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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

01 de agosto - os futuros dos índices acionários recuaram levemente durante a noite do seu rali recente, que recuperou os seus valores do baixo patamar atingido em meados de junho. Dados econômicos ruins para a China aumentaram as preocupações para os indicadores econômicos para os Estados Unidos desta semana. Investidores também estão observando a viagem ao leste da Ásia da presidenta da Câmara dos EUA, Nancy Pelosi. Taiwan não estava em sua programação divulgada no fim de semana, embora vários analistas acreditem que ela faça, pelo menos, uma visita breve nos próximos dias. Tal ação deve provocar uma resposta militar da China, mas não uma que vá resultar em um conflito militar com os Estados Unidos. O índice VIX voltou a negociar próximo de 23 nesta manhã, após cair a quase 21 na sexta-feira, uma mínima de três meses. O dollar index operava próximo de 105,4 pontos pela manhã, após tocar o menor nível em quatro semanas mais cedo. Os rendimentos dos títulos de 10 anos (Treasuries) estão sendo negociados por 2,63%, enquanto os rendimentos dos títulos de 2 anos estão sendo negociados por 2,90%. Os preços do petróleo caíram 5% após os dados decepcionantes da China, e antes da reunião da OPEC+ desta semana. As commodities agrícolas estão sendo negociadas em baixa, também, refletindo tanto uma venda mais generalizada de commodities como à primeira embarcação de grãos a deixar um porto ucraniano desde o início da guerra, em fevereiro.

O Índice Gerente de Compras (PMI) oficial da China para a indústria recuou para 49,0 pontos em julho, surpreendendo agentes de mercado com uma leitura aquém da esperada e que indica uma contração para as firmas pequenas e médias da nação. O número de julho se reduziu de 50,1 pontos em junho, abaixo da mediana das estimativas de analistas que o indicador iria se recuperar levemente para 50,4 pontos. Analistas esperavam que o número de julho seria melhor, já que diversas áreas da China se encaminhavam no sentido de maior abertura do que tiveram por muitos meses enquanto as infecções por Covid permaneciam de certa forma sob controle. Ainda assim, a permanência de surtos e as restrições resultantes impactaram negativamente a demanda dos consumidores. O componente de emprego do índice recuou pelo quarto mês consecutivo em julho, com uma desaceleração no componente de novos pedidos. Enquanto isso, os preços de residências continuam a recuar de maneira notável na China, elevando os receios acerca da saúde do setor imobiliário, que representa um quinto da economia chinesa. Mais detalhes sobre os desafios econômicos da China podem ser encontrados no China Direct – Resumo diário, relatório publicado por nosso escritório de Xangai.

O primeiro carregamento de milho ucraniano deixou o porto de Odessa nesta manhã, desde o início da guerra em 24 de fevereiro. Outras 16 embarcações estariam prontas para deixar o porto em breve em caravana, caso esse carregamento não tenha problemas. A primeira embarcação que partiu esta manhã tem como destino o porto de Tripoli no Líbano, carregando 26 mil toneladas de milho. A Ucrânia espera que o acordo recém-assinado permitirá elevar suas receitas com as exportações em pelo menos US$ 1 bilhão, contribuindo com sua economia dilacerada pela guerra. Isso é algo que não está sendo desconsiderado pela Rússia, e vai na contramão do que o país quer que aconteça. É importante manter em mente que a Rússia ainda tem vantagens na região. Muitas pessoas irão argumentar isso. Eu concordaria que o progresso tem sido muito mais desafiador do que a Rússia esperava, mas ainda ocupa a posição de agressor e ainda possui mais recursos na região. Não espere que a Rússia espere pacientemente enquanto a Ucrânia acumula US$ 1 bilhão por meio do comércio a partir de seus portos, podendo usar essa receita para financiar seu esforço de defesa. Este primeiro carregamento de milho está sendo culpado pelo enfraquecimento dos mercados de grãos e oleaginosas nesta manhã, e certamente é um fator. Entretanto, essa queda também se insere em um contexto de liquidação generalizada do setor de commodities, o que predomina sobre este fator.

Foram notadas poucas mudanças nas perspectivas para o clima de agosto em relação ao que era esperado na sexta-feira. Sim, há mais chuvas nas previsões para o leste do Meio-Oeste conforme as previsões avançam, mas isso já era esperado. A pressão atmosférica elevada na região central das Planícies ainda é uma característica dominante. Os modelos sempre tendem a tentar migrar essa pressão elevada para o oeste neste período do ano, e eles podem fazer isso de tempo em tempo. Espera-se que as temperaturas elevadas venham e vão nas Planícies – impactando Iowa em alguns momentos. Projeta-se que o volume de precipitação permaneça abaixo do normal, com elevadas taxas de evapotranspiração no oeste do rio Mississippi. Múltiplas indicações de que o milho tem sido usado para silagem têm sido ouvidas em Kansas e Nebraska. Contudo, isso não é considerado um padrão que resultaria em uma quebra da safra nacional, e eu também não espero que isso resulte em reduções significativas para as estimativas de safra de agosto.

A StoneX deve divulgar suas primeiras estimativas mensais para a safra americana na tarde desta terça-feira (2), utilizando sua metodologia já comprovada de levantamentos junto a clientes. Esta deve ser a primeira de muitas estimativas de produção privadas que serão publicadas ao longo dos próximos dias antes das estimativas do USDA que serão divulgadas no dia 12 de agosto. É importante ter em mente que o USDA repetiu seu levantamento com produtores em Minnesota e nas Dakotas no último mês a respeito da área plantada. Eu prevejo que isso deva resultar em uma redução na área de milho dos Estados Unidos de 182,1 mil hectares no relatório da semana que vem, com um aumento modesto nas áreas de soja e de trigo de primavera. Eu acredito ainda na possibilidade de uma eventual redução da produtividade nacional de 2% a 5% caso as previsões se verifiquem.


Traduzido do original em inglês por
Vitor Andrioli e Leonel Oliveira Mattos
vitor.andioli@stonex.com / leonel.mattos@stonex.com

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10 de agosto – Os mercados globais de commodities e a economia permanecem em risco em meio a duas guerras nesta manhã. As tensões continuam a escalar tanto no Oriente Médio quanto no Mar Negro – ameaçando arrastar outros países para os conflitos. As ações estão em leve queda nesta manhã à medida que iniciamos uma semana de negociações na qual veremos dados-chave de inflação e vendas no varejo após um relatório de empregos fraco na última sexta-feira. Ainda assim, as ações continuam a ser negociadas logo abaixo dos níveis recordes, com o VIX sendo negociado perto das mínimas de 2026, logo acima de 15. O dollar index está sendo negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,68%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,23%. Os mercados de energia e de alimentos estão mais firmes hoje em meio aos riscos elevados. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 80, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 85 por barril. Ganhos de dois dígitos nos mercados de trigo de inverno lideram a alta dos preços de grãos e oleaginosas.

Arlan Suderman
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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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