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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

As reduções de estímulos e as taxas de juros são o foco de Wall Street esta semana, levando a uma escalada do nervosismo, com as ações negociando logo abaixo dos níveis recordes. O índice de volatilidade VIX negocia próximo dos 19 pontos, refletindo ansiedade elevada, mas sem sinais de pânico. O dollar index negocia acima dos 92,5 pontos, enquanto os títulos de 10 anos do Tesouro negociam próximos a 1,29%, após atingirem uma nova baixa de três semanas perto de 1,26% no início desta manhã. Os preços do petróleo atingiram novas máximas de seis semanas, acima de USD 72/barril, esta manhã, em meio à queda na oferta, enquanto as commodities agrícolas também negociaram em alta em meio à força no setor de commodities como um todo.

O índice de atividade industrial Empire State avançou para 34,3 este mês, acima dos 18,3 registrados no mês anterior e quase o dobro dos 18,6 esperados pelos analistas. Nova York é a primeira a divulgar seu índice de atividade industrial, estabelecendo um tom positivo. O número acima de 0 representa crescimento no comparativo mensal. As empresas que responderam à pesquisa de setembro indicaram que os novos pedidos, embarques e pedidos não atendidos aumentaram substancialmente neste mês, já que o aumento da demanda continua impulsionando a economia. Os indicadores do mercado de trabalho também apontaram para um forte crescimento do emprego e da semana média de trabalho. Tanto os índices de preços pagos quanto os de preços recebidos estavam em níveis recordes ou quase recordes, de acordo com o Fed de Nova York, com as empresas permanecendo muito otimistas quanto ao futuro.

Wall Street registrou um rali inicialmente na terça-feira após dados de inflação favoráveis mostrando um índice de preços ao consumidor muito mais calmo do que o esperado para agosto – o aumento mensal mais lento (0,3% comparativo mensal e 5,3% no comparativo anual) em mais de um ano. Ainda assim, Josh Cannington, vice-presidente da gestão do risco de taxa de juros da StoneX, observou em seu comentário na terça-feira que as menções à inflação nos relatórios de lucros corporativos estão em um nível recorde, com os executivos em concordância de que as questões básicas da inflação levarão anos para serem resolvidas. O foco do Fed em dados macroeconômicos para formar suas decisões de política tem ignorado a realidade inicial enfrentada por consumidores e líderes corporativos. No entanto, ele observa que o resultado é que a percepção diferente da inflação cria um espaço entre o presente e a necessidade de redução gradual de estímulos (tapering) e aumento das taxas de juros.

A China enfrenta outro surto de Covid-19. Este ainda está contido por enquanto na província de Fujian, mas a contagem de novos casos chegou a 50 em cada um dos últimos dois dias. O país asiático provavelmente irá controlá-lo mais uma vez, como feito anteriormente, com sua política de tolerância zero, adotando novos fechamentos e aumentando os testes, mas a um preço. Nossos representantes na China analisaram o impacto da política chinesa contra a Covid-19. A inflação no atacado é alta e, em grande parte, exportada para todo o mundo. No entanto, as vendas no varejo em agosto aumentaram apenas 2,5% no comparativo anual, ficando aquém das expectativas dos analistas de crescimento de 7,4% e abaixo dos 8,5% em julho. Os gastos do consumidor têm diminuído, em parte devido às restrições de viagens e fechamentos. A KFC relatou um declínio de 50% a 60% nos lucros do terceiro trimestre devido ao fechamento de restaurantes. As vendas de restaurantes caíram 4,5% em agosto, enquanto os gastos com supermercados aumentaram 9,5%. O número de passageiros de companhias aéreas caiu 56% no comparativo anual em agosto. Os casos da Covid-19 fora da província de Fujian são praticamente zero. Se um indivíduo se sentar em um avião que também contém alguém que cruzou com outro alguém da província de Fujian e que depois testou positivo, essa pessoa também pode ser colocada em quarentena por algumas semanas. As chances podem ser muito baixas, mas a mera possibilidade têm impactado negativamente a economia chinesa. 

“Destinos desconhecidos” (possivelmente a China) cancelaram 200 mil toneladas de compras anteriores de soja nas últimas 24 horas, enquanto o país asiático cancelou outras 130 mil. Os cancelamentos criaram agitação no mercado esta manhã. Talvez fossem grãos comprados a USD 14/bushel e que agora podem ser comprados por um preço menor. Talvez outros fatores estivessem em jogo. Essa não seria a primeira vez que os cancelamentos precederam grandes compras em uma queda de preço. Independentemente disso, não é o tipo de notícia que anima os bulls. Ironicamente, a mudança ocorre em meio às altas margens de esmagamento na China, perto de USD 2 por bushel. Os estoques de óleo de soja caíram 34% com relação ao ano anterior, enquanto os estoques de farelo caíram 19%. Os estoques de soja em 6,4 milhões de toneladas representam queda de 15% no comparativo anual. A produção de ração em agosto cresceu 6,5% no comparativo mensal e 14,9% no comparativo anual. Mais significativamente, a produção de ração para suínos cresceu 6,9% no comparativo mensal em agosto, e 41,7% no comparativo anual. A China precisa de soja. Para isso, o país precisa que os portos de Nova Orleans sejam capazes de embarcar. Três instalações estão operando, com outras lentamente obtendo energia e restaurando as operações, agora que o furacão Nicholas tem gradualmente deixado a área. Os futuros do milho dezembro finalmente romperam a parte superior da ampla faixa de negociação de sexta-feira nos gráficos da sessão noturna, enquanto a soja permanece negociando na mesma faixa. Em suma, o mercado precisa ver a demanda e os resultados da colheita, que devem chegar nos próximos dias.

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10 de agosto – Os mercados globais de commodities e a economia permanecem em risco em meio a duas guerras nesta manhã. As tensões continuam a escalar tanto no Oriente Médio quanto no Mar Negro – ameaçando arrastar outros países para os conflitos. As ações estão em leve queda nesta manhã à medida que iniciamos uma semana de negociações na qual veremos dados-chave de inflação e vendas no varejo após um relatório de empregos fraco na última sexta-feira. Ainda assim, as ações continuam a ser negociadas logo abaixo dos níveis recordes, com o VIX sendo negociado perto das mínimas de 2026, logo acima de 15. O dollar index está sendo negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,68%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,23%. Os mercados de energia e de alimentos estão mais firmes hoje em meio aos riscos elevados. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 80, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 85 por barril. Ganhos de dois dígitos nos mercados de trigo de inverno lideram a alta dos preços de grãos e oleaginosas.

Arlan Suderman
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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

Mike Castle
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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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