Comentários de Abertura
Os futuros de ações negociaram de forma mista antes dos dados de inflação desta manhã e da reunião do Federal Reserve na próxima semana. Após a divulgação dos dados, os futuros de ações dispararam, e o dólar seguiu a queda dos títulos do Tesouro. O índice de volatilidade VIX voltou a ser negociado abaixo de 14 pontos, enquanto o dollar index está próximo de 106,5 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA estão perto de 4,21%, enquanto os títulos de 2 anos estão perto de 4,11%. Os preços do petróleo bruto subiram mais de 1%, impulsionados pela expectativa de que estímulos na China aumentarão a demanda por energia, enquanto o setor de grãos e oleaginosas está misto a positivo, após o importante relatório de safra do USDA de ontem.
O índice de preços ao consumidor norte-americano (CPI) subiu 0,3% em novembro na comparação mensal, em linha com as expectativas, mas acima do aumento de 0,2% no mês anterior. O CPI geral subiu 2,7% na comparação anual em novembro, também conforme esperado, mas superior aos 2,6% do mês anterior. O núcleo do CPI, que exclui os setores mais voláteis de alimentos e energia, também subiu 0,3% na comparação mensal, mantendo o ritmo do mês anterior. Na comparação anual, o núcleo do CPI aumentou 3,3%, novamente atendendo às expectativas e ao ritmo do mês anterior. Wall Street celebrou os números de hoje, já que eles estavam dentro do esperado, apesar de não mostrarem progresso adicional em direção à meta de 2%. De fato, os números gerais subiram, mas conforme o previsto. Os dados do índice de preços ao produtor (PPI) de amanhã devem indicar um aumento ainda maior das pressões inflacionárias no nível atacadista. Apesar disso, as negociações de juros futuros do Fed passaram a indicar 98% de probabilidade de um corte de juros de 25 pontos-base na próxima semana, após os dados desta manhã, acima dos 89% do dia anterior. Eles também continuam prevendo um total de três cortes adicionais até a reunião de junho do próximo ano.
Uma análise detalhada dos dados de hoje mostra que os serviços de transporte finalmente registraram um mês estável, sem inflação. Essa categoria inclui as taxas de seguro de automóveis, que têm subido rapidamente. Os preços da eletricidade caíram 0,4% na comparação mensal, enquanto os produtos médicos caíram 0,1%. No entanto, a inflação dos alimentos voltou em novembro, com os alimentos consumidos em casa subindo 0,4% no mês, e os alimentos consumidos fora de casa subindo 0,5%. Os preços da gasolina subiram 0,6%, assim como os do óleo combustível, enquanto os preços do gás natural subiram 1,0% no mês. Também houve um retorno das pressões inflacionárias nos custos de veículos, com os preços de carros novos subindo 0,6% no mês e os preços de carros usados subindo 2,0%, após um aumento de 2,7% no mês anterior. Muitas dessas áreas de pressão inflacionária foram resultado do aumento da confiança do consumidor, como já mencionei anteriormente com o exemplo da alta demanda por bifes de costela, que elevou os preços.
O presidente chinês Xi Jinping está lutando de forma proativa contra as tarifas esperadas da próxima administração Trump. Segundo relatos, ele se reuniu com líderes de 10 importantes instituições econômicas internacionais nas últimas semanas, incluindo o Banco Mundial e o Fundo Monetário Internacional. Xi afirmou que "não haverá vencedor em uma guerra tarifária ou tecnológica entre a China e os EUA", enquanto dizia que Pequim está pronta para defender firmemente os interesses da China. Essa retórica tem dois objetivos. Primeiro, fortalecer a imagem de Xi em casa. Segundo, posicioná-lo para as negociações antecipadas com a próxima administração Trump. Há relatos não confirmados de que Xi e o presidente eleito Donald Trump já tiveram uma conversa nos últimos dias para discutir as questões, assim como ocorreu com o primeiro-ministro canadense Justin Trudeau e a presidente do México, Claudia Sheinbaum. Não demorou muito para que as ameaças tarifárias levassem esses líderes à mesa de negociações – muito antes do dia da posse de Trump. Nenhum desses países pode se dar ao luxo de uma guerra tarifária, embora o risco disso mantenha todos apreensivos até que acordos sejam alcançados, dada a quantidade significativa de comércio de commodities realizada entre os países mencionados.
Os relatórios de safra WASDE de dezembro do USDA geralmente são bastante enfadonhos. Mas o USDA saiu do padrão ontem ao fazer mudanças agressivas para um relatório de dezembro em importantes balanços de oferta e demanda. A produção de carne bovina dos EUA em 2025 foi revisada para baixo em impressionantes 615 milhões de libras, cerca de 2,5% da produção, sob a suposição de que a fronteira com o México permanecerá fechada para o movimento de gado de engorda para os confinamentos dos EUA devido a questões envolvendo o bicho-da-seda e/ou disputas tarifárias, o que é bastante contrário às expectativas do setor. O USDA aumentou as exportações de milho dos EUA em 150 milhões de bushels (cerca de 3,81 milhões de toneladas), além de elevar o uso de milho para etanol em mais 50 milhões de bushels (cerca de 1,27 milhão de toneladas), reduzindo os estoques finais em 200 milhões de bushels (cerca de 5,08 milhões de toneladas). Ambas as mudanças são justificáveis, mas a tendência normal do USDA seria fazer esses ajustes de forma mais gradual – especialmente o aumento das exportações – para garantir que a demanda não fosse apenas compras antecipadas devido aos preços em máximas de vários anos. O USDA também aumentou o uso doméstico de milho no Brasil em quase 80 milhões de bushels (cerca de 2,03 milhões de toneladas), com os estoques globais caindo em mais de 300 milhões de bushels (cerca de 7,62 milhões de toneladas). Os estoques de milho dos EUA caíram em 200 milhões de bushels (cerca de 5,08 milhões de toneladas), mas o USDA não alterou sua estimativa de preço médio do milho na safra, mantendo-o em US$ 4,10 por bushel. Não houve alteração no balanço de soja dos EUA, mas o preço médio da soja na safra foi reduzido em 60 cents, para US$ 10,20 por bushel, acumulando uma queda de US$ 4 por bushel nos últimos dois anos.
