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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

As ações se consolidaram na sessão noturna, antes da divulgação do relatório mensal de empregos dos EUA, que ajudará a definir o tom rumo aos feriados, embora os traders também estejam monitorando de perto a capacidade do Congresso de financiar o governo e lidar com o teto da dívida. O índice de volatilidade VIX tem negociado perto dos 26 pontos esta manhã, abaixo das máximas 10 meses – perto dos 33 pontos – registradas esta semana, refletindo uma diminuição gradual do medo em Wall Street conforme aprendemos mais sobre a variante Ômicron da Covid-19. O dollar index negociou próximo dos 96,2 pontos após o relatório de empregos, enquanto os títulos de 10 anos do Tesouro negociam perto de 1,45%. Os preços do petróleo negociam em alta de 3%, uma vez que continuam a se recuperar das recentes perdas, enquanto as commodities agrícolas negociaram de forma mista na sessão noturna.
 

O relatório mensal de empregos dos EUA divulgado esta manhã forneceu algo para os bulls e os bears. Os bears focaram no número de criação de empregos da manchete, enquanto os bulls se concentraram em outros dados mais altistas dentro do relatório. A economia norte-americana criou “apenas” 210 mil empregos não agrícolas em novembro, abaixo das expectativas dos analistas de que 545 mil seriam criados, embora o número de outubro tenha sido revisado para cima em 15 mil, para 546 mil empregos criados. As folhas de pagamento privadas aumentaram em 235 mil em novembro, ante 628 mil em outubro e menos da metade das 525 mil esperadas pelos analistas. Os postos na produção industrial tiveram aumento de 31 mil, enquanto os analistas esperavam 45 mil. Além disso, os empregos na produção industrial criados em outubro foram revisados para baixo para 48 mil, abaixo dos 60 mil originalmente reportados.
 

O relatório também trouxe boas notícias. A taxa de desemprego caiu para 4,2% em novembro, ante 4,6% no mês anterior e abaixo das expectativas dos analistas, posicionadas em 4,5%. A taxa de participação no mercado de trabalho subiu para 61,8% em novembro, ante 61,6% em outubro e acima das expectativas dos analistas de 61,7%. Isso significa que mais pessoas estão ingressando na força de trabalho. Os ganhos médios por hora avançaram 0,3% em novembro, ficando abaixo das expectativas dos analistas de que veriam um crescimento constante em relação ao mês anterior, de 0,4% no comparativo mensal. Os ganhos médios por hora tiveram alta de 4,8% no comparativo anual em novembro, refletindo a inflação salarial. No entanto, o valor foi melhor do que a taxa de 5,0% esperada pelos analistas, em linha com o ritmo dos meses anteriores. A semana média de trabalho avançou para 34,8 horas, contra 34,7 horas na semana anterior. As pessoas estão voltando ao trabalho. A inflação salarial é real, mas o ritmo diminuiu um pouco em novembro.
 

Os EUA estão chegando perto do pleno emprego, o que fornece ao Federal Reserve um sinal verde para acelerar a redução gradual de compra de ativos. Isso, por sua vez, permitiria aumentar as taxas de juros mais rapidamente a fim de manter a inflação sob controle, se as pressões inflacionárias gerais continuarem fortes. O número de empregos criados na manchete de hoje foi uma decepção, mas o mercado começou a ver que os dados neste relatório fornecem cobertura para o Federal Reserve adotar uma postura mais hawkish. Isso pode permitir que o país controle a inflação antes que ela saia do controle, exigindo ações mais drásticas semelhantes às implementadas por Paul Volker há quatro décadas. O Fed deve se reunir para discutir sua política monetária nos dias de 14 e 15 de dezembro.
 

Os preços do petróleo WTI caíram 27% de suas máximas registradas em 25 de outubro, para uma mínima no dia 2 de dezembro, com o contrato mais ativo parando pouco antes da baixa de 23 de agosto, cotado a USD 61,74 por barril. A máxima deste ano, acima de USD 85 por barril em outubro, foi o principal contribuinte para a inflação, além de interrupções na cadeia de abastecimento e outros fatores. Os preços recuaram quando os líderes governamentais mundiais, incluindo o governo Biden, foram pressionados a fazer algo a respeito da inflação. Eles perceberam a contribuição dos preços de energia para a inflação. A maioria das principais economias possui dívidas significativas após os estímulos fiscais sem precedentes durante a pandemia. A liberação de reservas estratégicas de petróleo, em teoria, aumentaria a oferta, reduziria a inflação e, ao mesmo tempo, ajudaria a aumentar os lucros. Isso representou uma mudança de paradigma para muitos governos, incluindo os Estados Unidos. Na verdade, o pacote de infraestrutura aprovado recentemente incluía provisões para a venda de 87,6 milhões de barris adicionais por ano de 2028 a 2031 dessas reservas estratégicas. Desse modo, seria possível ver as reservas estratégicas dos EUA cair pela metade de 618 milhões de barris para apenas 314 milhões de barris em 2032, o que representaria um abastecimento de aproximadamente 17 dias. Os EUA estão restringindo a produção, ao mesmo tempo que liberam reservas, enquanto pedem à OPEP+ para se tornar um fornecedor maior, trocando o alívio da inflação de hoje pelos maiores riscos de amanhã. Muitos traders de petróleo têm percebido isso.
 

Outro par de carregamentos de soja dos EUA foram vendidos para "destinos desconhecidos" – provavelmente para a China – durante a noite, proporcionando uma demanda estável. Os compradores de milho, soja e trigo estão aproveitando a recente correção em razão da variante Ômicron para deter posições compradas, embora a demanda por trigo tenda a recuar quando os preços ficam muito altos. As commodities agrícolas também são vistas como uma forma de diversificar as carteiras como forma de proteção contra a inflação, enquanto os traders também monitoram os preços dos insumos agrícolas.

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Arlan Suderman
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11 de agosto – Foi, em geral, uma noite tranquila para os mercados até o início desta manhã, quando surgiu uma manchete de que o Irã e Omã estavam perto de chegar a um acordo. Os futuros das bolsas subiram, enquanto o índice do dólar acompanhou os rendimentos dos Treasuries em baixa, juntamente com uma venda ativa nas commodities de energia e de alimentos. A manchete teve impacto limitado, no entanto, em um mundo que se tornou cético em relação às promessas de paz. Os futuros das bolsas permanecem estáveis a mais firmes neste momento, enquanto o VIX é negociado perto de 16 – logo acima das mínimas de 2026. O dólar index está sendo negociado perto de 99,8 nesta manhã, após se recuperar de sua venda no início da manhã ao longo da hora seguinte de negociação. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,69%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos são negociados perto de 4,22%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 82 por barril neste momento, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88. Os mercados de grãos e oleaginosas estão majoritariamente mais fracos, após não conseguirem se recuperar da venda inicial desta manhã, que começou no mercado de petróleo bruto.

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