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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

As ações globais negociaram sob pressão na sessão noturna, já que a aversão ao risco se tornou o tema antes do fim de semana. Os traders estão lutando para se ajustar à nova era de aperto monetário do Fed – quando o banco central não é mais considerado amigo do mercado. Já se foram os dias em que o Fed simplesmente injetava mais capital no sistema para apoiar os mercados. As ações que se saíram tão bem durante a pandemia não estão mais prosperando no mesmo ritmo. Espera-se que o Fed discuta taxas de juros mais altas e um plano para retirar os estímulos quando se reunir na próxima semana, criando um cenário um tanto sem precedentes. O índice de volatilidade VIX subiu acima dos 27 pontos esta manhã pela primeira vez em um mês. No ano passado, o índice só negociou neste nível em 20 sessões. O dollar index continua a se consolidar perto dos 95,5 pontos, enquanto os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA recuam para 1,75% à medida que o dinheiro flui de volta para os títulos seguros. Os preços do petróleo caíram na sessão noturna em relação às máximas de sete anos atingidas na semana, embora tenham se recuperado esta manhã, negociando em queda de menos de 1%. As commodities agrícolas negociaram majoritariamente em queda durante a liquidação mais ampla das commodities.
 

De acordo com os dados mais recentes do Centro de Controle e Prevenção de Doenças dos EUA (CDC), o número de infecções por coronavírus atingiu 768 mil na quarta-feira, contra 978 mil na segunda-feira. Isso levou a média móvel de sete dias para 745 mil, abaixo do pico de 799 mil casos do último sábado. É um movimento de queda relativamente pequeno, mas continua na direção certa. Alguns estados têm registrado queda no número de casos, enquanto outros ainda registram aumento. Desse modo, os dados de estado por estado parecem sugerir que o surto da variante Ômicron está chegando a um pico, embora precisemos de mais uma semana de dados para começar a confirmar isso. Os números de hospitalizações continuam altos devido ao grande número de casos, com o número de mortes aumentando também. No entanto, os números de mortes, felizmente, não têm aumentado proporcionalmente ao aumento de casos.
 

Os números da Covid-19 na China também estão em declínio antes das Olimpíadas que começam em menos de duas semanas. O país asiático relatou 23 novos casos transmitidos localmente ontem, incluindo 8 em Tianjin, 5 em Pequim, 4 em Guangdong, 3 em Henan e 3 em Shannxi. Pequim registrou um total de 23 casos locais, incluindo 18 casos confirmados e 5 infecções assintomáticas desde sábado. O surto de Pequim aconteceu de duas formas diferentes. As autoridades continuam a culpar o correio internacional da América do Norte por uma das fontes, enquanto a outra é atribuída à entrada do vírus no país através de alimentos congelados. Tianjin acabou de completar sua quarta rodada de testes que exigiu que todas as 15 milhões de pessoas fossem testadas em 24 horas. Tianjin é a terceira maior cidade da China e conta com um importante porto para contêineres.
 

O relatório diário de vendas flash de exportação do USDA nesta manhã incluiu dois carregamentos totalizando 130 mil toneladas de soja para a China para ano comercial atual. Além disso, outras 248 mil toneladas de milho foram vendidas para destino desconhecido, supostamente o país asiático. Os preços de ambas as commodities subiram na quinta-feira com rumores de que a China estaria comprando soja e milho dos EUA a serem anunciados nas próximas semanas para apaziguar o governo Biden, que está incomodado com o fato de o país asiático não estar cumprido com as metas da primeira fase do acordo comercial. Os rumores indicavam compra de 1,5 milhão de toneladas, mais ou menos 200 mil toneladas, cada uma de soja e milho. As compras da China já totalizam 9,5 milhões de toneladas de milho não embarcadas, mas o país provavelmente comprará um pouco mais para reconstruir suas reservas no próximo ano. Quanto à soja, os totais esperados seriam de cerca de uma semana de esmagamento no ritmo atual, o que pode equivaler ao que seria necessário para preencher suas necessidades se os produtores brasileiros continuarem segurando a oferta da safra nova. As compras adicionais ajudam a fechar parte da lacuna necessária para atingir a meta do USDA para exportações deste ano. Ironicamente, os rumores ajudaram a sustentar um rali na soja, enquanto os preços do milho caíram novamente. A China atualmente tem 3,6 milhões de toneladas de soja não embarcadas, o que representa aproximadamente uma oferta de duas semanas para seus esmagadores.
 

A rotação do capital tem sido boa para as commodities esta semana, mas os traders começam a ficar nervosos quando o VIX se aproxima de 30, como aconteceu hoje mais cedo. O índice de medo em 30 pontos tradicionalmente sinaliza um movimento de capital para o lado e/ou para investimentos em ativos seguros. Observei que ativos individuais ainda podem subir com um índice de medo mais alto, mas precisam ter um fundamento forte para isso. A história da seca na América do Sul diminuiu por enquanto, com chuvas intensas previstas para Argentina. É preciso observar agora se as previsões de que a seca voltará no próximo mês se confirmarão. Os riscos geopolíticos na região do Mar Negro permanecem muito reais, com os traders devendo monitorar de perto seus desenvolvimentos no fim de semana. Os traders de milho e trigo, juntamente com os de energia, permanecem muito cientes dos riscos para a oferta global se um conflito militar interromper o comércio originado da região.

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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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