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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Wall Street mostrou estabilidade com cautela durante a manhã, uma redução na pressão de venda de ações, enquanto permitia que os preços das commodities avançasse à medida que os usuários finais entraram para comprar a quebra. A cautela permanece conforme os traders relutam em aumentar suas posições até observarem maior suporte. O índice de volatilidade VIX negocia próximo dos 28 pontos, refletindo níveis elevados de preocupação em Wall Street, apesar da estabilidade. O dollar index negocia em máximas de 19 anos, próximo dos 107 pontos, enquanto os títulos de 10 anos do Tesouro negociam em seu nível mais baixo desde o final de maio, próximo a 2,78%, indicando que o capital continua fluindo para os ativos seguros. Os caçadores de barganha pareciam prontos para colocar os pés no setor de commodities na sessão noturna, com o trigo liderando uma alta de 3%. A liquidação de posições compradas removeu o prêmio de risco em razão da guerra na Ucrânia, mesmo que os desafios permaneçam presentes. Os representantes da Ucrânia não esperam que um acordo para permitir que seus grãos sejam exportados dos seus portos seja firmado tão cedo.
O Federal Reserve deve divulgar na tarde de hoje a ata da reunião de política monetária de junho, que deve revelar um pouco mais sobre as discussões do último mês. Wall Street parece muito interessada em saber a) se o Fed compreende verdadeiramente o problema da inflação, b) se a autoridade monetária sabe o que fazer a esse respeito, e c) se tem a capacidade de executar um plano para lidar com isso. A confiança de Wall Street no Fed precisa ser restaurada. Acredito que o Fed errou ao passar os últimos 15 anos convencendo os mercados de que é capaz de microgerenciar a economia. Depois, errou ao avaliar o problema e responder a ele. Agora, o banco central norte-americano precisa convencer os traders de Wall Street que seus erros ficaram no passado e que agora é capaz de gerenciar o problema que ajudou a criar.
Os dados de inflação certamente mostraram algum benefício originado do colapso das commodities no final de junho e início de julho. No entanto, o monitor diário da inflação do Fed de Cleveland ainda mostra leituras do índice de preços ao consumidor muito acima dos 8,5%, com o núcleo índice de preços PCE, monitorado de perto pelo Fed, permanecendo acima dos 4,5% para junho e julho até agora. Os dados do Fed sugerem que ainda existem outros fatores inflacionistas que o recente colapso dos preços das commodities ajuda a estabilizar a inflação em níveis elevados, em vez de a reduzir. É claro que também precisaremos monitorizar a duração da atual quebra dos preços dos alimentos e de energia para ver se estes se mantêm "baixos" o tempo suficiente para passar por alguns desses outros setores inflacionários. Wall Street receia uma recessão mais profunda, que faria baixar os preços, curando a inflação ao ferir gravemente a economia, enquanto a maior ameaça pode ser a estagflação.
Uma forte tempestade de vento Derecho foi registrada na Dakota do Sul, na terça-feira à tarde, estimulando memórias do infame Derecho que se deslocou da Dakota do Sul para Iowa e Illinois em agosto de 2020. A tempestade de ontem criou um caminho de 112 quilômetros por hora, por 1029,98 quilômetros, mas poderia ter sido pior. Os meteorologistas observaram que as condições estavam propícias para que o complexo de tempestades se fortalecesse ao anoitecer à medida que se dirigia para Chicago e Indianapolis, emitindo um alerta de Derecho para uma vasta região que se estende desde o Dakota do Sul até Indiana. No entanto, o complexo perdeu força ao chegar em Iowa, levando a um grande suspiro de alívio para os produtores. Chuvas fortes foram vistas numa faixa relativamente estreita que se estendia do centro da Dakota do Sul para sul, e de leste até ao centro de Ohio. Aumentam as chances de as chuvas atingirem outras áreas do Meio-Oeste nos próximos dias, sendo também possível a ocorrência de mais tempestades fortes. Os ventos devem se voltar de norte a sul pela região à medida que entrarmos na próxima semana, puxando o ar mais seco do Canadá que também deverá moderar as temperaturas durante grande parte do resto do período de duas semanas, à medida que nos aproximamos da polinização da safra do milho. O padrão deverá ajudar a estabilizar as classificações nacionais das safras, caso se verifique, e depois precisaremos observar como ele se desenrolará para o período crítico de polinização no final de julho e início de agosto.
A liquidação de posições compradas nos mercados mais amplos também foi sentida no setor de commodities. O prêmio de guerra da Ucrânia desapareceu, por enquanto, à medida que os gestores de fundos liquidavam suas posições em um amplo espectro de ativos. Este colapso teve mais a ver com um movimento de liquidação de ativos tangíveis sobre receios de recessão do que com os fundamentos específicos da oferta e demanda de commodities. É possível observar alguns usuários finais comprado na estabilidade desta manhã, mas todos permanecem cautelosos, preocupados que o medo possa voltar a qualquer momento, recomeçando a onda de vendas. Esses compradores incluem a China, que tem monitorado esses preços mais baixos. Os gráficos têm sido seriamente danificados. Uma alta significativa é bastante possível, mas o retorno aos níveis observados no mês passado provavelmente exigiria notícias fundamentais a fim de reconstruir a narrativa altista – o ímpeto para que os traders algorítmicos voltem a comprar.

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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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