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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Hoje os traders de Wall Street reagem à divulgação do relatório mensal de empregos dos EUA. Os futuros de ações tiveram queda brusca nos minutos seguintes à divulgação do relatório. O índice de volatilidade VIX tem negociado próximo dos 21 pontos esta manhã, após cair abaixo dos 20 pontos pela primeira vez desde o dia 18 de agosto na quinta-feira. O dollar index negocia perto dos 105,2 pontos, depois de atingir uma mínima de cinco meses perto dos 104,4 no início da sessão. Os títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam próximos a 3,60%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,36%, com ambos avançando cerca de 10 pontos base após a divulgação dos números do setor de empregos esta manhã. Os preços do petróleo negociaram em queda, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas voltaram a ter um viés negativo.

A economia norte-americana criou 263 mil empregos em novembro, superando as estimativas dos analistas de que 200 mil empregos seriam criados. Além disso, os dados de outubro foram revisados para mostrar a criação de 284 mil empregos, acima dos 261 mil originalmente relatados. Os setores de lazer e hospedagem criaram outros 88 mil empregos, enquanto o governo criou 40 mil e o setor de construção criou 20 mil. O setor industrial criou 14 mil postos de trabalho em novembro, apesar dos relatórios recentes mostrarem contração nesse setor. A taxa de desemprego permaneceu inalterada em 3,7%, correspondendo às expectativas dos analistas. A taxa de participação no mercado de trabalho caiu para 62,1%, abaixo dos 62,2% do mês anterior e abaixo das expectativas dos analistas de que aumentaria para 62,3%. Além disso, o salário médio por hora aumentou 0,6% em relação ao mês anterior em novembro, dobrando as expectativas dos analistas de crescimento de 0,3%, contra 0,5%, revisado para cima, no mês anterior. Os ganhos médios por hora tiveram alta de 5,1% no comparativo anual em novembro, contra 4,9% em outubro e acima das expectativas dos analistas (4,6%). Portanto, os números de hoje indicam que o mercado de trabalho continua bastante apertado. A taxa de desemprego ainda é muito baixa, a economia ainda tem criado empregos e a inflação salarial tem aumentado, em vez de desacelerar. Os investidores temem que os números de hoje façam com que o Federal Reserve mantenha seu ritmo de aperto monetário, em vez de desacelerá-lo. Boas notícias são más notícias para os traders.

A Covid continua a ocupar as manchetes na China, resultando em uma mistura de expectativas de uma flexibilização das restrições, bem como medo do que isso pode significar. Protestos nos últimos dias refletem a frustração de uma população que viveu sob restrições rígidas, lockdowns e centros de quarentena do governo por muito tempo. O governo tem flexibilizado as restrições onde acha que pode fazê-lo, levando a esperanças de que a economia da China possa reabrir no início do próximo ano. No entanto, as ações chinesas negociaram sob pressão hoje, com os traders contemplando o que realmente pode acontecer se conseguirem o que esperam com a reabertura da economia. Há muito pouca “imunidade de rebanho” na China devido às rígidas restrições dos últimos três anos. A população do país tem uma concentração grande de idosos – vulneráveis a outras complicações de saúde. Grande parte da população idosa até agora recusou as vacinas. O sistema de saúde chinês é muito menos desenvolvido do que o dos Estados Unidos ou grande parte da Europa. De repente, a realidade é que a abertura da economia pode ser uma estrada cara e esburacada, cheia de desafios.

Os contratos futuros de óleo de soja atingiram limite de baixa durante grande parte da sessão de quinta-feira, com as vendas no mercado continuando hoje. Eu descrevi para vocês ontem algumas das razões para o enfraquecimento do mercado de óleo de soja, que resultaram em futuros de soja fortemente mais fracos também. O esmagamento está em níveis historicamente fortes com os altos rendimentos do óleo. Algumas usinas de diesel renovável afundaram, levando a algumas entregas consideráveis de óleo não utilizado. Os gestores de fundos construíram uma grande propriedade, que começou a ser liquidada. No entanto, outro fator entrou em jogo na quinta-feira. A Agência de Proteção Ambiental dos EUA emitiu a regra final de que o diesel renovável derivado do óleo de canola, o combustível de aviação sustentável e outros biocombustíveis agora se qualificam como “biocombustíveis avançados” no programa Padrão de Combustível Renovável (RFS, na sigla em inglês). Isso permite que o óleo de canola compita diretamente com o óleo de soja como matéria-prima para o diesel renovável e outros biocombustíveis avançados.

Os produtores ucranianos continuam a enfrentar desafios significativos para concluir a colheita das safras deste ano, com o inverno chegando em toda a região e com 90% do país no escuro, sem eletricidade. A maioria das safras já foi colhida, mas 40% da safra de milho ainda está no campo. Esse número continua caindo, mas muito lentamente. No entanto, isso fez pouco para mudar o sentimento nos mercados de grãos e oleaginosas, onde o caminho de menor resistência continua mais baixo. A StoneX Brasil estimou sua safra de soja em 155,1 milhões de toneladas, o que seria um aumento de mais de 27 milhões de toneladas em relação à safra do ano passado, caso a projeção se materialize. A produção total de milho também deve aumentar em mais 13 milhões de toneladas, se o clima continuar a cooperar no Brasil, compensando os problemas na Argentina.

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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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