benefício esperado para o óleo de soja devido às tarifas, fortalecendo a demanda doméstica.
