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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Os futuros de ações oscilaram na sessão noturna, com os traders posicionados para os dados de vendas no varejo e empregos dos EUA esta manhã, enquanto analisavam os riscos potenciais de manter posições durante um fim de semana prolongado em razão do feriado. Os mercados estarão fechados amanhã para a Sexta-feira Santa. O índice de volatilidade VIX negocia próximo dos 22 pontos, enquanto o dollar index negocia próximo dos 100,2 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro negociam perto de 2,72%, o que está bem abaixo do ritmo da inflação, gerando retornos negativos. Os preços do petróleo caíram cerca de 1% com a chegada do fim de semana prolongado. As commodities agrícolas negociaram majoritariamente em alta na sessão noturna, embora os preços do trigo e da soja tenham recuado após a divulgação de dados decepcionantes de vendas de exportação nesta manhã.
 

Os dados de vendas no varejo norte-americano em março forneceram uma mensagem confusa e que exigiu um pouco de tradução. Primeiro, o número principal das vendas mostrou alta de 0,5% no comparativo mensal, ficando abaixo das expectativas dos analistas de um aumento de 0,6%. Mas parte disso se deve a uma grande revisão para cima no número de fevereiro para ganhos de 0,8% no comparativo mensal, acima dos 0,3% relatados originalmente. No entanto, as vendas no varejo de março, menos automóveis, aumentaram 1,1% em relação ao mês anterior, superando as expectativas dos analistas de ganhos de 1,0%, embora o número de fevereiro tenha sido revisado para cima, de 0,2%, para 0,6%. As vendas no varejo, menos automóveis e gasolina, subiram 0,2% em março em relação ao mês anterior, superando as estimativas de analistas de que cairiam 0,1%, que foi o que aconteceu no mês anterior. Vimos no início desta semana que os preços dos carros usados caíram 3,8% no comparativo mensal em março, o que teria pesado no número da manchete. No entanto, as vendas superaram as expectativas em março para os principais itens, fora automóveis e gasolina, embora parte disso tenha ocorrido porque a inflação de valores desses itens também superou as expectativas. Outros dados divulgados hoje revelaram que o país também tem exportado inflação para outras nações. Os preços de exportação subiram 4,5% em março em relação ao mês anterior e 18,8% em relação ao ano anterior. Os preços de importação subiram 2,6% no mês e 12,5% no comparativo anual. Ambos continuaram a subir, mostrando poucos sinais de “pico de inflação”. O dólar forte amplifica ainda mais a inflação que é exportada pelo país.
 

Na semana encerrada em 9 de abril, os novos pedidos de seguro-desemprego dos EUA avançaram para 185 mil, contra 167 mil na semana anterior e acima das estimativas dos analistas de que atingiria 175 mil. Com isso, a média móvel de quatro semanas foi impulsionada para 172,25 mil pedidos, acima dos 170,25 mil da semana anterior. Os pedidos contínuos daqueles que ainda não conseguiram encontrar trabalho totalizaram 1,475 milhão de pessoas, uma queda de 48 mil em relação à semana anterior. Os pedidos contínuos estão em seu nível mais baixo em mais de cinco décadas, sugerindo que os EUA se encontram perto do pleno emprego, com mais de 11 milhões de vagas de emprego não preenchidas, contribuindo para pressões significativas na inflação salarial. Não vejo sinais de que esse problema esteja diminuindo, com as vagas não preenchidas limitando a capacidade de crescimento da economia.
 

A batalha da China contra a Covid-19 continua sendo um fator significativo para os mercados de commodities. Os casos sintomáticos em Xangai quase dobraram ontem, para 2.573, enquanto os casos assintomáticos permaneceram quase inalterados em 25.146. Esse surto fechou um dos principais centros comerciais da China, caracterizado por uma população mais jovem e extrovertida que está farta de ser colocada em quarentena, ao mesmo tempo em que cria enormes problemas para produção industrial e exportação. Enquanto isso, Changchun, capital da província de Jilin, anunciou que atingiu o ponto de zero novos casos transmitidos localmente, o que permite que comece a se abrir. As notícias na mídia estatal parecem confirmar os rumores de que a China tem registrado períodos de quarentena mais curtos para aliviar o impacto na economia. O legado do presidente Xi Jinping está em jogo conforme ele se aproxima da reunião do Partido de outubro, que deve confirmá-lo para um terceiro mandato. Ele construiu seu legado em torno da política de tolerância zero em relação à Covid-19, que ele acreditava que ajudaria o país asiático a se elevar acima do resto do mundo. A variante Ômicron torna isso um grande desafio. A política deixou a China vulnerável com muito pouca imunidade natural e suas vacinas são menos eficazes do que as do Ocidente. É possível que a onda atual da Ômicron seja vencida, mas haverá mais ondas de contágio. A China não pode se dar ao luxo de continuar com esses ciclos de fechamentos, mas também não pode se dar ao luxo de se abrir. Espera-se que pacotes de estímulo maciços sejam aprovados para alimentar a economia enquanto isso.
 

O Centro de Previsão Climática dos EUA mostra 59% de chances de o La Niña persistir no verão do Hemisfério Norte, o que aumenta os riscos climáticos para a produção dos EUA em 2022. Isso aumenta os riscos de seca no cinturão do trigo Hard Red Winter das Grandes Planícies, onde as condições de safra já estão entre as mais baixas já registradas. Em segundo lugar, aumenta os riscos de que a seca nas Planícies se espalhe para o Meio-Oeste durante o verão. Isso significa automaticamente que isso acontecerá? Não. Alguns meteorologistas respeitados esperam um verão fresco e seco para o Meio-Oeste, que ainda pode gerar bons rendimentos. Contudo, isso aumenta os riscos em um ano em que a oferta global está apertada, com pouca ou nenhuma margem de erro.

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Arlan Suderman
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11 de agosto – Foi, em geral, uma noite tranquila para os mercados até o início desta manhã, quando surgiu uma manchete de que o Irã e Omã estavam perto de chegar a um acordo. Os futuros das bolsas subiram, enquanto o índice do dólar acompanhou os rendimentos dos Treasuries em baixa, juntamente com uma venda ativa nas commodities de energia e de alimentos. A manchete teve impacto limitado, no entanto, em um mundo que se tornou cético em relação às promessas de paz. Os futuros das bolsas permanecem estáveis a mais firmes neste momento, enquanto o VIX é negociado perto de 16 – logo acima das mínimas de 2026. O dólar index está sendo negociado perto de 99,8 nesta manhã, após se recuperar de sua venda no início da manhã ao longo da hora seguinte de negociação. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,69%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos são negociados perto de 4,22%. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 82 por barril neste momento, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 88. Os mercados de grãos e oleaginosas estão majoritariamente mais fracos, após não conseguirem se recuperar da venda inicial desta manhã, que começou no mercado de petróleo bruto.

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10 de agosto – Os mercados globais de commodities e a economia permanecem em risco em meio a duas guerras nesta manhã. As tensões continuam a escalar tanto no Oriente Médio quanto no Mar Negro – ameaçando arrastar outros países para os conflitos. As ações estão em leve queda nesta manhã à medida que iniciamos uma semana de negociações na qual veremos dados-chave de inflação e vendas no varejo após um relatório de empregos fraco na última sexta-feira. Ainda assim, as ações continuam a ser negociadas logo abaixo dos níveis recordes, com o VIX sendo negociado perto das mínimas de 2026, logo acima de 15. O dollar index está sendo negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,68%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,23%. Os mercados de energia e de alimentos estão mais firmes hoje em meio aos riscos elevados. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 80, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 85 por barril. Ganhos de dois dígitos nos mercados de trigo de inverno lideram a alta dos preços de grãos e oleaginosas.

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