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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Tanto os setores de commodities quanto de ações apagaram as perdas iniciais, se firmando nas negociações desta manhã, conforme os relatórios de lucros compensaram as preocupações relacionadas à economia da China. O índice de volatilidade VIX caiu para seu nível mais baixo em quase três meses, negociando perto dos 22 pontos esta manhã, refletindo leve diminuição nas preocupações em Wall Street. O dollar index recuou para perto dos 107,5 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 3,80%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,53%. Os preços do petróleo avançaram mais de 1% esta manhã, depois de caírem para o seu nível mais baixo desde o início de janeiro na segunda-feira. Os mercados de grãos e oleaginosas negociaram de forma mista na manhã de hoje.

O mercado de ações da China avançaram marginalmente hoje, com os traders focados na baixa taxa de mortalidade em meio ao número crescente de casos de Covid no país. Os traders acreditam que a baixa taxa de mortalidade das variantes mais recentes tornará mais fácil para as autoridades afrouxarem suas políticas de tolerância zero contra o vírus – que têm causado tantos danos à economia chinesa. O país asiático publicou 20 medidas de flexibilização no dia 11 de novembro, que atualmente têm testado seu sistema de saúde. As novas medidas proíbem testes em massa onde não há surto de Covid e incluem medidas direcionadas de controle a fim de eliminar os fechamentos totais e prolongados da economia como no passado, embora alguns locais tenham voltado a adotar testagem em massa. As autoridades chinesas relataram outras 27.908 novas infecções por Covid na segunda-feira, com mais de 92% sendo assintomáticas. Mais duas mortes relacionadas à Covid foram reportadas, o que continua sendo um número muito baixo em relação ao número de infecções.

Os traders de ações e commodities têm monitorado a possibilidade de uma greve ferroviária nos EUA antes do Natal. Uma greve ainda não é esperada, conforme os traders acreditam o Congresso e a Casa Branca devem intervir. Na verdade, essa pode ser uma das razões pelas quais quatro dos 12 sindicatos ferroviários rejeitaram a oferta atual do governo, pois acreditam que a política está do seu lado e podem conseguir um acordo melhor. O acordo negociado supostamente inclui um aumento salarial de 24%, incluindo aumentos retroativos referentes aos últimos dois anos, até 2020, juntamente com a expectativa de aumentos nos próximos dois anos, até 2024. Isso também inclui cinco pagamentos únicos de USD 1.000. No entanto, os membros do sindicado estão mais incomodados com a falta de folgas remuneradas, principalmente em relação às licenças médicas. A Reuters relata que não há dias de licença remunerados sob o acordo provisório. O Sindicato pediu 15 dias de licença remunerada e as ferrovias concordaram com um dia pessoal. Os observadores chamam isso de uma diferença relativamente pequena que deve ser resolvida, ao contrário da disputa trabalhista dos estivadores na Costa Oeste do país, onde os dois lados ainda estão longe de um acordo. É por isso que os observadores estão relativamente otimistas de que uma greve ferroviária em 9 de dezembro será evitada, mas continuam preocupados com uma possível paralisação do trabalho dos estivadores. Aproximadamente 30% dos embarques de carga dos EUA, por peso, viajam por trem. No entanto, a mera possibilidade de uma ameaça significa que o transporte ferroviário e transportadoras de passageiros podem em breve leva-los a tomar medidas para proteger a rede antes do prazo, reduzindo a movimentação de carga.

As compras chinesas de soja diminuíram significativamente na semana passada, com 10 carregamentos comprados na semana passada, contra 40 na semana anterior. Os compradores chineses esperam ouvir mais sobre a renovação do programa “dólar soja” da Argentina. Esse programa foi implementado pela primeira vez em setembro, oferecendo 200 pesos para cada USD 1 em soja vendido pelo produtor argentino. Isso resultou em 12 milhões de toneladas de soja disponibilizadas no mercado, das quais a China arrebatou pelo menos 3 milhões de toneladas. Isso contribuiu para que a Argentina tivesse uma recuperação de reservas cambiais para pagamentos de dívidas. Espera-se que o incentivo seja ainda maior quando/se o programa for renovado em dezembro, o que poderia disponibilizar soja barata para compradores chineses, permitindo-lhes evitar a soja mais cara dos EUA enquanto aguardam a oferta da safra nova brasileira. Os compradores afirmam que ainda há necessidade de 1,2 milhão de toneladas para dezembro e 4 milhões para janeiro que ainda não foram preenchidas. A soja dos EUA negocia atualmente cerca de USD 1,40/bushel acima das ofertas brasileiras para a China.

Os preços dos grãos e oleaginosas seguem em queda antes do período de feriados. Os preços se firmaram pela manhã, mas as notícias fundamentais permanecem escassas. Os mercados dos EUA fecharão na quinta-feira para o feriado de Ação de Graças e as negociações de sexta-feira terão um período mais curto. As manchetes ainda são os principais direcionadores desses mercados, mas as manchetes diminuem à medida que nos aproximamos do final do ano civil. Os bombardeios na Ucrânia têm sido intensos, conforme a Rússia continua atacando a infraestrutura do país antes do inverno, mas os grãos têm sido exportados dos portos ucranianos. O clima continua sendo um problema na Argentina, mas o país ainda está no início da sua temporada de crescimento. O cinturão agrícola do Brasil deve registrar chuvas abaixo do normal, mas o normal é frequentemente mais do que o necessário para cultivar uma safra, e as safras permanecem em boas condições até agora.

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10 de agosto – Os mercados globais de commodities e a economia permanecem em risco em meio a duas guerras nesta manhã. As tensões continuam a escalar tanto no Oriente Médio quanto no Mar Negro – ameaçando arrastar outros países para os conflitos. As ações estão em leve queda nesta manhã à medida que iniciamos uma semana de negociações na qual veremos dados-chave de inflação e vendas no varejo após um relatório de empregos fraco na última sexta-feira. Ainda assim, as ações continuam a ser negociadas logo abaixo dos níveis recordes, com o VIX sendo negociado perto das mínimas de 2026, logo acima de 15. O dollar index está sendo negociado perto de 99,7. Os rendimentos dos Treasuries de 10 anos estão sendo negociados perto de 4,68%, enquanto os rendimentos dos Treasuries de 2 anos estão perto de 4,23%. Os mercados de energia e de alimentos estão mais firmes hoje em meio aos riscos elevados. O petróleo WTI está sendo negociado perto de US$ 80, enquanto o Brent é negociado perto de US$ 85 por barril. Ganhos de dois dígitos nos mercados de trigo de inverno lideram a alta dos preços de grãos e oleaginosas.

Arlan Suderman
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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

Mike Castle
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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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