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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

As commodities e as ações negociaram sob pressão no mercado noturno, antes da divulgação dos dados de inflação e renda pessoal nos EUA esta manhã, embora o índice de volatilidade VIX tenha permanecido perto de sua mínima de um mês, em cerca de 27 pontos. O dollar index negociou próximo dos 110,9 pontos durante a manhã. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociaram próximos a 4,02% na manhã de hoje, enquanto os títulos de 2 anos negociaram próximos a 4,38%. Os preços do petróleo negociaram em queda de quase 1%, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas também recuaram.

A renda pessoal nos EUA teve alta de 0,4% em setembro no comparativo mensal, em linha com o mês anterior, que foi revisado para cima de 0,3%. Os analistas esperavam que o número de setembro tivesse alta de 0,3%. Portando, a renda em setembro avançou um pouco mais do que o esperado. Os gastos com consumo pessoal também ficaram acima do esperado, em alta de 0,6% no comparativo mensal em setembro. As despesas de consumo pessoal também ficaram acima do esperado, ganhando 0,6% em setembro em relação ao mês anterior. Isso mostra que os consumidores gastaram mais do que o esperado em setembro. Isso elevou a inflação durante o mês, embora próxima das expectativas.

O índice de preços PCE teve alta de 0,3% em setembro, correspondendo às expectativas dos analistas e ao crescimento da inflação no mês anterior. No comparativo anual, o índice de preços PCE teve alta de 6,2% em setembro, em linha com o mês anterior e levemente abaixo das expectativas dos analistas de que avançaria para 6,3%. O núcleo do índice de preços PCE, que exclui os setores mais voláteis de alimentos e energia, subiu 0,5% no comparativo mensal em setembro, correspondendo às expectativas dos analistas e ao ritmo do mês anterior. No comparativo anual, o núcleo do índice de preços PCE teve alta de 5,1% em setembro, levemente abaixo das expectativas dos analistas de que atingiria 5,2%, mas acima de 4,9% no mês anterior. Ou seja, a inflação continua bem arraigada na economia, com poucos sinais de queda. De fato, o modelo do Federal Reserve de Cleveland, que fez um bom trabalho até agora, prevê que o índice de preços PCE de outubro, que será divulgado no próximo mês, mostrará alta de quase 0,6% no comparativo mensal e quase 6,3% no anual, com o núcleo do PCE devendo subir 0,4% no comparativo mensal e 5,2% no comparativo anual quando for divulgado. Em outras palavras, o Fed de Cleveland prevê uma inflação ainda mais forte no comparativo anual para o mês atual, que será divulgada no final do próximo mês. Esses são os números acompanhados de perto pelo Federal Reserve e que me dão pouca evidência de que o Fed pretende afrouxar seu aperto monetário enquanto se prepara para se reunir novamente na próxima semana.

O índice de custos trabalhistas dos EUA teve alta de 1,2% no terceiro trimestre em comparação com o anterior, correspondendo às expectativas dos analistas, embora levemente abaixo do crescimento de 1,3% registrado no segundo trimestre. No comparativo anual, o índice de custos trabalhistas teve alta de 5,0% no terceiro trimestre, em linha com a estimativa dos analistas, mas levemente abaixo do crescimento de 5,1% no trimestre anterior. Isso mostra que a inflação salarial teve leve desaceleração no terceiro trimestre. O Federal Reserve precisa lidar com a inflação salarial, ou a taxa de inflação geral terá dificuldades para cair abaixo da inflação salarial. Isso significa aumentar a taxa de desemprego para 6% ou mais, o que significa infligir alguma dor à economia – algo sobre o qual ninguém quer falar.

O próximo passo para a China após a reunião do seu Congresso do Partido Comunista de cinco em cinco anos é fazer alterações em sua constituição para refletir as decisões tomadas durante a reunião, bem como codificar as ações previstas após a reunião do Congresso. Essas mudanças na constituição têm sido divulgadas agora. Uma alteração de grande significado foi na formulação sobre a reunificação de Taiwan à China. O texto revisado afirma a necessidade de elevar as forças armadas aos padrões de classe mundial e de se comprometer a opor e dissuadir os separatistas que procuram "a independência de Taiwan de forma resoluta". A nova versão também obriga os membros do partido a apoiarem a posição central do Presidente Xi Jinping no partido e a reafirmarem o papel de liderança do partido em todos os aspectos da sociedade como a mais alta força na liderança. A linguagem revisada em relação a Taiwan com os prós e contras específicos é vista como um claro aumento no tom de agressão em comparação com emendas à constituição anteriores, confirmando a política linha dura de Pequim sobre Taiwan, que permite ao Partido defender quaisquer ações para “reunificar” Taiwan ao Continente como um direito constitucional.

Não sabemos quando a China agirá para assumir o controle de Taiwan, mas o movimento parece muito mais provável agora. Isso pode acontecer na próxima semana ou daqui alguns anos e não será bom para as vendas de commodities dos EUA para o país asiático. Esse é um fator de risco que precisa ser respeitado. Parte da questão sobre quando isso ocorrerá pode depender do clima do Brasil para a safra atual. Uma boa safra no Brasil diminuiria a dependência chinesa das commodities dos EUA. Mas o fator principal no momento provavelmente dependerá das ações tomadas pelo Ocidente para defender Taiwan. A China acredita que o erro da Rússia foi dar tempo ao Ocidente para militarizar a Ucrânia. O país asiático não pretende dar ao Ocidente a oportunidade para que isso aconteça. Há um projeto de lei pendente no Congresso atualmente para fornecer ajuda militar a Taiwan e que a China tem monitorado de perto.

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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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