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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist
Os futuros de ações negociam em alta na sessão noturna, com os traders comprando após os últimos dias de forte liquidação. O índice de volatilidade VIX negocia perto dos 29 pontos esta manhã, refletindo preocupações, mas ainda abaixo de onde esteve nos últimos dias. O dollar index também se recupera após uma forte liquidação ontem, negociando próximo dos 102,9 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociaram em alta, próximos a 2,83%, contra 2,77% em um momento no dia anterior. Os preços do petróleo negociam de forma mista, enquanto as commodities agrícolas negociam entre mistas e em queda.
A confiança na economia norte-americana está muito baixa no momento. A confiança também é muito baixa de que os formuladores de políticas sabem o que fazer para resolver o problema. Esse é um dos motivos pelos quais vimos uma liquidação tão grande em Wall Street nos últimos dias e semanas, e porque os gastos do consumidor também caíram. A moeda em circulação permanece em níveis recordes de USD 2,3 trilhões, ante USD 1,8 trilhão no início da pandemia. A oferta monetária M2 também permanece em níveis recordes, em USD 21,8 trilhões, acima dos USD 15,5 trilhões antes da pandemia. A economia continua cheia de dinheiro. 
 
Os consumidores ainda possuem dinheiro, mas têm se tornado mais atentos em como gastá-lo. O consumidor tem gastado menos com itens discricionários, enquanto despendem mais para itens de grande valor, como casas e carros. Os consumidores também têm reformado suas casas. Os proprietários observaram o aumento no valor de suas casas nos últimos anos, dando-lhes muito mais equidade para obter empréstimos para reformas residenciais ou itens de grande valor; fazendo isso a taxas de juros historicamente baixas. No entanto, eles também tem gastado menos com outros itens para economizar dinheiro devido às pressões inflacionárias e perda de confiança na economia. Por exemplo, eles podem optar por comprar hambúrguer em vez de bifes. Podem comprar um produto que não seja de “marca” no varejo, em vez de um produto renomado e mais caro. O poder de compra ainda existe, mas o consumidor o tem redirecionado neste cenário de confiança abalada, e isso impacta a economia. Isso também significa que o poder de compra pode aumentar se a confiança na economia for restaurada e é por isso que o Fed precisa encontrar uma maneira de remover o estímulo sem levar a economia para além do limite. Isso é um desafio.
 
Os números da Covid-19 continuam a diminuir nas áreas em lockdown da China, levando a uma reabertura parcial da sua economia. Xangai continua a trabalhar para uma reabertura total ao longo do próximo mês. As pessoas precisam apresentar testes negativos dentro de 48 horas para pegar ônibus ou metrô ou entrar em locais públicos. As empresas que reabrirem terão de operar sob um rigoroso sistema de “gerenciamento de ciclo fechado” até ao final de maio, o que significa que os funcionários terão que permanecer no local de trabalho. Os serviços de entrega dos quais os moradores dependem para seus itens essenciais funcionam a 20% da capacidade normal atualmente, com a esperança de que possam chegar a 70% em meados de junho. Enquanto isso, Pequim continua impondo restrições, enquanto tenta não fechar toda a cidade, como aconteceu em Xangai. Ainda assim, Pequim se aproxima de um lockdown.
 
O Ministério de Política Agrária da Ucrânia reportou que o plantio da safra de primavera está em 70% dos níveis do ano passado, o que é melhor do que o esperado no início da guerra. O plantio de trigo de primavera está quase concluído em 188.600 hectares, o que representa 91,5% do total do ano passado. A área de cevada de primavera totaliza 927.500 hectares, o que representa 98,2% dos níveis de 2021. No entanto, a área plantada com milho foi vista em 4,17 milhões de hectares, o que equivale a 76,2% da área plantada no ano anterior. O plantio ocorre em graus variados em todos os oblasts, exceto Luhansk, onde forte atividade militar acontece atualmente. Ainda há muitas dúvidas sobre o potencial de rendimento dessas safras em razão das ofertas limitadas de fertilizantes e outros produtos químicos, mas o problema principal continua sendo a incapacidade de o país exportar o que produz. De fato, as autoridades ucranianas dizem que a guerra tem prejudicado sua capacidade de produzir e exportar três safras – as exportações do ano passado, a produção e as exportações do ano atual e as do próximo ano.
 
A região norte das Grandes Planícies registraram clima frio e úmido na manhã de hoje. Nos próximos dez dias, a região deve registrar clima mais seco, mas fará muito frio nos próximos dias, limitando o potencial de secagem do solo. No entanto, é possível que haja progresso no plantio em áreas úmidas da Dakota do Norte e Minnesota nos próximos dez dias, fora do Vale do Rio Vermelho. Os produtores devem priorizar o plantio de trigo de primavera, mesmo que seja tarde e com uma queda no rendimento. Esse não será necessariamente o caso do milho. Ainda há muitos pontos a serem considerados, mas tenho trabalhado com a suposição de que pode haver entre 400 mil e 810 mil hectares não plantados com milho na região. O Serviço Nacional de Meteorologia dos EUA moderou suas previsões para o verão norte-americano, puxando o calor extremo e a seca para oeste das Grandes Planícies, o que representa uma melhora significativa em relação à previsão para o verão do mês passado. Outros meteorologistas continuam apontando riscos de calor e seca em suas previsões, então isso é algo que ainda deve ser monitorado no futuro. O Wheat Quality Council estimou a produção de trigo do Kansas em 7,10 milhões de toneladas, abaixo da estimativa de 7,38 milhões do USDA há duas semanas. As safras menores têm diminuído ainda mais. Agora, o foco deve ser direcionado para o escopo da área abandonada.

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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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