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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Os futuros de ações deram continuidade às compras no mercado noturno após uma recuperação na segunda-feira, à medida que os traders ganham confiança nas medidas tomadas para salvar o Credit Suisse de insolvência. Isso permitiu que o capital fluísse de volta para o setor mais amplo de commodities na sessão noturna, com os medos diminuindo em Wall Street. O petróleo negociou em alta de 1%, enquanto os mercados de grãos e oleaginosas também registraram ganhos modestos. O índice de volatilidade VIX negocia abaixo dos 23 pontos esta manhã, refletindo a diminuição das preocupações do setor bancário, embora os traders permaneçam cautelosos enquanto aguardam uma resposta do Federal Reserve amanhã à tarde. O dollar index negocia a uma baixa de cinco semanas perto dos 103,0 pontos esta manhã. Os títulos de 10 anos negociam próximos a 3,57%, enquanto os títulos de 2 anos negociam próximos a 4,13%.

 

Esta pode ser uma das reuniões mais importantes do mandato de Jerome Powell como presidente do Federal Reserve. O Comitê Federal de Mercado Aberto se reunirá hoje e amanhã para discutir se deve manter o curso com o seu aperto monetário em um momento em que a confiança no sistema bancário do país tem sido testada. Jerome Powell e os outros formuladores de políticas votantes entendem que o medo é uma força poderosa que pode derrubar bancos e economias. Eles afirmaram anteriormente que não querem cometer o mesmo erro que os formuladores de políticas cometeram em 1980, quando cortaram as taxas de juros muito cedo, permitindo que a inflação controlasse mais a economia, o que exigiu aumentos ainda maiores das taxas para controlá-la. Eles sabem que continuar a aumentar as taxas pode expor mais problemas do sistema bancário regional do país. Eles entendem que Wall Street deseja um pivô para uma postura mais acomodatícia, já que o estímulo alimenta os mercados. Mas eles também sabem que a pivotagem agora, embora seja demandado por muitos em Wall Street, também poderia comunicar – se intencional ou não – que o Fed está "preocupado" com a saúde dos bancos regionais norte-americanos, e isso também poderia desencadear vendas baseadas no medo. As suas decisões nos próximos dois dias são importantes, mas as palavras e o tom utilizados para comunicá-las durante a coletiva de imprensa podem ser ainda mais importantes do que as decisões. O Fed tem a chance de acalmar os nervos, mas qualquer distorção ou nervosismo em seu tom poderia derramar mais combustível sobre os fogos do medo que atualmente ardem em Wall Street.

 

O Presidente da China, Xi Jinping, passou hoje o seu segundo dia em Moscou, onde o presidente russo, Vladimir Putin, o acolheu como seu "amigo querido". Os dois estão no meio de três dias de conversações formais e informais, nas quais também assinam vários acordos bilaterais, segundo relatos. Não se espera que essas conversações resultem em notícias imediatas que movimentam o mercado, mas moldam os riscos geopolíticos a longo prazo. Xi Jinping gostaria de ver um acordo de paz emergir da reunião, mas a Ucrânia tem exigido uma retirada total da Rússia de todo o território ocupado antes de qualquer acordo de paz, incluindo a Crimeia, e a Rússia certamente não quer desistir de nenhum território. Assim, é difícil conceber quaisquer termos que permitam chegar a um acordo de paz. Penso que o mundo está mais preocupado com as discussões que poderiam ser realizadas nestas reuniões e que poderiam resultar numa escalada do conflito se a China optar por prestar assistência que acredita poder ajudar a Rússia a vencer a sua guerra com a Ucrânia. Os combates na Ucrânia continuam intensos, mas a Rússia não obteve uma grande vitória desde agosto. A China teme que uma guerra prolongada arrisque uma derrota russa, que não pode acontecer se quiser ter a Rússia como parceira em seu atrito com os EUA. A Bloomberg declarou que o acordo de exportação de grãos entre Rússia e Ucrânia havia sido prorrogado por mais 120 dias no fim de semana, mas a Rússia insiste que não é esse o caso – que apenas uma prorrogação de 60 dias foi concedida. Desse modo, as conversações continuam, mas as tensões podem aumentar à medida que nos aproximamos do prazo de 60 dias. 

 

A presidenta de Taiwan, Tsai Ing–wen, planeja parar nos Estados Unidos após visita a America Central, atualmente prevista entre os dias 29 de março e 7 de abril. Não é incomum que a presidenta visite a América Central, nem é incomum que passe pelos Estados Unidos ao fazê-lo. No entanto, a China tem condenado veementemente a viagem, que incluirá paradas em Nova York e em Los Angeles. Os relatórios de agências de notícias sugerem que a presidenta pode se encontrar com o Presidente da Câmara dos Representantes dos EUA, Kevin McCarthy, quando estiver na Califórnia, mas seu gabinete não confirmou nem negou a reunião até o momento. A suposta reunião pode ser um substituto de uma visita a Taiwan por McCarthy. A China teme que a reunião constitua uma oportunidade para elaborar mais estratégias sobre como a nação insular poderá enfrentar a China ao declarar formalmente a sua independência. A resposta oficial do Ministério das Relações Exteriores da China foi que “novamente alertamos as autoridades de Taiwan que não há saída para a independência de Taiwan, e qualquer alusão sobre tentativas de conluio com forças externas para buscar independência e a provocação está fadada ao fracasso”.

 

A produção de soja da Argentina está abaixo de 25 milhões de toneladas, de acordo com algumas estimativas de produção privadas, o que colocaria a produção global de soja no ano atual em pé de igualdade com dois anos atrás. O consumo chinês provavelmente permanecerá estável, embora possamos ver a China aumentar as compras nas quebras de preços para reconstruir os estoques à medida que as tensões com os Estados Unidos aumentam. O Brasil continuará a preencher grande parte da lacuna criada na Argentina, mas a margem de erro se torna muito menor e as perspectivas para as exportações dos EUA para 2023-24 um pouco melhores, à medida que os estoques globais permanecem compactos daqui para frente.

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7 de agosto – A economia dos EUA inesperadamente perdeu 23 mil vagas em julho, dramaticamente abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 80 mil e marcando a pior leitura de Non-Farm Payrolls desde fevereiro. Além disso, maio e junho foram ambos revisados fortemente para baixo, com as revisões combinadas mostrando 103 mil vagas a menos do que o previamente reportado. Fora o setor de saúde, que adicionou 22 mil vagas em julho, as perdas foram bastante disseminadas. As folhas de pagamento do governo registraram a maior queda, cortando 53 mil vagas em julho, a maior observada desde outubro de 2025, enquanto junho foi revisado para baixo, passando a mostrar uma perda de 10 mil vagas também. O setor privado ao menos registrou crescimento, adicionando 30 mil vagas em julho, agora igualando o mês anterior após este ser revisado para baixo, ante os 49 mil inicialmente reportados, e ficando substancialmente aquém das previsões de 78 mil vagas adicionadas. Trata-se de uma reversão acentuada de curso em relação aos dados de emprego dos EUA amplamente melhores do que o esperado observados no início desta semana.

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6 de agosto – Os dados de emprego dos EUA mais fortes do que o esperado nesta manhã ofereceram algum alívio aos mercados, reforçando a confiança na economia ao mesmo tempo em que dão ao Fed maior flexibilidade para elevar os juros caso as pressões inflacionárias reacelerem nos dados de julho da próxima semana. Os futuros das ações apontam para uma abertura mista no início do dia, com o Nasdaq, de forte peso em tecnologia, mostrando a maior fraqueza. O VIX caiu notavelmente em relação ao salto de ontem acima de 18,4, iniciando o dia rondando logo abaixo da marca de 16. O dólar está discretamente em alta, operando logo acima de 99,8, mantendo-se na faixa estreita observada até aqui nesta semana enquanto os operadores continuam a digerir os dados para moldar as expectativas quanto ao próximo movimento do Fed, no qual nos aprofundaremos mais abaixo. Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo cairram ligeiramente em relação ao salto recente, com os rendimentos de 30 anos iniciando o dia operando logo acima de 5,19%, enquanto os rendimentos de 10 anos operam acima de 4,64% e os de 2 anos situam-se abaixo de 4,22%. O petróleo bruto está moderadamente em alta para começar a sessão, após fortes quedas no início da semana, com o WTI para entrega próxima em alta de 1,8%, operando a US$76,40, e o Brent para entrega próxima em alta de 2,4%, operando a US$81,40. Enquanto isso, os commodities agrícolas estão discretamente mistos para começar o dia.

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5 de agosto – Os mercados de ações dos EUA estão em chamas nesta semana, com tanto o Dow Jones quanto o S&P 500 estabelecendo novas máximas históricas ontem, com os futuros indicando novos ganhos novamente hoje; o mercado permanece otimista quanto a um acordo com o Irã, apesar de nenhuma evidência disso até o momento. O petróleo bruto trabalha em uma máxima e uma mínima mais baixas hoje, mas permanece ligeiramente no lado alto na sessão, enquanto o dólar recua de volta em direção à mínima de quase dois meses de segunda-feira. O título de dez anos está estável a mais baixo nesta manhã (embora solidamente mais baixo até agora neste mês), em 4,605%, enquanto o índice VIX continua a se recuperar no meio da semana, com uma leitura de quase 17 pontos nesta manhã.

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