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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Os futuros de ações negociaram de forma mista na sessão noturna, à medida que entramos no mês de fevereiro. Espera-se que um novo capital esteja disponível para os mercados no início do mês, com os gestores de fundos discernindo o melhor caminho para direcionar seu fluxo. Os números da Covid-19 em rápido declínio aliviam algumas preocupações em Wall Street em meio aos relatórios de lucros relativamente bons, embora a inflação e a capacidade do Fed de gerenciá-la continuem a atrair a atenção do mercado. O índice de volatilidade VIX atingiu mínima de 12 dias na manhã de hoje, próximo dos 24 pontos, refletindo uma diminuição nas preocupações em Wall Street. O dollar index continua a recuar, negociando próximo dos 96,3 pontos na manhã de hoje. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 1,78%. Os preços do petróleo continuam a se consolidar logo abaixo das máximas de sete anos da semana passada, enquanto as commodities agrícolas negociaram em alta no início da sessão. Muitas dessas commodities continuam atraentes para os gestores de fundos como proteção contra a inflação, mas também têm uma história fundamental o suficiente para justificar o interesse.
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Os números da Covid-19 nos EUA estão diminuindo rapidamente. O Centro de Controle e Prevenção de Doenças dos EUA (CDC) reportou a média móvel de sete dias para o número de casos em 497 mil no domingo, o que representa uma queda de mais de 38% em comparação com as últimas duas semanas. Tanto os números de hospitalizações quanto as mortes também estão mostrando sinais de melhora, à medida que a variante Ômicron se move pela população. Já existem relatos de novas variantes, o que também é típico dos vírus. O padrão típico dos vírus é a mutação para formas que se espalham com mais rapidez e facilidade, mas que também tendem a ser cada vez menos letais. Nem sempre esse é o caso, como vimos com a gripe espanhola em 1918, mas é o caminho mais típico para os vírus. Esta é uma boa notícia para superar a Covid-19 como uma grande ameaça à saúde e um risco para a economia. A principal questão agora é se o impacto na economia em dezembro e janeiro foi em grande parte devido à Ômicron, sugerindo que devemos ver uma recuperação em fevereiro e março, ou se há outras questões estruturais presentes.
 

Uma troca de palavras acalorada ocorreu na segunda-feira entre os embaixadores dos EUA e da Rússia durante uma reunião do Conselho de Segurança nas Nações Unidas. Os EUA acusaram a Rússia de não dar as respostas que esperava em um documento escrito entregue a Moscou na semana passada, descrevendo possíveis caminhos para difundir as tensões entre a Rússia e a Ucrânia. Uma resposta foi recebida, cujo conteúdo não foi revelado, mas irritou os Estados Unidos. No entanto, o Kremlin parece estar mudando de rumo após a discussão acalorada, dizendo que houve uma “confusão” no desenvolvimento da resposta ao jornal dos EUA e que uma resposta oficial ainda não havia sido emitida. Espera-se que o presidente russo, Vladimir Putin, se encontre hoje com o primeiro-ministro húngaro, Viktor Orban, após o qual poderá comparecer perante a imprensa para tratar das tensões.
 

A Hungria é membro da OTAN e da União Europeia, mas mantém uma relação estreita com Putin. No entanto, a Hungria admitiu recentemente que estava em discussões com os Estados Unidos sobre a possibilidade de aceitar cerca de 1.000 soldados americanos e aliados como uma demonstração de força para desencorajar Putin de invadir a vizinha Ucrânia. Enquanto isso, a Rússia continua a mover tropas para sua fronteira com a Ucrânia, agora também posicionando tropas na Bielorrússia, que compartilha a fronteira norte da Ucrânia. Em outras palavras, a Rússia tem tropas cercando quase dois terços das fronteiras da Ucrânia atualmente. A Rússia também tem aumentado sua atividade naval no Mediterrâneo e no Atlântico, colocando mais navios no mar como uma demonstração de força. Ainda não se sabe se a Rússia pretende invadir ou não a Ucrânia. Um argumento válido pode ser feito para cada uma dessas opções. No entanto, não se espera que o país inicie uma invasão durante as Olimpíadas. Na verdade, uma data importante sendo observada é 23 de fevereiro, que é o Dia Militar na Rússia. É quando alguns observadores acreditam que Putin pode fazer sua jogada se ele realmente planeja invadir o país.
 

Os traders de milho e trigo permanecerão preocupados até verem como isso se desenrola. O dinheiro continua a fluir para os grãos sob o risco de Putin invadir a Ucrânia de uma forma que pode interromper as exportações da região, que responde por 29% do comércio mundial de trigo e mais de 16% do comércio de milho. A soja, no entanto, continua liderando o lado positivo, com novos recordes de contratos registrados novamente na noite passada, apoiados pela queda nas estimativas para a produção do Brasil. Duas consultorias privadas estimaram nas últimas 24 horas a safra de soja do Brasil abaixo de 130 milhões de toneladas. Os bids para soja junho no porto brasileiro de Paranaguá estão 20 cents acima dos bids do Golfo dos EUA nesta manhã, sugerindo que o mercado no Brasil está preocupado com uma safra curta o suficiente para ficar sem excedentes exportáveis neste verão. A China continua comprando de um a dois carregamentos de soja dos EUA por dia, embora muitos deles sejam para entrega no novo ano de comercialização. Tudo se resume ao tamanho final da safra sul-americana, com muito disso ainda a ser determinado nas próximas semanas.

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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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