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By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

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Guest Commentary by Mike Castle
Market Intelligence - Fertilizer Analyst
 

Os futuros de ações apontam para uma abertura em baixa nesta manhã, em meio ao fortalecimento nos mercados de trabalho dos EUA, o que pode levar o Fed a permanecer agressivo por mais tempo do que o esperado. O índice de volatilidade VIX indica uma abertura em alta, em torno dos 22,4 pontos, depois de cair abaixo da marca de 22 pontos ontem à tarde. O dollar index recuperou todas as perdas de ontem, avançando 0,5%, negociando acima dos 104,5 pontos. Os títulos do Tesouro tiveram leve alta esta manhã, com os títulos de 10 anos negociando acima de 3,77%, enquanto os de 2 anos negociam logo abaixo de 4,47%. O petróleo também tem recuperado algumas perdas de ontem, embora o contrato mais próximo do WTI ainda negocie em torno de USD 74/barril, enquanto as commodities agrícolas negociam de forma mista em meio a um mercado noturno relativamente calmo.

O mercado de trabalho dos EUA continua a superar as expectativas, com o relatório nacional de empregos da ADP divulgado esta manhã mostrando que as empresas privadas criaram 235 mil empregos em dezembro, superando as previsões anteriores de que apenas 150 mil seriam criados e quase dobrando os 127 mil vistos em novembro. Ganhos foram registrados nos setores de serviços e produção de bens, enquanto declínios foram vistos em comércio, transportes, utilidades, recursos naturais/mineração e nas atividades financeiras. A economista-chefe da ADP, Nela Richardson, observou que o mercado de trabalho é "forte, mas fragmentado, com as contratações variando significativamente por setor." Isso é ainda mais evidenciado por rodadas mais recentes de demissões no setor de tecnologia, apesar da força geral, com a Salesforce anunciando demissão de 10% dos seus funcionários ontem e a Amazon seguindo o exemplo, anunciando demissões maiores do que o inicialmente reportado.

Os novos pedidos de seguro-desemprego nos EUA tiveram queda de 19 mil no comparativo semanal, para 204 mil, bem abaixo das expectativas de um leve aumento para 225 mil e representando o nível semanal mais baixo desde o final de setembro. Isso reduz a média móvel de quatro semanas para 213,75 mil, abaixo dos 220,5 mil observados na semana anterior. Os pedidos contínuos totalizaram 1,694 milhão, também abaixo das expectativas do mercado, de que atingiria 1,708 milhão. O aperto contínuo nos mercados de trabalho dos EUA provavelmente pesará sobre os mercados, pois diminui as esperanças de um Fed menos agressivo, pois eles sabem que devem infligir alguma dor à economia para domar a inflação salarial e vencer sua batalha de longo prazo com pressões inflacionárias mais amplas.

A ata da reunião de dezembro do Fed foi divulgada ontem à tarde, destacando o compromisso contínuo do Fed de combater a inflação e aumentando a preocupação de que as taxas possam permanecer mais altas por mais tempo do que o previsto. O consenso era de que o Fed deveria desacelerar seu ritmo de aumento das taxas, mas potencialmente permanecendo elevados por um longo período. Os traders subestimaram a disposição do Fed de aumentar as taxas este ano, sendo pegos de surpresa pela abordagem contracionista da autoridade monetária por várias vezes e aguardando ansiosamente um pivô que ainda não foi visto e pode não ser visto em nenhum momento de 2023. A queda para um aumento de 50 pontos base em dezembro pode ser o início de uma abordagem menos agressiva, mas a luta contra a inflação e o impacto negativo resultante na economia provavelmente permanecerão no foco do mercado no início deste ano. Teremos mais informações do Fed para digerir hoje, com o presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, discursando ainda esta manhã e o presidente do Fed de St. Louis, Jim Bullard, discursando esta tarde.

Os dados sobre a inflação Europeia mostraram uma melhoria na divulgação desta manhã, com o PPI da zona do euro recuando 0.9% no comparativo mensal em novembro, enquanto o valor de outubro também foi revisto para baixo para mostrar uma queda de 3.0% no comparativo mensal. A queda dos preços da energia devido a um inverno excepcionalmente quente na Europa foi o principal motor, começando a aliviar os temores sobre a gravidade de uma recessão Europeia em 2023. Excluindo energia, os preços ao produtor aumentaram 0,1% em relação ao mês anterior, o que representa uma melhora face ao aumento de 0,5% registado em outubro. Embora esta seja uma leve melhora, o PPI da zona do euro ainda avançou 27,1% no comparativo anual, mostrando o quão ruim tem sido a situação da inflação na Europa. Isso representa uma melhora em relação aos 30,5% no mês anterior e bem abaixo do pico de 43,5% observado em agosto. A magnitude desses números torna difícil ser muito otimista, mas, novamente, esses mercados precisarão procurar por frestas de esperança onde for possível no ambiente atual.

 

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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

Matt Zeller
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