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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist
A recuperação nos valores das ações ganharam ímpeto na sessão noturna, conforme os futuros de ações foram impulsionados pelo setor de tecnologia, que absorveu a maior parte das perdas nas últimas semanas. As fortes vendas no varejo, combinadas com sinais de que a China pode começar uma lenta reabertura, forneceram ímpeto para a força vista no início do dia. O índice de volatilidade VIX negociou abaixo dos 27 pontos pela primeira vez desde o dia 5 de maio. O dollar index recuou, negociando perto dos 103,5 pontos, enquanto o euro registrou um rali. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 2,97% na manhã de hoje, voltando a apresentar uma recuperação. Os preços do petróleo negociaram em leve alta, atingindo novas máximas de sete semanas, acima dos USD 115/barril na sessão noturna. As commodities agrícolas tiveram uma noite agitada, com os preços do trigo negociando uma faixa entre 75 e 80 cents, apresentando tendência de baixa esta manhã. Enquanto isso, os preços do milho recuaram, enquanto o complexo de soja permaneceu em alta no início do dia.
 
As vendas no varejo dos EUA aumentaram 0,9% em relação ao mês anterior em abril, ante 0,5% em março e superando as expectativas dos analistas de que aumentariam 0,8%. É importante lembrar-se de que este relatório mede as alterações no valor total das vendas, que é uma combinação do volume vezes o preço. Desse modo, ele mede tanto o volume de vendas quanto a inflação. As vendas no varejo menos veículos subiram 0,6% em abril, abaixo dos ganhos de 1,1% em abril, mas ainda acima das expectativas dos analistas de ganhos de 0,4%. As vendas no varejo menos veículos e gasolina aumentaram 1,0% em relação ao mês anterior em abril, acima dos ganhos de 0,2% registrados em março e bem acima das expectativas dos analistas de que aumentariam em 0,6%. Em outras palavras, o núcleo das vendas no varejo permaneceu forte em abril, embora muito disso tenha refletido o impacto dos preços inflacionários.
 
A edição de hoje do relatório China Direct: Resumo Diário, publicado pelo nosso escritório de Xangai e disponibilizado em português para assinatura, mostrou que a China relatou 162 casos de Covid-19 transmitidos localmente na segunda-feira, incluindo 77 em Xangai e 43 em Pequim. O número de novos casos assintomáticos transmitidos internamente totalizou 887, incluindo 746 casos em Xangai. Os números têm seguido tendência de queda, aumentando as esperanças de que essas grandes cidades logo reabrirão suas economias. Todos os 16 distritos de Xangai atingiram o status de “zero Covid” no nível social na terça-feira, permitindo que alguns residentes saíssem se sua comunidade por algumas horas em um horário determinado, mas com acesso limitado às ruas próximas. Um morador reportou que eles possuíam permissão para ficar do lado de fora de suas casas por quatro horas, mas tiveram que esperar duas horas para entrar em um supermercado sob acesso restrito e limitado. É difícil para as pessoas do Ocidente compreender o escopo das restrições sob as quais o povo de Xangai e outros lugares vive desde o final de março. Táxis e veículos particulares foram liberados em certas áreas consideradas seguras. Espera-se que Xangai possa reabrir inteiramente em julho, mas é claro que isso se baseia na suposição de que não haverá outro surto. Enquanto isso, as medidas de lockdown continuam em certos distritos de Pequim, apesar do baixo número de casos. O povo da China continuará a viver sob o medo de lockdowns enquanto houver chance de novos surtos, o que não tende a acabar tão cedo. Espera-se que a China mantenha sua atual política de tolerância zero contra a Covid-19 até pelo menos outubro, quando o congresso nacional se reunir.
 
A China comprou 17 carregamentos de soja na semana passada, de acordo com nossas fontes no país, sendo 14 deles para embarque de junho a julho do Brasil, que atualmente possui uma leve vantagem de preço contra os EUA, enquanto dois dos carregamentos foram para embarque em agosto e um para fevereiro originados dos EUA. As margens de esmagamento mantiveram um viés de baixa, levando os compradores a comprar apenas o suficiente, pois precisam da soja. Desse modo, a cobertura de julho-agosto está abaixo do ritmo normal. Isso leva a preocupações de que a China possa reduzir sua demanda, que é uma das razões pelas quais vimos o USDA reduzir sua meta de importação chinesa para 92 milhões de toneladas para o atual ano de comercialização, abaixo das 99,76 milhões de toneladas do ano passado. No entanto, nossas fontes na China acreditam que as importações ficarão entre 93 milhões e 95 milhões de toneladas – um pouco acima do esperado pelo USDA. Isso sugere que poderemos ver mais compras de soja dos EUA para embarque no quarto trimestre do ano de comercialização atual, aumentando as exportações norte-americanas e reduzindo os estoques finais.
 
O relatório semanal de progresso de safra do USDA mostrou o plantio de milho dos EUA em 49% até o domingo, 28 pontos abaixo da média de cinco anos para o período. O progresso de plantio de soja foi visto em 30%, abaixo da média de cinco anos em 39%. Ainda há tempo para fechar a lacuna no plantio de milho, mas as interrupções climáticas devem aumentar no restante do mês, em relação ao que vimos na semana passada. Os maiores desafios serão nas Dakotas e Minnesota. Apenas 4% do milho de Dakota do Norte foi plantado até o domingo, enquanto o progresso ficou em 31% e 35%, respectivamente, na Dakota do Sul e Minnesota. O plantio de trigo de primavera se posiciona em 39%, bem abaixo da média de 67% para semana, com janelas de oportunidade limitadas à frente. Enquanto isso, a pontuação do índice de condição do trigo HRW caiu 6 pontos para um recorde de baixa para a data, atingindo 260 (500 = safra perfeita). Além disso, 41% da safra de trigo de inverno dos EUA é atualmente classificada como ruim a muito ruim, enquanto apenas 27% como boa a excelente. Isso coloca muito mais ênfase no giro de safra do Wheat Quality Council desta semana pela produção no Kansas e áreas vizinhas, que dará aos representantes da indústria uma visão em primeira mão da safra. Eles provavelmente verão o pior do trigo amanhã de manhã, com relatos circulando nas mídias sociais.
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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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