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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Os futuros de ações apresentaram movimentos mistos durante a madrugada, com o início de um novo mês voltado para avaliações de gastos de fim de ano e empregos. Analistas acreditam que tivemos um bom final de semana de consumo, mas buscam comprovação disso nos dados. Enquanto isso, estão programados para esta semana o relatório JOLTS amanhã, o relatório de emprego da ADP na quarta-feira, os relatórios Challenger de cortes de emprego e pedidos semanais de auxílio-desemprego na quinta-feira, e o relatório mensal de empregos do governo na sexta-feira. Todos esses dados ajudarão a definir o tom da próxima reunião de política monetária do Federal Reserve, que ocorrerá em duas semanas. O índice VIX está sendo negociado próximo de 14 nesta manhã, refletindo relativa calmaria em Wall Street, enquanto o dollar index subiu significativamente para 106,3, à medida que o euro recua devido a temores de um possível colapso governamental na França, que poderia atrasar os esforços para resolver seu crescente déficit orçamentário. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA com vencimento em 10 anos estão sendo negociados próximos de 4,23%, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos estão em torno de 4,22%. Os preços do petróleo bruto estão se recuperando da mínima de sexta-feira, perto de US$ 68 – uma área que já atraiu compradores de valor no passado – enquanto os preços de grãos e oleaginosas começaram o novo mês majoritariamente em queda.

O presidente eleito Donald Trump continua a ser destaque, mesmo não assumindo o cargo até 20 de janeiro. Suas nomeações para o gabinete demonstram a direção que ele deseja para suas políticas, e pode-se argumentar que ele já está começando a implementá-las com suas declarações. Wall Street tomou nota da ameaça feita na semana passada de usar seus poderes executivos no primeiro dia de seu segundo mandato para impor tarifas de 25% ao Canadá e ao México e de 10% a todos os bens vindos da China até que a imigração ilegal e o tráfico de drogas sejam contidos nas fronteiras. A ameaça gerou uma ligação imediata do primeiro-ministro canadense Justin Trudeau, seguida de um jantar entre os dois na Flórida no fim de semana. Há uma possibilidade real de que as diferenças entre Trump e Trudeau sejam resolvidas até 20 de janeiro. A ameaça tarifária de Trump também provocou uma ligação da presidente mexicana Claudia Sheinbaum, resultando em um diálogo sobre as questões. Sheinbaum, como recém-eleita, precisava mostrar firmeza ao falar com Trump, mas também existe a chance de que um acordo seja rapidamente alcançado entre ela e Trump no início do próximo ano. Provavelmente levará mais tempo para resolver as questões com a China, mas a China dificilmente pode se dar ao luxo de escalar uma guerra comercial com os Estados Unidos, considerando sua economia enfraquecida.

Trump intensificou a questão com a China durante o fim de semana. O presidente Xi Jinping acredita que os Estados Unidos atingiram seu ponto de força econômica e militar global porque o dólar americano tem sido a moeda preferida desde a Segunda Guerra Mundial. Ele gostaria de derrubar o dólar dessa posição. Xi tem trabalhado para implementar sua estratégia por meio do BRICS e de países participantes de sua Iniciativa do Cinturão e Rota. No fim de semana, Trump ameaçou impor tarifas de 100% sobre os bens provenientes dos nove países membros do BRICS caso o bloco tome medidas para criar uma moeda que substitua o dólar americano. Como nos casos anteriores, a ameaça de uma tarifa de 100% provavelmente visa criar condições para negociações. Contudo, Trudeau e Sheinbaum agiram rapidamente após as ameaças da semana passada, porque perceberam a disposição de Trump em cumprir suas ameaças durante seu primeiro mandato. A questão agora é como Xi responderá às ameaças feitas neste fim de semana, claramente direcionadas aos esforços da China. Trump também ameaçou impor tarifas de 271,2% sobre produtos solares importados de quatro países do Sudeste Asiático, com base na constatação do Departamento de Comércio dos EUA de que 80% das empresas por trás desses produtos nesses quatro países são chinesas.

O presidente da Ucrânia, Volodymyr Zelensky, teria declarado durante o fim de semana que está disposto a ceder algumas terras tomadas pela Rússia em troca de paz. No entanto, seus comentários também sugerem que ele insistiria em manter território russo em Kursk, invadido pela Ucrânia neste outono. Na época, afirmei que a incursão em Kursk parecia ser uma tentativa de Zelensky de obter cartas na manga antes das negociações de paz forçadas por Trump. Trump afirmou durante sua campanha que rapidamente encerraria a guerra na Ucrânia. O presidente russo Vladimir Putin insiste que qualquer negociação de paz deve reconhecer os territórios capturados como parte da Rússia. Zelensky fez sua jogada para ter seu próprio trunfo. Agora, aguardamos para ver como Trump trará ambos à mesa de negociações. De qualquer forma, isso é mais uma evidência de que algum tipo de cessar-fogo ou acordo de paz pode estar no horizonte para a região do Mar Negro.

As cotas de exportação de trigo russo foram fixadas em 11 milhões de toneladas para o período de meados de fevereiro a junho, uma redução em relação ao volume próximo de 28 milhões de toneladas do ano anterior. Isso estava em linha com as expectativas do mercado, com a demanda global sendo atendida temporariamente pela colheita do Hemisfério Sul. No entanto, isso enfatiza o aperto na oferta entre os exportadores globais, especialmente se a Rússia tiver outra safra fraca no próximo ano. As colheitas continuam boas no Brasil, enquanto na Argentina também não há problemas significativos no momento, embora a situação esteja ligeiramente seca. O foco deste mês está amplamente na demanda antes de os estoques sul-americanos chegarem ao mercado, enquanto os negociadores também monitoram as negociações sobre as ameaças tarifárias mencionadas acima.

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10 de agosto – Os mercados globais de commodities e a economia permanecem em risco em meio a duas guerras nesta manhã. As tensões continuam a escalar tanto no Oriente Médio quanto no Mar Negro – ameaçando arrastar outros países para os conflitos. As ações estão em leve queda nesta manhã à medida que iniciamos uma semana de negociações na qual veremos dados-chave de inflação e vendas no varejo após um relatório de empregos fraco na última sexta-feira. Ainda assim, as ações continuam a ser negociadas logo abaixo dos níveis recordes, com o VIX sendo negociado perto das mínimas de 2026, logo acima de 15. O dollar index está sendo negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,68%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,23%. Os mercados de energia e de alimentos estão mais firmes hoje em meio aos riscos elevados. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 80, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 85 por barril. Ganhos de dois dígitos nos mercados de trigo de inverno lideram a alta dos preços de grãos e oleaginosas.

Arlan Suderman
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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

Mike Castle
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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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