Comentários de Abertura
Vimos uma ampla recuperação nos mercados durante a noite, após um discurso altamente partidário do presidente Trump perante uma sessão conjunta do Congresso na noite passada. No entanto, o relatório de empregos do setor privado desta manhã trouxe uma dose de realidade. Os futuros das ações estavam modestamente mais altos nesta manhã, mas o índice VIX continua elevado, próximo de 24. O dollar index manteve sua recente queda durante a noite, atingindo novas mínimas de cinco meses, perto de 104,9. Os rendimentos dos títulos de 10 anos do Tesouro estão sendo negociados em torno de 4,21%, enquanto os títulos de 2 anos estão próximos de 3,91%. Ambos apresentaram oscilações durante a noite até a divulgação dos dados de emprego desta manhã. Os preços do petróleo bruto continuam sendo negociados próximos a áreas de suporte de longo prazo, em torno de US$ 67 por barril, embora permaneçam sob pressão devido a sinais de declínio econômico e relatos de que a OPEP+ seguirá adiante com o aumento da produção no próximo mês. No entanto, os mercados de grãos e oleaginosas tiveram uma recuperação notável durante a noite, à medida que compradores finais entraram no mercado para garantir cobertura assim que a queda nos preços desacelerou. O recente colapso dos preços tornou as commodities dos EUA muito mais competitivas no mercado mundial, o que estimulou alguma demanda no momento.
Foi um dos discursos mais partidários perante uma sessão conjunta do Congresso que já vi em minha vida, mas as pesquisas pós-discurso indicam que aproximadamente três quartos dos espectadores sentiram esperança na mensagem. Isso reduziu o clima de aversão ao risco que vinha dominando os mercados nos últimos dias – pelo menos por enquanto. O presidente Trump conseguiu dar um senso de propósito ao caos político em Washington, de forma que ressoou com republicanos, independentes e até alguns democratas. Ele deu um pouco mais de perspectiva ao que parecia ser uma série de ações desordenadas nas últimas semanas, conquistando um tempo extra com o público americano para implementar sua agenda. O apoio político pode ser muito volátil, mudando a cada nova manchete. Mas, por enquanto, ele conseguiu ganhar um pouco mais de respaldo e tempo.
Notavelmente ausente em seus comentários esteve qualquer foco significativo na China, apesar de eu estar cada vez mais convencido de que muitas de suas ações têm o objetivo final de conter nosso maior rival. Por isso, ainda acredito que os desafios tarifários atuais com Canadá e México serão resolvidos em breve por meio de acordos que, no fim, ajudarão os Estados Unidos a conter a China. Isso não será declarado explicitamente, mas acredito que seja o objetivo subjacente do presidente Trump, juntamente com a interrupção do fluxo de fentanil para os EUA – droga que mata mais de 75 mil americanos por ano, muitos sem sequer saber que a estão consumindo. No entanto, Trump é muito estratégico ao mencionar a China, tentando equilibrar a aplicação de máxima pressão enquanto mantém um relacionamento respeitoso com o presidente Xi Jinping, o que permite manter o diálogo. A China pressionou por 13 reuniões presenciais com os negociadores americanos antes de finalmente assinar o acordo comercial da Fase Um no governo Trump 1.0. O presidente Trump deseja uma ação mais rápida desta vez.
A Ucrânia parece disposta a trabalhar novamente com o presidente Trump, após a crise na Casa Branca na sexta-feira. Trump leu uma declaração do presidente ucraniano Zelenskyy afirmando que ele agora está ansioso para colaborar com os EUA na assinatura do tratado de minerais raros e na busca pela paz em seu país. Isso aumenta a probabilidade de vermos um acordo de paz na região do Mar Negro. O tratado de minerais raros reduz a influência da China sobre os EUA, ao mesmo tempo que coloca recursos civis americanos em diversas áreas da Ucrânia. Isso tornará mais difícil para o presidente russo, Vladimir Putin, romper o acordo de paz, mas ele também será menos propenso a fazê-lo se a Ucrânia não for membro da OTAN.
A China aumentou seus gastos com defesa em 7,2% ontem, refletindo um crescimento de cerca de 15% nos últimos dois anos. O país claramente vê os EUA como uma ameaça, embora os Estados Unidos não tenham incentivo para atacá-lo diretamente. A China não pode se dar ao luxo de se endividar ainda mais, dada a sua série de desafios econômicos. O país já está elevando sua dívida a níveis históricos para tentar estimular sua economia, enquanto as sanções e tarifas impostas por Trump exercem pressão máxima sobre o mercado chinês. Isso me lembra do que aconteceu na década de 1980, quando o presidente Reagan criou desafios semelhantes para a União Soviética. A URSS aumentou constantemente seu orçamento militar em resposta às políticas de Reagan, até que implodiu, levando à sua dissolução. Não estou prevendo um colapso da China, mas digo que Trump está criando desafios reais para o país em sua busca pela supremacia global.
O presidente Trump mencionou os agricultores americanos em seu discurso. Os preços de grãos e oleaginosas despencaram nos últimos dias devido ao medo de que as tarifas impostas por Trump ao Canadá, México e China criassem dificuldades para as exportações de commodities dos EUA. Trump afirmou que os agricultores americanos precisam estar preparados para vender grandes volumes da sua produção no mercado interno, mas evitou vincular essa demanda doméstica a um maior suporte ao programa de biocombustíveis. No entanto, a simples menção aos agricultores indicou que ele está atento às suas preocupações, gerando um pouco mais de otimismo nos mercados por ora.
