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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

As ações registraram um rali após a divulgação de dados econômicos na segunda-feira, atingindo novas máximas de vários meses, mas tiveram dificuldades para manter essa força na sessão noturna. Esta semana, o foco está principalmente no setor de varejo, com a divulgação de relatórios de lucros dos principais varejistas, com as vendas no varejo em julho a serem divulgadas na quarta-feira. O índice de volatilidade VIX continua a se consolidar em torno dos 20 pontos, refletindo calma em Wall Street em meio a uma sensação de que as más notícias já foram precificadas nas ações. Esse não é necessariamente o caso das commodities, com o petróleo ainda próximo das mínimas de seis meses registradas ontem, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas permanecem sob pressão em razão das conversas sobre recessão. O dollar index recuou, negociando próximo dos 106,8 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 2,82%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 3,22%.

O Walmart apresentou uma perspectiva melhor este trimestre, uma vez que a sua previsão de lucros anuais foi mais elevada no relatório divulgado na manhã de hoje. Os grandes descontos para queimar estoques aparentemente funcionaram, enquanto o varejista também se beneficiou dos custos mais baixos de combustível. No entanto, ainda se espera que o lucro ajustado por ação no ano fiscal de 2023 tenha queda de 9-11%. Outros varejistas, incluindo Target Corp e Best Buy Co Inc, também emitiram avisos de lucros enquanto lutam com excesso de estoques. Pode ser que os estoques fiquem equilibrados apenas com as vendas impulsionadas pelos feriados no quarto trimestre. Os traders de Wall Street estão nervosos antes dos dados de vendas no varejo referentes a julho a serem divulgadas amanhã de manhã, que devem mostrar um aumento de 0,1% no comparativo mensal, com as vendas menos veículos em queda de 0,1%.

A China estendeu seus exercícios militares em torno de Taiwan por mais duas semanas, até 28 de agosto, a fim de punir a nação insular por apoiar visitas de dignitários dos EUA e de outros países. O país também adicionou mais figuras dos EUA à sua lista de sanções. Alguns observadores esperam agora que os exercícios militares e atividades nas águas em torno de Taiwan se torne rotina até que ocorra a "reunificação". Isso significa que processo de tentativa da China de assumir o controle de Taiwan já começou. Será importante continuar a monitorar as ações da China nas águas que circundam Taiwan. Não espero que a China tome medidas decisivas antes da reunião do seu Congresso para reeleger o Presidente Xi Jinping por mais quatro anos. Espera-se que isso ocorra no final de outubro, embora a data oficial ainda não tenha sido anunciada. No entanto, é bem possível que um aperto mais sutil do laço em torno de Taiwan já tenha começado, com a China monitorando a resposta de Taiwan e dos líderes dos EUA, enquanto decide seu próximo passo. Isto poderá ter implicações comerciais significativas nos próximos meses.

De acordo com a edição de hoje do relatório China Direct - Resumo Diário, publicada pelo nosso escritório de Xangai, a China acelerou o ritmo das compras de soja durante a semana passada. Nossas fontes sugerem que o país tenha comprado 20 carregamentos na semana passada, incluindo oito para setembro da Argentina e dos EUA e seis para outubro originados do Brasil e dos EUA, com as ofertas brasileiras mais competitivas durante o período de colheita dos EUA. Outro carregamento dos EUA foi comprado para entrega em novembro, com cinco carregamentos da soja da safra nova do Brasil para embarque em fevereiro e março.

Enquanto isso, a China continua a disponibilizar soja de sua reserva nacional para suprir a demanda de esmagamento local, enquanto reduz a quantidade que precisa comprar dos EUA. O país disponibilizará mais 500 mil toneladas para venda na sexta-feira. Acredita-se que a China tenha reservado um pouco mais de 60% das suas necessidades para setembro, 40% para outubro, e cerca de metade das suas necessidades para novembro, enquanto as compras para dezembro e janeiro permanecem abaixo dos 10%. Entretanto, a seca severa continua a prejudicar a produção das safras no Vale do Rio Yangtze, afetando principalmente a produção de milho e arroz. As principais regiões produtoras não têm sido tão afetadas, mas espera-se que a produção nacional seja reduzida. As autoridades foram enviadas para a região a fim de encontrar soluções contra os danos causados pela seca, embora não seja claro o que poderiam fazer para evitar perdas de produtividade das safras. Já se esperava que a China tivesse um déficit de 24 milhões de toneladas na produção de milho em relação à demanda este ano, mas esse déficit provavelmente tem aumentado devido ao clima adverso.

Os preços dos grãos e oleaginosas dos EUA permanecem sob pressão devido às preocupações com a demanda chinesa futura em meio aos seus problemas econômicos e aos riscos relacionados à Taiwan, com pressão adicional proveniente de temperaturas mais baixas no Meio-Oeste dos EUA, juntamente com boas chuvas em algumas áreas importantes mais secas no cinturão agrícola. A soja se encontra na melhor posição para se beneficiar das chuvas tardias, enquanto as melhores condições podem reduzir as perdas para o milho à medida que o cereal avança nas fases de desenvolvimento e enchimento dos grãos. Todas as atenções estão voltados para o Pro Farmer Crop Tour pelo Meio-Oeste dos EUA na próxima semana, enquanto os traders monitoram os relatórios de saúde da espiga de milho, bem como a contagem de vagens de soja, nos fornecendo a próxima injeção de notícias fundamentais.

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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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