Os futuros de ações encerram a semana em um tom positivo, apoiados por fortes relatórios de lucros de grandes credores nesta manhã. O índice de volatilidade VIX negocia logo abaixo dos 14 pontos nesta manhã, refletindo o otimismo em Wall Street, enquanto o dollar index negocia próximo dos 99,9 pontos, depois de brevemente atingir mínimas de 14 meses mais cedo nesta manhã. Os rendimentos dos títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA negociam perto de 3,78%, enquanto os títulos de 2 anos negociam perto de 4,67%. Os preços do petróleo estão mistos a mais fracos no início do pregão, consolidando-se logo abaixo da média móvel de 200 dias, onde atingiram uma alta de dois meses na quinta-feira. Os mercados de grãos e oleaginosas estavam majoritariamente firmes a mais altos durante a noite, com o setor de commodities mais amplo encontrando algum ímpeto positivo com o otimismo renovado em relação à economia nesta semana, combinado com a fraqueza acelerada do dólar dos EUA.
O JPMorgan relatou um aumento de 67% nos lucros no segundo trimestre, beneficiando-se das taxas de juros mais altas pagas por seus mutuários. Analistas observaram que o banco de varejo teve um desempenho particularmente forte no segundo trimestre, com o banco de investimento começando a mostrar sinais de vida também. O Citigroup também relatou lucros acima do esperado no segundo trimestre, apoiado pelos ganhos em seu setor de banco de varejo e gestão de patrimônio. O Wells Fargo também relatou um aumento de 57% nos lucros durante o trimestre. Isso certamente é uma boa notícia para o setor bancário, mas também levanta bandeiras vermelhas para os membros do Federal Reserve que estão preocupados com uma economia forte em um momento em que estão tentando reduzir a inflação para o nível de 2%. Portanto, enquanto as ações continuam atingindo novas máximas, os ganhos são limitados por dúvidas sobre como o Fed irá responder a essa resiliência.
As negociações de juros futuros do Fed precificaram 95% de chances de mais um aumento de 25 pontos-base nas taxas pelo Fed ainda neste mês, mas apenas 28% de chances de um aumento adicional além disso, devido às expectativas do mercado de que o Fed começará a reduzir as taxas até o primeiro trimestre do próximo ano. Isso provavelmente não ocorrerá, na minha opinião, até que os membros do Fed vejam sinais mais evidentes de desaceleração no setor de empregos e alívio nas pressões altistas nos preços de moradia. Os custos de moradia têm apresentado tendência de queda, mas o mercado imobiliário está aquecendo novamente à medida que a confiança do consumidor retorna. O presidente Biden usou sua caneta executiva para cancelar USD 39 bilhões em dívidas estudantis nesta manhã, o que também fornecerá estímulo, talvez incentivando mais credores a voltarem-se para o mercado imobiliário. O problema é que ainda há uma escassez real de casas disponíveis no mercado. Dados sobre habitação mostram que cerca de 80% dos empréstimos imobiliários foram financiados ou refinanciados a taxas muito baixas nos últimos cinco anos, oferecendo poucos incentivos para a mudança. Na verdade, os dados sugerem que 61% desses empréstimos estão com taxas abaixo de 4%, sendo que 23% estão abaixo de 3%.
O setor de aviação da China mostra sinais de melhora, o que deve ser bom para o consumo de energia. O transporte de carga por via aérea se recuperou para 85% dos níveis pré-pandemia no primeiro semestre deste ano, enquanto o tráfego de passageiros alcançou 88% e o transporte de carga e correio chegou a 93% dos níveis de 2019. No entanto, a recuperação dos voos internacionais tem sido muito lenta, permanecendo a menos de um terço dos níveis de 2019. Ainda assim, os voos internacionais devem ter um impulso mais significativo no terceiro trimestre com o início das viagens turísticas de verão. A edição de hoje do China Direct, publicada pelo nosso escritório em Xangai, observa que alguns locais turísticos domésticos estão registrando números de turismo 20% a 30% mais altos do que em 2019. Mas as notícias são menos otimistas em outros lugares, com dados de consumo de eletricidade doméstica continuando a refletir uma desaceleração da economia. O consumo de eletricidade aumentou apenas 3,9% em junho em relação aos níveis do ano passado, a taxa de crescimento mais lenta em cinco meses. O consumo de eletricidade na produção industrial e manufatura aumentou apenas 2,3% em relação aos baixos níveis do ano passado, enquanto o uso de eletricidade no setor de serviços cresceu 10,1% em relação ao ano anterior. No entanto, mesmo lá, o crescimento do setor de serviços está desacelerando em relação ao crescimento de quase 21% observado em maio. A desaceleração do volume de exportações para os Estados Unidos e Europa, à medida que eles se desvinculam da China, é uma grande parte do problema. A Alemanha acabou de lançar sua esperada estratégia para a China, refletindo o desejo de se concentrar mais na produção doméstica. Além disso, as importações de microchips pela China usados na produção de produtos caíram 22,4% no primeiro semestre deste ano devido às sanções dos EUA. No entanto, o crescente problema da dívida pública da China limita sua capacidade de estimular a economia.
Ventos favoráveis continuam a apoiar o setor de commodities à medida que o dólar enfraquece e a economia dos EUA se recupera. A soja é a líder em termos de fundamentos para o setor de grãos e oleaginosas, com seu balanço mostrando pouca ou nenhuma margem para problemas de produção relacionados ao clima neste ano. Enquanto isso, os mercados de trigo de Minneapolis e Kansas City estão focados nas condições deterioradas das lavouras de trigo de primavera nas Planícies do Norte dos EUA, nas Pradarias Canadenses e na Rússia, devido ao clima seco. Os preços do trigo e do milho em Chicago acompanham a situação.
