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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

As ações negociaram sob leve pressão na sessão noturna, com os traders preocupados com aumentos potenciais das taxas por parte do Federal Reserve no próximo ano, após declarações conflitantes de dois de seus formuladores de políticas. O índice de volatilidade VIX negocia um pouco acima dos 16 pontos nesta manhã, sugerindo que os níveis de medo em Wall Street permanecem baixos. O dollar index subiu para uma nova alta de 16 meses no início da sessão, acima dos 96,2 pontos, embora tenha recuado para perto dos 96,0 pontos desde então. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 1,64%, próximos das máximas de três semanas, elevando a demanda pelo dólar americano. O dólar mais forte cria uma pressão de baixa sobre os preços do petróleo, enquanto as commodities agrícolas continuam encontrando suporte.
 

O início de construções habitacionais nos EUA caiu para uma taxa anualizada de 1,520 milhão de unidades em outubro, abaixo das expectativas dos analistas de 1,587 milhão. Além disso, o início de construções em setembro foram revisadas para 1,530 milhão de unidades, abaixo das 1,555 reportadas originalmente. Contudo, as novas licenças para construção cresceram a uma taxa anualizada de 1,650 milhão outubro, acima das expectativas dos analistas de 1,630 milhão, e acima das 1,586 milhões de licenças no mês anterior. O setor imobiliário tem sido afetado por altos custos e escassez de mão de obra nos últimos meses, o que retardou o início de novas construções.
 

Qual é a melhor maneira de manter a inflação sob controle? Wall Street espera que o Federal Reserve mostre liderança à medida que os aumentos de preços atingem máximas em 31 anos, mas os formuladores de políticas discordam sobre a melhor maneira de lidar com a inflação. O presidente do Federal Reserve de St. Louis, James Bullard, afirmou ontem que o Fed precisa agir com mais força para enfrentar os altos níveis de inflação. Isso sugere que os aumentos das taxas de juros ocorrerão mais cedo e/ou mais rápido do que o banco central tem projetado atualmente. Por outro lado, a presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, também mencionou ontem que o banco central precisa ter cuidado para não agir rápido demais para controlar a inflação, pois correria o risco de causar uma dor desnecessária mais tarde, caso a inflação se mostrasse mais transitória. Wall Street teme que demorar demais para agir possa resultar na inflação fora de controle, exigindo medidas mais drásticas para controlá-la, como aconteceu no período de Paul Volker há quatro décadas. Na época, o Fed empurrou as taxas de juros para 20% para desacelerar as pressões inflacionárias, o que infligiu uma grande dor na economia, principalmente na economia agrícola.
 

Os Estados Unidos podem não conseguir pagar todas as suas contas até 15 de dezembro se o Congresso não aumentar o teto da dívida novamente, de acordo com a secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen. O Congresso norte-americano chutou o balde no final de setembro, estendendo o teto da dívida o suficiente para carregar o país até meados de dezembro – bem antes do recesso de Natal do Congresso. Isso, mais uma vez, coloca o Congresso em posição de tomada de decisões difíceis. Este não é o único problema com o qual eles lidarão nas próximas semanas. O financiamento do governo também se esgotará nas próximas semanas, o que pode levar a uma paralisação no Congresso caso não haja uma ação. Espera-se que o Congresso consiga lidar com essas duas questões, mas ultimamente tem tido problemas para chegar a acordo sobre qualquer coisa, então Wall Street pode registrar um aumento na volatilidade conforme os prazos se aproximam. Tudo isso acontece enquanto a Câmara dos Representantes se prepara para uma possível votação do projeto de lei de gastos sociais do presidente norte-americano, Joe Biden, embora ainda não esteja claro se o projeto terá votos suficientes em qualquer uma das Casas do Congresso.
 

O USDA informou esta manhã que a China comprou outras 130 mil toneladas de soja dos EUA durante a noite, embora mais anúncios possam ser feitos nos próximos dias, com base na atividade observada nos mercados físicos. A China também tem comprado milho ucraniano ativamente. As taxas de esmagamento de soja no país asiático têm melhorado à medida que as margens dos suínos avançam. A taxa de esmagamento está agora perto de 2,0-2,1 milhões de toneladas por semana na China, o que levaria os esmagadores a operarem em 56% da capacidade. Isso não significa que as margens de alimentação de suínos estejam boas na China, mas elas melhoraram à medida que os varejistas estocam antes do feriado do Ano Novo Lunar chinês, que ocorrerá no final de janeiro. Ainda assim, a produção total de ração caiu 4% no comparativo mensal em outubro, para 25,2 milhões de toneladas. A produção de ração para suínos em 10,9 milhões de toneladas caiu 0,7% no comparativo mensal, mas avançou 8,8% no comparativo anual. A ração para aves de capoeira em 2,6 milhões de toneladas diminuiu 0,5% no comparativo anual e 9,8% no comparativo anual.. A produção de ração para frangos de corte em 7,7 milhões de toneladas aumentou 0,5% no comparativo mensal, mas ainda assim diminuiu 10,3% contra o ano passado. A produção de ração para ruminantes em 1,29 milhão de toneladas aumentou 4,3% no comparativo mensal e 4,6% no comparativo anual. Os preços dos grãos e oleaginosas nos EUA avançaram apesar dos ventos contrários de um dólar mais forte na sessão noturna. Os futuros da soja spot têm testado o topo do canal de baixa que tem contido os preços no gráfico desde o início de junho, à medida que a demanda norte-americana por farelo de soja aumenta em meio à escassez de lisina para complementar a alimentação animal com grãos de destilaria. O milho e trigo também saltaram durante a noite após as perdas de ontem.

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10 de agosto – Os mercados globais de commodities e a economia permanecem em risco em meio a duas guerras nesta manhã. As tensões continuam a escalar tanto no Oriente Médio quanto no Mar Negro – ameaçando arrastar outros países para os conflitos. As ações estão em leve queda nesta manhã à medida que iniciamos uma semana de negociações na qual veremos dados-chave de inflação e vendas no varejo após um relatório de empregos fraco na última sexta-feira. Ainda assim, as ações continuam a ser negociadas logo abaixo dos níveis recordes, com o VIX sendo negociado perto das mínimas de 2026, logo acima de 15. O dollar index está sendo negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,68%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,23%. Os mercados de energia e de alimentos estão mais firmes hoje em meio aos riscos elevados. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 80, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 85 por barril. Ganhos de dois dígitos nos mercados de trigo de inverno lideram a alta dos preços de grãos e oleaginosas.

Arlan Suderman
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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

Mike Castle
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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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