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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Matt Zeller
Senior Market Analyst
Matt.Zeller@StoneX.com

As ações dos EUA têm oscilado esta semana e os futuros do Dow Jones indicam leve alta na manhã de hoje. Os medos de uma continuidade da postura contracionista (hawkish) por parte do Fed entre os participantes do mercado tem aumentado no final desta semana, com os representantes da autoridade monetária reiterando a necessidade de controlar a inflação com aumentos contínuos das taxas de juros daqui para frente. Os dados de inflação mostraram que os EUA poderiam estar lentamente começando a virar a página nessa frente, mas o Fed não deseja parar os aumentos abaixo da meta necessária para as taxa de juros, disposto a exagerar nos aumentos e recuar mais tarde, se for necessário. Os lucros trimestrais de alguns grandes varejistas de roupas esta manhã têm impulsionado as ações, indicando uma demanda contínua e sólida do consumidor em meio a uma economia em desaceleração. Os números de vendas de imóveis serão divulgados ainda hoje e serão observados de perto uma vez que o setor tem sido impactado pelo aumento nas taxas e preocupações com a economia.

O índice de referência Refinitiv/CoreCommodity CRB tem se aproximado de seu nível mais baixo para o mês de novembro hoje, liderado pelo petróleo WTI, componente importante, que negocia em seu nível mais baixo desde setembro, perto da marca de USD 80 por barril esta manhã. As preocupações diminuíram com a extensão do acordo de exportação de grãos do Mar Negro por parte da Rússia, enquanto a China continua a registrar um aumento nos casos de Covid-19 e pode desacelerar as importações de petróleo de alguns exportadores. Uma desaceleração econômica geral, tanto doméstica quanto global, parece iminente conforme os bancos centrais aumentam as taxas de juros para combater a inflação – isso eleva a preocupação relacionada à demanda por petróleo em todo o mundo. A demanda por petróleo dos EUA continua forte e os estoques estão apertados, após um consumo de 5,4 milhões de barris acima do esperado relatado pelo DOE nesta semana. A produção doméstica se manteve estável esta semana, mas os níveis de produção continuam bem abaixo dos níveis recordes pré-pandemia, apesar de terem se recuperado de forma lenta na maior parte dos últimos dois anos civis.

O contrato de milho dezembro na CBOT tem começado a se aproximar do primeiro dia de notificação e vencimento, mas ainda mantém uma participação significativa (junto com o contrato de março), tanto em termos de volume no complexo de milho quanto nos grãos em geral. O CZ2 continua parecendo estar prestes a registrar um grande aumento nos gráficos, mas ainda não o fez. Ele registrou boa recuperação ontem, após a melhora nas vendas de exportação, e têm construído sobre esses ganhos hoje através da média móvel de 200 dias. A média móvel de 100 dias permanece como uma linha de base, perto da marca psicológica de USD 6,50/bushel, mas, por enquanto, o CZ está tecnicamente “travado”. Isso ainda é melhor do que o que acontece nos mercados de soja e trigo, que atingiram mínimas para o mês e outono ontem, respectivamente. Com o acordo de exportação de grãos do Mar Negro assinado e o inverno se instalando em todo o Meio-Oeste, é possível que a próxima semana, mais curta em razão do feriado de Ação de Graças nos EUA, seja um período de negociações mais lentas. As notícias fundamentais do mercado de grãos geralmente são escassas com o final da colheita norte-americana e sem alterações de produção por parte do USDA até janeiro.

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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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