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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Conversas sobre um tratado de paz foram realizadas ontem, mas a guerra continua em curso hoje na Ucrânia. O bombardeio continua em Kiev e a realidade da guerra é muito real para milhões de ucranianos. Os preços das commodities saltaram na sessão noturna, recuperando parte das perdas desta semana, enquanto as ações ficaram sob pressão, embora isso possa mudar com a próxima manchete. Espera-se que o principal negociador da Rússia forneça uma atualização sobre as negociações ainda hoje. Em meio a toda a volatilidade, os índices de ações Dow Jones Industrial Average e S&P 500 caíram menos de 3% no acumulado do ano, mas muitos em Wall Street estão fixados no achatamento e, em alguns casos, na inversão da curva de juros. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 19 pontos esta manhã, refletindo relativa calma em Wall Street. O dollar index caiu perto de 98,0, enquanto os títulos de 10 anos do Tesouro negociaram perto de 2,43%. Os preços do petróleo registram alta de 3%, enquanto as commodities agrícolas negociaram majoritariamente em alta, com ganhos de dois dígitos durante a noite.
 

As forças russas atacaram hoje uma cidade sitiada no norte da Ucrânia em uma área da qual prometeram se retirar, levando a dúvidas sobre uma resolução pacífica de curto prazo para a guerra na Ucrânia. Os recursos russos são supostamente curtos nas áreas onde prometeu recuar, levando a algumas especulações de que isso é apenas uma manobra para se reagrupar e reabastecer. É importante ter em mente que a Rússia insistiu que estava retirando tropas da fronteira da Ucrânia pouco antes de invadir o país. Isso não significa que o acordo de paz não possa acontecer, mas certamente leva a uma dose saudável de ceticismo. Um de seus principais objetivos tem sido tomar e reter Mariupol, o que também forneceria acesso ferroviário para o transporte de tropas mais profundamente na Ucrânia. A Rússia não mostra sinais de desistir dessa batalha. A maior parte das melhores terras agrícolas da Ucrânia está concentrada nas porções central e leste do país. Enquanto isso, a Rússia continua a alavancar a dependência da Europa de seu petróleo bruto e gás natural, insistindo que exigirá o pagamento do gás com rublos. Isso preocupa bastante a Europa, com líderes incentivando fortes medidas de conservação no caso de a Rússia optar por escalar o assunto.
 

A economia dos EUA criou 455 mil empregos no setor privado em março, de acordo com o relatório de empregos da ADP de hoje, abaixo dos 486 mil em fevereiro, mas acima da estimativa média dos analistas de que 438 mil empregos seriam criados. Isso define o tom para o relatório mensal de empregos do governo programado para ser divulgado na sexta-feira, que deve mostrar que a economia criou apenas 155 mil empregos, com a taxa de desemprego caindo para 3,7%. A correlação entre esses dois relatórios nem sempre é a melhor, mas os sólidos números da ADP de hoje fornecem algum otimismo para o relatório de empregos de sexta-feira. Outros dados de hoje mostraram a terceira leitura do PIB do quarto trimestre nos EUA em 6,9%, abaixo dos 7,0% da leitura anterior, quando os analistas esperavam que ele subisse para 7,1%. Parte do motivo foi a revisão para baixo das despesas com consumo pessoal para uma taxa anualizada de 2,5%, ante 3,1% na leitura anterior. Devemos obter a primeira leitura dos dados do PIB do primeiro trimestre nos EUA no final de abril, em meio a expectativas de que a inflação e a guerra afetaram os gastos do consumidor levando o crescimento a desacelerar.
 

A China relatou ontem 1.565 novos casos de Covid-19 transmitidos localmente, incluindo 1.150 na província de Jilin, 326 em Xangai e o restante espalhado por 17 outras regiões do país. O número de casos assintomáticos transmitidos localmente atingiu outro recorde de 7.090, com 5.656 em Xangai e 1.032 em Jilin. A metade leste de Xangai está em seu terceiro dia de lockdown para testar os moradores da cidade de quase 28 milhões de pessoas, com a parte oeste da cidade prevista para ser fechada neste fim de semana para que testes sejam realizados, embora haja rumores não confirmados de que o lockdown na região pode ser adotado mais cedo. A Tesla supostamente suspendeu a produção de carros em sua fábrica em Xangai por quatro dias, enquanto as fábricas poderão manter as operações dentro de um sistema de produção de circuito fechado que envolve trabalhadores vivendo e permanecendo no campus da fábrica. Os portos permanecem abertos em Xangai, embora sejam esperados atrasos devido às restrições que limitam as operações de pessoal, transporte e armazém. Os caminhoneiros devem apresentar um teste Covid-19 negativo para entrar na cidade, com alguns motoristas com medo de correr o risco de ficar em quarentena se forem expostos. Os líderes corporativos dizem que seu maior desafio não é produzir, mas sim levar o que produzem para os portos e para seus clientes.
 

A liquidação desta semana causou danos consideráveis nos gráficos, mas as manchetes e suas implicações de longo prazo para o balanço global fornecem o resultado para a direção do mercado. No curto prazo, o foco mudará para os relatórios de estoques trimestrais de grãos e intenções de plantio dos EUA a serem divulgados amanhã. Os relatórios de estoques são particularmente conhecidos por suas surpresas que muitas vezes desafiam a lógica, mas são o que são e mantêm os traders no limite até que fiquem para trás.

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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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