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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Os futuros de ações negociaram de forma mista na sessão noturna, enquanto Wall Street avalia o impacto da guerra em andamento na Ucrânia, que parece aumentar, e a batalha persistente contra a inflação nos Estados Unidos. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 20 pontos, refletindo uma certa complacência com ambos os problemas em Wall Street, à medida que a economia continua a se mostrar resiliente. O dollar index negocia próximo dos 98,8 pontos, enquanto os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 2,39%. Os preços do petróleo estão mais de 3% mais altos, enquanto as commodities agrícolas também negociaram em alta, após o capital fluir para o setor mais amplo de commodities na sessão noturna.
 

As negociações de paz na Ucrânia aumentaram as esperanças dos traders há uma semana, mas isso foi seguido por uma escalada da guerra nos dias que se seguiram, levando à crença de que a guerra provavelmente durará muito mais do que se imaginava. As tropas russas saíram de algumas áreas ao redor da capital Kiev, enquanto se reagrupavam para se concentrar em outras áreas menos povoadas a leste, mas a retirada revelou os corpos de vários civis espalhados pelas ruas – alguns dos quais pareciam ter sido executados. Outros foram encontrados em valas comuns. As tropas russas têm concentrado seus esforços nas regiões a oeste da Ucrânia, bem como nos portos do sul. O porto de Odessa, que lida com a maior parte das exportações de grãos da Ucrânia, permanece em mãos ucranianas, mas teria sido alvo de um ataque aéreo russo no fim de semana.
 

A Ucrânia informa que conseguiu exportar 1,1 milhão de toneladas de milho em março, juntamente com 309 mil toneladas de trigo e 118 mil toneladas de óleo de girassol. Muitas dessas exportações viajaram para o oeste por terra, com navios incapazes de deixar seus portos devido à guerra. Os embarques portuários foram em grande parte confinados a um pequeno grupo de navios previamente carregados que foram autorizados a deixar seus ancoradouros no mês passado para dar espaço a navios militares russos. Alguns plantios de primavera começaram na Ucrânia, principalmente nas áreas a oeste mais distantes da guerra. Uma consultoria local informa que 327,3 mil hectares de cevada de primavera foram plantados, juntamente com 81 mil hectares de trigo de primavera, 50,1 mil hectares de ervilhas e 62,3 mil hectares de girassol. A consultoria continua otimista de que os produtores serão capazes de plantar 13,438 milhões de hectares de culturas de primavera em áreas atualmente sob controle da Ucrânia e não ocupadas por tropas russas, uma queda de 3,478 milhões de hectares em relação ao ano passado, embora continuemos acreditando que o número é otimista. Os plantios de grãos de inverno antes da guerra totalizaram 7,7 milhões de hectares, sendo 6,5 milhões de trigo de inverno e triticale.
 

A APK-Inform relata que parte do trigo de inverno continua a ser adubado com fertilizantes, mas que os rendimentos gerais deste ano para as culturas de inverno e verão serão reduzidos devido à falta de fertilizantes e outros insumos agrícolas. Ela espera que a produção total de grãos e oleaginosas na Ucrânia atinja 53,3 milhões de toneladas, uma queda de 51% em relação ao ano anterior, e achamos isso otimista. No entanto, é importante destacar que a APK-Inform ressalta que suas estimativas para a produção devem ser suficientes para atender a demanda interna, com pouca menção às ofertas exportáveis. A sobrevivência é o foco atual na Ucrânia, e isso continuará sendo o caso se a guerra terminar esta semana, o que não é provável. A destruição da infraestrutura pela Rússia levará anos para ser reconstruída, e o país ainda não terminou com seu comportamento destrutivo.
 

Os mercados chineses estão fechados hoje e amanhã para o feriado de Qingming, mas milhões de pessoas permanecem confinadas, incapazes de viajar e, em muitos casos, incapazes de sair de casa. Isso reduz a demanda por combustível, juntamente com o consumo de carnes e outras commodities, com restaurantes fechados. A China registrou um recorde de 11.771 novos casos de Covid-19 assintomáticos transmitidos localmente ontem, incluindo 8.581 em Xangai e 2.742 em Jilin. Mais de 52.000 pessoas testaram positivo em março em Xangai, que permanece em lockdown, sem contar os muitos testes positivos em outras cidades. Todos os cidadãos de Xangai foram obrigados a fazer testes de antígeno rápidos no domingo, antes dos testes de ácido nucleico nos dias seguintes. A China usou mais de 10.000 profissionais de saúde militares para ajudar nos testes.
 

Os relatórios do USDA de quinta-feira reorientaram o mercado em relação aos fundamentos de oferta e demanda de milho e soja, bem como trigo de primavera. O mercado agora tenta influenciar uma mudança nas intenções de plantio. O balanço global de milho é muito mais apertado, com a área plantada nos EUA notavelmente reduzida, a Ucrânia ausente e o clima do Brasil ficando mais seco para a polinização do milho safrinha. Meu balanço para safra 2022/23 nos EUA reduz os estoques de milho para 25,09 milhões de toneladas, enquanto os de soja sobem para 11,50 milhões de toneladas. A China esteve ausente do mercado de milho dos EUA durante grande parte do ano passado, concentrando-se primeiro nos embarques da Ucrânia, seguidos pelos embarques de compras de milho dos EUA feitos no início do ano passado. Tenho observado sinais de pânico entre as compras chinesas de grãos forrageiros devido ao aperto do balanço global. Vimos algumas compras por “destinos desconhecidos, mas poucas ou nenhuma especificamente para a China. Isso mudou esta manhã quando o anúncio diário de vendas flash do USDA incluiu cerca de 1 milhão de toneladas para China no fim de semana, sendo 675 mil para o ano atual e o restante para o próximo ano de comercialização. A compra por parte da China também deixará outros compradores nervosos.

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