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Comentários de Abertura

By: Arlan Suderman, Chief Commodities Economist

Comentários de Abertura
 
Arlan Suderman
Chief Commodities Economist

Um sentimento modesto de "inclinação ao risco" elevou os preços dos futuros de ações e das commodities no mercado noturno, à medida que aumenta o otimismo de que a Casa Branca chegará a um acordo com a Câmara dos Representantes para suspender o teto da dívida antes de um temido calote (default). Os traders também estarão atentos aos membros do Federal Reserve programados para falar publicamente esta semana. O índice de volatilidade VIX negociou perto dos 18 pontos no início da sessão, enquanto o dollar index negocia perto dos 102,5 pontos. Os títulos de 10 anos do Tesouro negociam perto de 3,50%, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 4,00%. Os preços do petróleo estão quase 1% mais altos, enquanto os preços dos grãos e oleaginosas negociaram em alta, com o trigo liderando o caminho com mais de 3% de ganhos após o relatório de safra do USDA na sexta-feira.

 

O índice de atividade industrial Empire State para maio chegou a -31,8, refletindo uma forte contração para o setor no estado de Nova York, contra +10,8 no mês passado que agora parece mais uma aberração do que uma tendência encorajadora. Os analistas esperavam uma leitura de -2 hoje. Um número negativo reflete a contração mensal do setor, enquanto um número positivo refletiria o crescimento. Tanto as novas encomendas como os embarques despencaram este mês, após um aumento significativo em abril. Desse modo, os prazos de entrega diminuíram um pouco e os estoques contraíram. Tanto o emprego como as horas trabalhadas diminuíram pelo quarto mês consecutivo, enquanto os preços continuaram a subir aproximadamente à mesma taxa do mês anterior. Os planos de despesas de capital são lentos, refletindo o pessimismo sobre as condições nos próximos seis meses.

 

Mais aumentos de taxas de juros são possíveis, de acordo com o presidente do Federal Reserve de Atlanta, Raphael Bostic, em comentários feitos esta manhã. Bostic afirmou que não espera nenhum corte nas taxas este ano, porque a inflação provavelmente será mais rígida do que os mercados acreditam. Bostic admitiu que houve progressos em termos de inflação, mas a política adequada atualmente é esperar e ver o quanto a economia desacelera com as ações políticas tomadas até agora. No entanto, o seu viés para o futuro continua a ser que as taxas podem precisar subir um pouco mais para fazer o trabalho de baixar a inflação para a meta de 2%. As negociações dos juros futuros do Fed atualmente indicam uma pausa nos aumentos das taxas no futuro, com cortes nas taxas a partir de setembro, com até três cortes gerais em vigor até o final do ano.

 

Não estão programadas negociações sobre a Iniciativa de Grãos da Ucrânia esta semana, com a data final para renovação programada para quinta-feira. Uma das chaves do processo continua a ser a Turquia, que realizou uma eleição presidencial no fim de semana. No entanto, nenhum vencedor foi nomeado ainda. Os observadores atualmente projetam um segundo turno necessário, provavelmente em 28 de maio. O atual presidente Erdogan tem 49,24% dos votos até agora, de acordo com a mídia estatal, com seu principal oponente tendo 45,0% com 91% dos votos contados, mas as acusações de irregularidades na contagem de votos já obscurecem o processo. Erdogan tem sido um componente-chave na manutenção da Iniciativa de Grãos, ao mesmo tempo que é amigo do presidente russo, Putin. O oponente de Erdogan prometeu restaurar um sistema de democracia parlamentar na Turquia para substituir o sistema de controle presidencial de Erdogan. Não há dúvida de que isso tem um impacto na dinâmica da conversa sobre o acordo de grãos, mas tudo isso continua sob uma certa camada de sigilo. Há também poucas dúvidas de que a Rússia enfrenta algum sentimento de desespero. A guerra não tem corrido bem. Não tem tido vitórias notáveis desde meados do ano passado. A Ucrânia continua a atacar alvos-chave atrás das linhas russas, à medida que recebe mais armas da OTAN. A economia da Rússia tem sofrido, com a opinião pública sendo influenciada pela elevada contagem de corpos. Está cada vez mais difícil para a Rússia suprir as pessoas com armas e munições necessárias para vencer a guerra. Uma guerra de desespero pode ser um lugar assustador para se estar.

 

O relatório WASDE do USDA trouxe muitas surpresas na sexta-feira. As surpresas foram todas na direção que eu previ, mas em graus variados. As surpresas altistas do trigo foram ainda mais altistas do que eu esperava, embora eu não tenha ficado surpreso que as surpresas baixistas do milho e da soja fossem menores do que eu esperava – especialmente para o milho. O USDA parecia estar resolvendo uma estimativa de estoque final desejada para o milho, em vez de seguir para onde os dados levam. As exportações de milho da safra nova foram superestimadas por 300 milhões de bushels (7,62 milhões de toneladas), na minha opinião, em grande parte devido a uma meta de importação chinesa excessivamente otimista. Além disso, o USDA aumentou o uso de milho para ração em 375 milhões de bushels (9,53 milhões de toneladas), ou 7%, enquanto estima-se uma queda de 4-5% no número de gado confinado em relação ao ano anterior. Estamos agora oficialmente em um padrão climático de El Nino, que deverá registrar um padrão forte até ao final do ano. As águas frias da Costa Oeste dos EUA também tem se aquecido, apoiando fortes probabilidades de rendimentos médios ou acima da média este ano. É muito difícil para mim ser amigável com os preços do milho da safra nova. A melhor coisa para o milho pode ser os fundamentos do trigo, que devem fornecer alguns ventos de cauda para o grão forrageiro. Tanto a oferta nacional como a global de trigo deve ser ainda mais apertada este ano, colocando mais ênfase na produção de trigo de primavera no norte das Planícies, Canadá e Rússia, bem como trigo de inverno na Argentina e na Austrália. Quanto à soja, as surpresas foram baixistas, mas minhas diferenças com o USDA são menores. Meu número para exportações também é menor, mas a estimativa do USDA para esmagamento foi muito baixa. Além disso, a safra Argentina provavelmente ficará menor a ponto de começar a mudar algumas negociações de farelo de soja para os EUA. As perdas na Argentina parecem agora grandes demais para serem totalmente compensadas pelo Brasil. O país vai levar um pouco mais para reconstruir sua oferta de soja.
 

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